2025-03-04 14:27 | 來源:新浪證券 | 作者:俠名 | [產(chǎn)業(yè)] 字號變大| 字號變小
公開資料顯示，大晟文化主營業(yè)務為網(wǎng)絡游戲研發(fā)、運營以及影視劇制作、發(fā)行業(yè)務。在網(wǎng)絡游戲業(yè)務方面，公司主要從事電腦客戶端游戲、移動端游戲的研發(fā)和運營，主要以研發(fā)游...
去年，唐山文旅作價7.13億元將大晟文化(3.300,-0.13,-3.79%)納入麾下。然而，易主首年，大晟文化交出的成績單，卻令人瞠目結(jié)舌。
2024年，大晟文化預計虧損且營業(yè)收入低于3億元，觸及退市風險警示情形，年報披露后將正式披星戴帽。其次，大晟文化2024年初至今股價“跌跌不休”，最近一日收盤報3.43元/股;而唐山文旅的收購價格則高達7.35元/股，浮虧約3.8億元。
大晟文化2024年初至今股價走勢(圖源：wind)
原實控人大撈4億元默默離場，國資卻成最終接盤俠?
接盤首年就“披星戴帽”
公開資料顯示，大晟文化主營業(yè)務為網(wǎng)絡游戲研發(fā)、運營以及影視劇制作、發(fā)行業(yè)務。在網(wǎng)絡游戲業(yè)務方面，公司主要從事電腦客戶端游戲、移動端游戲的研發(fā)和運營，主要以研發(fā)游戲產(chǎn)品，再獨立運營或聯(lián)合其他外部機構(gòu)聯(lián)合運營，玩家通過支付渠道進行虛擬道具消費的方式獲取收入。在影視業(yè)務方面，公司主要投資、拍攝及制作影視劇項目，該業(yè)務中通常以劇組為生產(chǎn)單位，公司和其他投資方共同出資籌建劇組并進行拍攝創(chuàng)作，最終按各自出資比例或合同約定等方式進行利益分配，該業(yè)務主要面向的客戶包括電視臺、電影院線、視頻網(wǎng)站、移動互聯(lián)網(wǎng)平臺等。
大晟文化上市至今接近30年，也有過短暫輝煌時刻。2011-2023年，公司營業(yè)收入連續(xù)三年突破6億元，但此后的數(shù)十年業(yè)績都如“一潭死水”，此消彼長間幾乎陷入停滯。
近年來，公司業(yè)績持續(xù)承壓，2021-2023年、2024年1-9月(以下簡稱“報告期”)，分別實現(xiàn)營業(yè)收入2.14億元、2.08億元、2.27億元、1.15億元，同比變動-28.39%、-2.86%、9.26%、-30.07%;實現(xiàn)歸母凈利潤-1.13億元、0.25億元、-0.19億元、-0.15億元，同比變動-584.69%、121.80%、-181.21%、-253.96%;實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤-1.16億元、0.04億元、-0.64億元、-0.18億元，同比變動-950.40%、103.26%、-2322.27%、36.23%。
2024年度，公司預計實現(xiàn)營業(yè)收入1.5億元至2.0億元，扣除與主營業(yè)務無關(guān)的業(yè)務收入和不具備商業(yè)實質(zhì)的收入后的營業(yè)收入為1.4億元至1.9億元，低于3億元;實現(xiàn)歸母凈利潤-7000萬元至-3500萬元，扣非后歸母凈利潤為-6700萬元至-3350萬元。根據(jù)《上海證券交易所股票上市規(guī)則》第9.3.2條第一款第(一)項規(guī)定，公司可能觸及退市風險警示情形。
公司本期虧損規(guī)模同比擴大的原因有二，營收下滑和計提商譽減值。
其一，公司部分老游戲運營時間較長收入下滑，影視業(yè)務、新游戲收入不及預期，總體營業(yè)收入較去年同期下降。
需要指出的是，公司游戲業(yè)務嚴重依賴《桃花源記》(端游、手游)、《桃花源記2》(端游)，2021-2023年，上述三款游戲合計貢獻公司近九成營收。其中，收入占比最高的《桃花源記》手游2023年活躍ARPU(活躍用戶平均收入)僅31.75元，上年為79.13元，同比腰斬;全年充值流水1.03億元，貢獻收入0.83億元，較上年同期降幅均超過三成。
另據(jù)點點數(shù)據(jù)，公司2023年5月發(fā)布的新游《少年仙界傳》上線不久流水即斷崖式下滑，當年APP store總收入為193.92萬美元(折合人民幣1414.08萬元);2024年再次突破下限，全年收入僅28.85萬美元(折合人民幣210.41萬元)，連上期零頭都達不到。
圖源：點點數(shù)據(jù)
其次，影視業(yè)務收入也幾乎未見增長，且對公司營收的貢獻比重極低，2021-2023年分別為3.68萬元、471.95萬元和433.71萬元，分別占公司營業(yè)收入的0.00%、2.27%和1.91%。 新品儲備方面，截至2024年6月末，網(wǎng)絡劇項目《西游記女兒國》正在發(fā)行階段;電視劇項目《八月未央》已完成重新剪輯和后期制作，發(fā)行平臺正在溝通中。
其中，《八月未央》早在2018年就已制作完成，但至今未播。據(jù)悉，該劇播出遙遙無期或與拍攝期間曾曝出丑聞有關(guān)。2016年8月，有網(wǎng)友爆料稱，劇組在華東政法大學拍攝期間，與校內(nèi)拍照學生發(fā)生沖突并毆打?qū)Ψ綄е铝餮?除“流血事件”外，劇組還存在留下大量垃圾無人清理、占用學生備考教室等一系列問題。隨著輿論逐漸發(fā)酵，數(shù)十天后，劇組通過官方微博發(fā)布情況說明，就打人事件向?qū)W生道歉，并針對其他問題作出回應。
其二，商譽減值是造成公司近年來陷入巨額虧損的主要原因之一。
2018年，公司前期大舉并購擴張的“后遺癥”終于爆發(fā)，當年商譽減值損失就高達9億元，此后歷年(除2022年外)也都計提了商譽減值損失。
截至2024年9月末，公司商譽賬面價值1.38億元，系收購中聯(lián)傳動和淘樂網(wǎng)絡形成的商譽;占期末歸母凈資產(chǎn)的110.40%，減值風險極高。
披星戴帽后，大晟文化還能看到曙光嗎?
多次易主仍無法盤活
大晟文化自上市以來一直經(jīng)營慘淡，但歷經(jīng)多次易主也未能將其盤活，先后被河南思達集團、深圳百泉科技、中國華星汽車貿(mào)易、寶能系等大公司接盤。
2014年，周鎮(zhèn)科耗資3.07億元接盤，公司完成第五次易主，更名為大晟文化。入主后，周鎮(zhèn)科推動公司大舉并購擴張。2015年，公司先后收購淘樂網(wǎng)絡和中聯(lián)傳動各100%的股權(quán)，主營業(yè)務由鋼貿(mào)轉(zhuǎn)型為影視。
然而，公司投資的多部影視劇問題頻發(fā)而未能播出，導致資金無法收回、經(jīng)營每況愈下。
目前，大晟文化幾乎喪失“造血”能力。
報告期內(nèi)，公司經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額分別為603.39萬元、2585.58萬元、-5578.62萬元、-3431.27萬元，合計凈流出5820.92萬元;現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額分別為-1731.90萬元、-4711.62萬元、1425.98萬元、-239.51萬元，合計凈減少5257.05萬元。
截至2024年月末，公司貨幣資金余額7711.34萬元，營運資金為-570.94萬元。
在此背景下，公司流動性顯著弱于游戲行業(yè)可比公司，或面臨財務風險。
報告期內(nèi)，公司流動比率分別為0.81、0.74、1.01、0.97，速動比率分別為0.71、0.61、0.86、0.82，均低于理論安全值;同期，游戲行業(yè)平均流動比率分別為2.33、2.10、2.37、2.53，平均速動比率分別為2.25、2.02、2.28、2.41，約是公司的三倍左右。
面對這樣一個“燙手山芋”，周鎮(zhèn)科也開始暗中減持股權(quán)，慢慢從中抽離。2019年、2023年，周鎮(zhèn)科兩次轉(zhuǎn)讓所持股權(quán)，交易價款合計5.19億元。
2023年12月份，周鎮(zhèn)科以每股7.35元的價格，向唐山文旅轉(zhuǎn)讓合計9706.70萬股公司股份，總價款為7.13億元。
按照3億元的初始取得成本，周鎮(zhèn)科通過上述三次股權(quán)轉(zhuǎn)讓已經(jīng)賺得盆滿缽滿。
2024年5月，本次股份轉(zhuǎn)讓的過戶登記手續(xù)辦理完畢，公司控股股東由周鎮(zhèn)科變更為唐山文旅，實際控制人由周鎮(zhèn)科變更為唐山市國資委。
公告顯示，唐山文旅已履行內(nèi)部決策程序，同意向公司提供總額度不超3億元的借款事宜。2024年7月、11月，經(jīng)董事會審議通過，公司累計向控股股東申請1.2億元借款額度。
2025年1月6日，大晟文化公告稱，公司持股60%的控股子公司晟星文化以參與公開招標方式中標唐山文旅的品牌IP設計開發(fā)服務項目，中標價格為452.00萬元。
天眼查顯示，晟星文化成立于2024年8月9日，距中標日期間隔時間較短。其次，該公司位于唐山市中國(唐山)工業(yè)博物館內(nèi)，距唐山文旅僅4公里左右，駕車路程只有十多分鐘。
唐山文旅挽救大晟文化危局的意圖不言而明。
有意思的是，晟星文化并非公司全資子公司，另一持股40%的大股東星迷科技在其中標后不久即被列入經(jīng)營異常名錄。
圖源：天眼查
背靠唐山文旅這座大山，大晟文化能否“起死回生”?
《電鰻快報》
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