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        持續(xù)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)布局，嘉澤新能(601619.SH)需要提防財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

        3月25日晚間，嘉澤新能發(fā)布公告，公司擬投資約26.5億元建設(shè)3個(gè)風(fēng)電項(xiàng)目。

        當(dāng)晚，嘉澤新能披露的2024年年度報(bào)告顯示，當(dāng)年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入24.22億元，同比微增0.79%;歸屬母公司股東的凈利潤(以下簡稱“歸母凈利潤”)6.30億元，同比下降幅度超過20%。

        截至2024年底，公司資產(chǎn)負(fù)債率69.34%，較上年末有所上升。期末，公司貨幣資金4.22億元，而對(duì)應(yīng)的有息負(fù)債超過50億元。

        近年來，嘉澤新能大動(dòng)作不斷。如2023年，公司曾宣布投資33.5億元建設(shè)4個(gè)風(fēng)電項(xiàng)目。

        目前，嘉澤新能正在推進(jìn)定增事項(xiàng)，擬向大股東方面發(fā)行股份，募資不超過12億元。

        從財(cái)務(wù)角度看，即便本次定增募資順利完成，嘉澤新能的資金之渴仍難以解除。

        長江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，近幾年，嘉澤新能的盈利能力并不穩(wěn)定，近六個(gè)年度，有三個(gè)年度的歸母凈利潤出現(xiàn)下降。

        凈利增降交替

        時(shí)隔一年，嘉澤新能的經(jīng)營業(yè)績?cè)俣认陆怠?/p>

        3月25日晚，嘉澤新能披露了2024年年報(bào)，報(bào)告期，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入24.22億元，較上年增加1887.12萬元，增幅為0.79%。

        此前的2021年至2023年，公司實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入分別為14.23億元、18.41億元、24.03億元，同比增長40.62%、27.26%、30.53%。

        2024年是嘉澤新能近四年來營業(yè)收入增幅最小的一年，基本上是止步不前。

        2024年，公司實(shí)現(xiàn)的歸母凈利潤為6.30億元，同比下降21.53%;扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(簡稱“扣非凈利潤”)6.43億元，同比下降20.57%。

        扣非凈利潤與歸母凈利潤差距不大，變動(dòng)趨勢一致，說明歸母凈利潤下降與非經(jīng)常性損益關(guān)聯(lián)度不高。

        從單個(gè)季度看，2024年一、二、三、四季度，公司實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入分別為5.95億元、6.42億元、5.78億元、6.06億元，同比變動(dòng)幅度為-7.30%、-1.12%、7.61%、5.61%;歸母凈利潤分別為1.97億元、2.15億元、1.39億元、0.79億元，同比變動(dòng)幅度為-19.85%、-21.24%、6.40%、-48.42%。

        季度數(shù)據(jù)顯示，第四季度，雖然營業(yè)收入繼續(xù)保持增長，但歸母凈利潤同比、環(huán)比降幅均超過40%。

        在年報(bào)中，長江商報(bào)記者并未找到嘉澤新能對(duì)2024年歸母凈利潤下降的解釋說明。

        2024年，嘉澤新能的綜合毛利率、凈利率分別為61.385、26.06%，同比分別下降0.84個(gè)百分點(diǎn)、7.46個(gè)百分點(diǎn)。

        年報(bào)顯示，2024年，嘉澤新能的新能源電站開發(fā)—建設(shè)—運(yùn)營—出售業(yè)務(wù)、新能源電站運(yùn)維管理服務(wù)、屋頂分布式光伏業(yè)務(wù)毛利率均較上年有不同程度下降。

        2024年，嘉澤新能發(fā)電量、售電量分別為52.07億千瓦時(shí)、49.87億千瓦時(shí)，同比增長2%、0.66%。

        長江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，近幾年，嘉澤新能的經(jīng)營業(yè)績一直不太穩(wěn)定。2019年至2023年，公司實(shí)現(xiàn)的歸母凈利潤分別為2.93億元、1.98億元、7.52億元、5.35億元、8.03億元，同比變動(dòng)幅度為8.87%、-32.45%、279.59%、-30.59%、37.90%。

        數(shù)據(jù)顯示，2019年至2024年的六個(gè)年度中，凈利潤有三個(gè)年度下降，且出現(xiàn)了增降交替的規(guī)律性變動(dòng)。

        年度財(cái)務(wù)費(fèi)用超5億

        經(jīng)營業(yè)績下降的嘉澤新能，財(cái)務(wù)承壓，但公司仍然在積極投資建設(shè)。

        2021年，嘉澤新能開始實(shí)施戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，即從單一的新能源發(fā)電業(yè)務(wù)，向新能源發(fā)電業(yè)務(wù)、新能源發(fā)電資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)、新能源基金業(yè)務(wù)、新能源發(fā)電資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)四個(gè)業(yè)務(wù)板塊并重的經(jīng)營模式轉(zhuǎn)變。

        基于此，公司動(dòng)作頻頻。如2023年，公司曾宣布擬投建4個(gè)風(fēng)電項(xiàng)目，裝機(jī)容量共計(jì)500MW，估算總投資33.51億元。

        2024年底，公司投資5.08億元建設(shè)零碳新能源裝備制造園區(qū)(一期)，延伸產(chǎn)業(yè)鏈至高端制造領(lǐng)域。

        截至2024年底，公司擁有并網(wǎng)裝機(jī)容量2282.118MW，其中風(fēng)電2041MW，集中式光伏 30MW，智能微電網(wǎng)6.375MW，屋頂分布式光伏204.743MW;已并網(wǎng)儲(chǔ)能項(xiàng)目 150MW/300MWh;在建及待建風(fēng)電項(xiàng)目1982.4MW。公司運(yùn)維管理服務(wù)的電站規(guī)模達(dá) 3GW。

        嘉澤新能稱，從電價(jià)角度來看，公司現(xiàn)有項(xiàng)目儲(chǔ)備主要位于黑龍江、廣西等地，燃煤標(biāo)桿電價(jià)水平較高，分別為0.374元/千瓦時(shí)和0.4207元/千瓦時(shí)。一方面，這兩個(gè)省份對(duì)于新能源參與市場化交易的政策較為友好，風(fēng)資源情況較好，預(yù)計(jì)投產(chǎn)后給公司帶來較高的盈利增量;另一方面，當(dāng)前較低的風(fēng)機(jī)價(jià)格為電價(jià)下降提供較高的安全墊。

        最新公告顯示，嘉澤新能擬在黑龍江雞東縣建設(shè)3個(gè)風(fēng)電項(xiàng)目，總投資約為26.50億元。

        對(duì)此，有分析認(rèn)為，嘉澤新能至少存在兩項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)。第一，目前，黑龍江電價(jià)水平較高，隨著新能源電力釋放，電價(jià)是否會(huì)明顯下降;第二，公司自身財(cái)務(wù)壓力較大。

        嘉澤新能確實(shí)存在資金不足問題。截至2024年底，公司貨幣資金為4.22億元，對(duì)應(yīng)的有息負(fù)債53.93億元，剔除尚未換股的可轉(zhuǎn)債2.75億元，有息負(fù)債為51.18億元。

        2024年，公司財(cái)務(wù)費(fèi)用為5.08億元。

        目前，公司正在推進(jìn)向控股股東嘉實(shí)龍博的全資子公司博榮益弘非公開發(fā)行股份，募集資金總額不超過12億元，用于補(bǔ)充流動(dòng)資金及償還銀行貸款。

        如果12億元募資順利到位，嘉澤新能的財(cái)務(wù)壓力將會(huì)明顯緩解，但公司又新增了26.5億元投資建設(shè)項(xiàng)目，勢必加大財(cái)務(wù)壓力。

        資本爭相涌向新能源領(lǐng)域，未來，行業(yè)競爭將加劇，積極進(jìn)行產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張的嘉澤新能需要注意現(xiàn)金流。

《電鰻快報(bào)》