久久免费看-久久免费久久-久久免费精品-久久免费精彩视频-午夜一区二区三区-午夜一区二区免费视频

        大家好，我是老喬。

        最近貿(mào)易戰(zhàn)成為熱門話題，一會(huì)兒美國(guó)對(duì)我們加稅到140%+了，一會(huì)兒又延緩對(duì)其他國(guó)家的關(guān)稅了，周末又傳出來(lái)兩個(gè)消息：一是美國(guó)的海關(guān)系統(tǒng)還沒(méi)有準(zhǔn)備好關(guān)稅，似乎沒(méi)辦法立刻加稅;二是美國(guó)海關(guān)出了一個(gè)眾多電子產(chǎn)品的關(guān)稅豁免清單。也有朋友問(wèn)美國(guó)對(duì)東南亞那些國(guó)家暫緩的關(guān)稅90天后怎么辦，結(jié)合近期的一些情況，我也來(lái)談?wù)勎业目捶ā?/p>

        不站隊(duì)也不感情用事，我們還是盡量定量的去做分析。最近美國(guó)雞蛋漲價(jià)成為熱門話題，2022年以前美國(guó)超市雞蛋價(jià)格相當(dāng)于人民幣1元左右，現(xiàn)在有的地區(qū)已經(jīng)漲到6-7元一個(gè)，漲幅達(dá)到6-7倍，核心原因是禽流感后美國(guó)的養(yǎng)雞場(chǎng)并沒(méi)有及時(shí)補(bǔ)充蛋雞產(chǎn)能，而雞蛋又是老百姓的剛需，另一方面雞蛋屬于短保質(zhì)期易碎品種進(jìn)口補(bǔ)充量又少，只能通過(guò)漲價(jià)來(lái)擠出部分需求達(dá)到新的平衡，所以以致于漲價(jià)6-7倍。

        我們拿這套邏輯來(lái)分析下美國(guó)的進(jìn)口商品和消費(fèi)。過(guò)去兩年自中國(guó)進(jìn)口美國(guó)的商品大致相當(dāng)于美國(guó)進(jìn)口總量的15%，再加上東南亞日韓墨加等國(guó)，這次加關(guān)稅在20%以上的地區(qū)差不多能接近進(jìn)口總量的一半了。假設(shè)美國(guó)消費(fèi)品中有70%的供給需要靠進(jìn)口來(lái)解決(以美國(guó)的制造能力來(lái)看，這個(gè)假設(shè)不過(guò)分)，則自中國(guó)進(jìn)口的商品占了美國(guó)總消費(fèi)品供給量的10%，假設(shè)這部分因?yàn)楦哧P(guān)稅不是通過(guò)轉(zhuǎn)口貿(mào)易而是完全消失，則相對(duì)于美國(guó)消費(fèi)品的總產(chǎn)能缺口是10%，再假設(shè)其他出口地區(qū)通過(guò)加大供給能補(bǔ)充3%左右(相當(dāng)于這部分國(guó)家的對(duì)美出口增加接近5%，較為合理，再增加供給只能新擴(kuò)產(chǎn)了，而在現(xiàn)在只是關(guān)稅暫緩未來(lái)不明的預(yù)期下，沒(méi)有多少人會(huì)急于擴(kuò)產(chǎn))，則因?yàn)橹袊?guó)進(jìn)口消失帶來(lái)的產(chǎn)能供給缺口大概在7%，相關(guān)的商品至少漲價(jià)3-4倍才能擠出需求達(dá)到新的供需平衡，那美國(guó)的通脹真的是要起飛了。如果美國(guó)對(duì)東南亞日韓加墨等地區(qū)也加了之前宣稱的25%以上的關(guān)稅，那這些國(guó)家對(duì)美進(jìn)口的供給也會(huì)減少，美國(guó)供給缺口更大，通脹更不敢想象。

        綜上所述，通過(guò)定量分析我們發(fā)現(xiàn)，暫緩其他國(guó)家的關(guān)稅不是這些國(guó)家去求來(lái)的(越南去求了并沒(méi)有拿到比其他沒(méi)去的國(guó)家更好的結(jié)果，加拿大硬懟之后也沒(méi)有被加稅)，豁免部分品種也不是美國(guó)突發(fā)善心，而是他們根本無(wú)法承受如此大的供給缺失。要制造業(yè)回流美國(guó)的初衷是好的，但是產(chǎn)能建設(shè)是個(gè)漫長(zhǎng)而復(fù)雜的過(guò)程，以美國(guó)現(xiàn)在的工業(yè)基礎(chǔ)，沒(méi)有兩三年是根本無(wú)法建立起來(lái)可補(bǔ)充的產(chǎn)能，面對(duì)眼前的供給缺失，只能通過(guò)漲價(jià)擠出邊際需求來(lái)達(dá)到新的供需平衡。

        因此，我們大膽判斷一下，對(duì)其他國(guó)家的90天暫緩后或只能繼續(xù)暫緩，對(duì)我國(guó)的關(guān)稅在落地時(shí)也只能越來(lái)越松，關(guān)稅對(duì)市場(chǎng)最大的預(yù)期沖擊或已經(jīng)過(guò)去。

        風(fēng)險(xiǎn)提示：投研觀點(diǎn)不代表公司立場(chǎng)，不構(gòu)成投資建議，不代表基金實(shí)際持倉(cāng)或未來(lái)投向保證。觀點(diǎn)具有時(shí)效性。

《電鰻快報(bào)》