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        《電鰻財經》電鰻號 / 文

        2月14日，“燕窩第一股”燕之屋發布的盈利預警如同一顆巨石投入市場，激起了千層浪。公司預計2024年度營收僅實現20億元至21億元，同比增速跌至2%-7%，而凈利潤更是預計錄得1.59億元至1.80億元，同比降幅達15%-25%。這一消息不僅打破了燕之屋連續四年的增長神話，更讓市場對其依賴高額營銷投入的商業模式產生了深深的質疑。

        事實上，自2023年底上市以來，燕之屋的業績表現便開始顯露疲態。盡管營收仍保持增長，但增速已明顯放緩，凈利潤更是出現了大幅下滑。2024年上半年，該公司線下門店總數共計740家，較2023年同期凈減少3家，線下收入同比下滑1.6%至4.19億元，對總營收的貢獻比例首次跌破40%。

        另一方面，燕之屋在營銷方面的投入一直居高不下。從2018年開始，公司便熱衷于邀請明星代言，從劉嘉玲到林志玲，再到趙麗穎，直至2024年的鞏俐和王一博。然而，這些高昂的代言費用并未帶來相應的回報。2024年上半年，公司銷售及經銷開支高達3.65億元，同比增加38.5%，銷售費用率攀升至34.5%。與之形成鮮明對比的是，公司的研發費用率卻常年徘徊在1%上下，遠低于營銷費用的投入。

        重營銷輕研發的策略讓燕之屋陷入了產品同質化的困境。市場上燕窩產品種類繁多，但創新力度卻嚴重不足。燕之屋雖然推出了多款新品，但往往只是包裝和口味上的變化。這使得公司在激烈的市場競爭中難以脫穎而出，不得不通過不斷加大營銷投入來維持市場份額。

        面對業績的頹勢，燕之屋試圖通過出海和年輕化戰略來尋找新的增長點。然而，這些努力的效果并不理想。在海外市場，燕之屋面臨著消費者認知度低、接受度不高的問題;而在年輕化市場方面，雖然公司推出了一系列針對年輕消費者的新品，并邀請了王一博等年輕明星代言，但這些產品對總營收的貢獻仍然有限。

        燕之屋的盈利預警不僅是一個財務問題，更是一個戰略問題。公司需要深刻反思其商業模式和市場策略，找到適合自己的發展道路。是繼續依賴高額營銷投入來維持市場份額，還是加大研發投入，提升產品創新能力?是堅守傳統滋補品市場的高端定位，還是向年輕化、多元化方向發展?這些問題都亟待解答。

        《電鰻財經》將繼續關注后續發展。

《電鰻快報》