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        3月12日，以“‘指’樹成林 春山可望”為主題的嘉實(shí)基金2025年超級(jí)指數(shù)節(jié)在北京隆重舉行，在以“指數(shù)投資破圈，如何讓個(gè)人投資者看得懂、買得對(duì)、拿得住”為主題的圓桌會(huì)議上，嘉實(shí)基金指數(shù)基金經(jīng)理 田光遠(yuǎn)就如何利用指數(shù)投資穿越牛熊分享了自己的觀點(diǎn)

        田光遠(yuǎn)對(duì)于“躺賺”這一概念，從理論層面進(jìn)行了剖析。指數(shù)背后關(guān)聯(lián)著股票，股票短期充當(dāng)投票器，長(zhǎng)期發(fā)揮稱重機(jī)的作用，其價(jià)格由交易形成，長(zhǎng)期圍繞價(jià)值中樞上下波動(dòng)。投資者買賣股票或指數(shù)，買入位置處于價(jià)值中樞上方則買高，處于下方則買低，由此產(chǎn)生收益差異。但現(xiàn)實(shí)中，多數(shù)投資者購買指數(shù)時(shí)，極易陷入價(jià)值高估區(qū)間，與預(yù)期的低估區(qū)間背道而馳。因?yàn)橥ǔＪ苁袌?chǎng)情緒影響，普通投資者難以保持理智，在高位過度加倉或買入，甚至萌生 “躺賺” 錯(cuò)覺，這便是情緒失控導(dǎo)致的投資誤區(qū)。

        談及破局之法，田光遠(yuǎn)指出，雖指數(shù)投資屬被動(dòng)投資范疇，但被動(dòng)投資并非消極投資，而是需要投資者積極應(yīng)對(duì)。指數(shù)作為被動(dòng)化工具，其投資和運(yùn)作模式偏被動(dòng)，但相反的是，指數(shù)實(shí)則是主動(dòng)觀點(diǎn)的載體，投資者依據(jù)自身主觀認(rèn)知選擇指數(shù)工具，才是指數(shù)投資的最佳應(yīng)用場(chǎng)景。田光遠(yuǎn)進(jìn)一步談到，利用工具打破投資認(rèn)知誤區(qū)，首先要保持理智，其次就是為避免單一投資帶來的風(fēng)險(xiǎn)需進(jìn)行資產(chǎn)的多元化配置。

        定投并非神話，但貴在堅(jiān)持

        田光遠(yuǎn)明確指出，十年定投單一產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)十倍收益并不現(xiàn)實(shí)。他通過對(duì) A 股所有 ETF 過去十年收益的研究發(fā)現(xiàn)，漲幅最高的是酒類 ETF，在最高價(jià)和最低價(jià)之間出現(xiàn)過 5 倍上漲，新能源在 2018 - 2021 年、半導(dǎo)體在 2019 - 2021 年也有 5 倍增長(zhǎng)，這表明指數(shù)波動(dòng)的天花板約為 5 倍，因此同一指數(shù)十年十倍幾無可能。

        他強(qiáng)調(diào)，定投策略不能因短期虧損就被否定，貴在不斷加倉并長(zhǎng)期持有。同時(shí)，投資者需注意兩點(diǎn)：一是學(xué)會(huì)止盈，達(dá)到 20% - 30% 的收益目標(biāo)，可能就觸及了定投策略的收益極限，應(yīng)適時(shí)收手;二是規(guī)劃好時(shí)間周期，高點(diǎn)定投要明白微笑曲線左邊可能漫長(zhǎng)且持久，與右邊并非完全對(duì)稱。

        ETF 投資：打破 “三不” 心態(tài)，規(guī)避選股誤區(qū)

        田光遠(yuǎn)提到，當(dāng)下 ETF 種類繁多，投資者數(shù)量增長(zhǎng)迅速，但投資者交易屬性未發(fā)生本質(zhì)改變。他將市場(chǎng)上大部分 ETF 交易者形容為 “三不” 交易者：底部不信、中部不敢、高位不怕。從 ETF 份額變化可見一斑，指數(shù)剛開始下跌處于中高位置時(shí)，份額增加;跌到底部，份額減少;從底部反彈時(shí)，份額加速減少;突破一定幅度繼續(xù)上漲時(shí)，份額又急速上漲。例如今年 AI 行情、機(jī)器人行情，諸多 ETF 份額變化都遵循此規(guī)律。

        投資者在投資時(shí)，首先要克服心態(tài)問題。對(duì)于低估品種，不能因跌幅大就懷疑有問題;對(duì)于高估品種，要警惕風(fēng)險(xiǎn)。嘉實(shí)“超級(jí)嘉貝”小程序中的 “熱門 - 估值分位”，能很好地展示市場(chǎng)寬基、主題、行業(yè)策略的高估與低估情況，有助于投資者理性判斷。

        其次，投資者選股易過于單一。曾有投資者雖持有多只 ETF，如新能源 ETF、新能源車 ETF、碳中和 ETF 等，但均屬同一賽道。“超級(jí)嘉貝”小程序中推出 “超級(jí) ETF - 以股選指” 功能，投資者可通過搜索名稱、代碼，或按主題、凈流入等方式，選定幾只看好的股票，再點(diǎn)擊選指數(shù)，篩選出包含這些成分股的指數(shù)，實(shí)現(xiàn)多元化配置，避免僅投資單一 Beta。未來，該小程序還將持續(xù)開發(fā)更多功能，助力投資者打破選股誤區(qū)。

《電鰻快報(bào)》