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      2022年，沐邦高科(16.070, 0.07, 0.44%)從玩具賽道跨界光伏，近年來陷入轉(zhuǎn)型困境。受持續(xù)虧損影響，公司幾乎喪失“造血”能力，現(xiàn)金流狀況日漸惡化，引爆債務(wù)危機(jī)。

　　近日，沐邦高科全資子公司廣西沐邦110.81萬元銀行存款再遭凍結(jié)。目前，公司累計(jì)已凍結(jié)金額高達(dá)7045.81萬元，占2023年末凈資產(chǎn)的9.46%，占2024年第三季度末凈資產(chǎn)的3.70%，占2024年第三季度末貨幣資金余額的24.72%。

　　沐邦高科面臨的困境不止于此。業(yè)績預(yù)告顯示，公司2024年預(yù)計(jì)凈虧損4.2億元到5.2億元，扣非后凈虧損11.7億元到14.4億元，創(chuàng)下上市以來最大虧損的記錄。

　　業(yè)績“暴雷” 虧損破紀(jì)錄

　　2015年12月，沐邦高科在上交所主板發(fā)行上市，以研發(fā)、生產(chǎn)和銷售自主品牌“邦寶”“叻之寶”系列益智玩具以及生產(chǎn)、銷售精密非金屬模具為主營業(yè)務(wù)。

　　上市后的幾年里，沐邦高科的經(jīng)營業(yè)績未見起色，營收增長幾乎陷入停滯。

　　2018年，沐邦高科籌劃重大資產(chǎn)重組，以4.4億元現(xiàn)金購買美奇林100.00%股權(quán)，評估增值率高達(dá)393.99%，形成商譽(yù)3.26億元。

　　從短期結(jié)果來看，本次交易的確推動了沐邦高科業(yè)績大幅增長，但也為后續(xù)的“暴雷”埋下了伏筆。2019年，公司營業(yè)收入終于打破3億元的“魔咒”，凈利潤同比增長八成突破7000萬元，創(chuàng)下歷史新高。

　　2020年初，全球爆發(fā)新型冠狀病毒感染的肺炎疫情，導(dǎo)致防護(hù)物資緊缺，沐邦高科迅速成立專項(xiàng)研發(fā)生產(chǎn)小組緊急應(yīng)對，進(jìn)行護(hù)目鏡、面罩、測溫儀等防護(hù)產(chǎn)品的研發(fā)生產(chǎn)，形成益智玩具、教育業(yè)務(wù)、醫(yī)療器械三條業(yè)務(wù)線。

　　然而，隨著全球新冠疫情相繼爆發(fā)蔓延，傳統(tǒng)行業(yè)及實(shí)體經(jīng)濟(jì)整體客流明顯下降，加之國際貿(mào)易形勢不確定性增大，經(jīng)濟(jì)下行壓力持續(xù)加大，沐邦高科的“三駕馬車”并未達(dá)到效果。2020年，公司營業(yè)收入、凈利潤分別同比下滑6.62%、47.38%。

　　2021年，前期高溢價(jià)收購埋下的雷終被引爆。美奇林經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)大幅下滑，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.06億元，同比下降58%，凈利潤-1313.26萬元，同比下降401.29%。沐邦高科計(jì)提商譽(yù)減值損失1.50億元，直接導(dǎo)致2021年巨虧1.37億元，系上市以來首次出現(xiàn)虧損。

　　2022年，沐邦高科再次對美奇林計(jì)提商譽(yù)減值損失1.60億元，疊加玩具業(yè)務(wù)持續(xù)下行，虧損規(guī)模擴(kuò)大至2.29億元。

　　然而，沐邦高科卻并未從中吸取教訓(xùn)，再次推進(jìn)高溢價(jià)并購，以現(xiàn)金9.8億元收購豪安能源100%股權(quán)，評估增值率高達(dá)751.24%，形成商譽(yù)7.83億元。

　　跨界光伏后，沐邦高科新增硅棒、硅片業(yè)務(wù)，2022年、2023年，經(jīng)營業(yè)績實(shí)現(xiàn)大幅增長，營業(yè)收入接連破紀(jì)錄，達(dá)到16.54億元。

　　然而隨著光伏行業(yè)高速擴(kuò)產(chǎn)“競賽”，產(chǎn)能過剩的問題逐漸顯現(xiàn)。在供需失衡的大背景下，光伏主產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格遭遇“腰斬”。

　　2023年作為國內(nèi)光伏行業(yè)洗牌開始的“元年”，硅片價(jià)格年度跌超50%，沐邦高科硅片、硅棒業(yè)務(wù)的毛利率應(yīng)聲“腰斬”，從上年的19.30%降至8.24%。

　　2024年，光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格繼續(xù)暴跌，其中多晶硅價(jià)格下滑超35%，硅片價(jià)格下滑超45%，電池片、組件下滑超25%。2024年前三季度，沐邦高科的綜合毛利率為-6.6%，陷入“越賣越虧”的困境。

　　在這一背景下，無論是老牌光伏巨頭，還是跨界“追光者”們都面臨著巨大沖擊，虧損成為家常便飯。隆基綠能(15.810, 0.09, 0.57%)、通威股份(21.510, 0.08, 0.37%)、TCL中環(huán)(9.070, 0.10, 1.11%)三大行業(yè)巨頭合計(jì)預(yù)虧超過240億元，由2023年的盈利狀態(tài)全面轉(zhuǎn)為虧損。

　　沐邦高科也未能幸免。業(yè)績預(yù)告顯示，公司2024年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.3億元到3.5億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤-5.2億元到-4.2億元，實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤-14.4億元到-11.7億元，創(chuàng)下上市以來的最大虧損。

　　據(jù)此推算，2024年末，沐邦高科的未彌補(bǔ)虧損約4.74億元到5.74億元，預(yù)計(jì)超過實(shí)收資本總額。

　　值得關(guān)注的是，沐邦高科扣除與主營業(yè)務(wù)無關(guān)的業(yè)務(wù)收入和不具備商業(yè)實(shí)質(zhì)的收入后的營業(yè)收入為3.1億元到3.3億元，與《股票上市規(guī)則》第9.3.2條“凈利潤為負(fù)且營業(yè)收入低于3億元”的退市風(fēng)險(xiǎn)警示情形較為接近，被監(jiān)管質(zhì)疑存在通過提前確認(rèn)收入規(guī)避退市的情形。

　　其次，沐邦高科本期業(yè)績預(yù)虧的主要原因之一是對收購豪安能源所產(chǎn)生的商譽(yù)進(jìn)行了減值測試并計(jì)提減值準(zhǔn)備。財(cái)務(wù)報(bào)告顯示，截至2024年9月末，公司商譽(yù)賬面價(jià)值7.83億元，占凈資產(chǎn)的41.21%。

　　但匪夷所思的是，在2023年硅片價(jià)格“腰斬”的背景下，沐邦高科僅計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備1733.78萬元，與2022年保持同一水平，且未對豪安能源計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備。

　　將資產(chǎn)減值損失集中到2024年計(jì)提，沐邦高科是否存在“財(cái)務(wù)大洗澡”的情形？

　　有意思的是，沐邦高科預(yù)計(jì)的2024年全年?duì)I業(yè)收入小于前三季度營業(yè)收入4.86億元。

　　對此，沐邦高科解釋稱，主要系2024年第一季度銷售的單晶爐發(fā)生了銷售退回，于第四季度沖銷了對應(yīng)營業(yè)收入。

　　財(cái)務(wù)報(bào)告顯示，2024年第一季度、第二季度、第三季度，沐邦高科的營業(yè)收入分別為3.46億元、0.9億元、0.51億元，其中第一季度的營收顯著高于其他季度，存在明顯異常。

　　要知道，沐邦高科2023年第一季度、第二季度、第三季度的營收占比分別為20.86%、17.84%、22.73%，并不存在明顯差異。

　　沐邦高科發(fā)布業(yè)績預(yù)虧公告的當(dāng)天，上交所連夜火速下發(fā)問詢函，對公司營業(yè)收入、銷售退回、營業(yè)收入扣除、商譽(yù)減值、非經(jīng)常性損益五大事項(xiàng)發(fā)出“靈魂拷問”。

　　陷入轉(zhuǎn)型困境后，沐邦高科還能“追光”多久？

　　深陷債務(wù)危機(jī) 銀行賬戶頻遭凍結(jié)

　　近年來，跨界光伏持續(xù)拖累沐邦高科現(xiàn)金流。2021年、2022年、2023年、2024年1-9月，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-1597.65萬元、1.66億元、3.90億元和-1.77億元。其中，2022年、2023年為凈流入且金額較大，主要系收到政府補(bǔ)助款。

　　財(cái)務(wù)報(bào)告顯示，2022年、2023年，沐邦高科“收到與其他經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金”中政府補(bǔ)助款分別為2.71億元和2.50億元。

　　截至2024年9月末，貨幣資金余額2.85億元，而短期借款就已高達(dá)4.49億元，另有一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債0.52億元，面臨約2億元資金缺口。

　　更何況，資金儲備本就不足，其中部分還是募集資金，使用受到監(jiān)管嚴(yán)格限制。

　　2024年2月，沐邦高科向特定對象發(fā)行股票共募集資金凈額14.02億元，其中，“收購豪安能源100%股權(quán)項(xiàng)目”投入4.65億元，“10000噸/年智能化硅提純循環(huán)利用項(xiàng)目”投入5.73億元，“補(bǔ)充流動資金 ”投入3.64億元。

　　截至2024年12月26日，上述募投項(xiàng)目已累計(jì)使用募集資金3.45億元、3.98億元和3.64億元，投資進(jìn)度分別為74.19%、69.41%和100.00%。其中，“10000噸/年智能化硅提純循環(huán)利用項(xiàng)目”的投產(chǎn)時間延期至2025年8月。

　　為有效盤活存量資產(chǎn)，2023年12月，沐邦高科全資子公司邦筱寶與寶之夢簽署了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，將持有的美奇林100%股權(quán)協(xié)議轉(zhuǎn)讓給寶之夢，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為1億元，相較4.4億元的收購價(jià)格可謂“賤賣”。2024年12月，公司收到全部股權(quán)轉(zhuǎn)讓款。

　　近期，沐邦高科深陷債務(wù)危機(jī)，銀行賬戶頻遭凍結(jié)。

　　2025年2月13日，沐邦高科發(fā)布公告稱，因買賣合同糾紛，全資子公司廣西沐邦110.81萬元銀行存款被凍結(jié)、扣劃。

　　目前，公司累計(jì)已凍結(jié)金額7045.81萬元，占2023年末經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的9.46%，占2024年第三季度末凈資產(chǎn)的3.70%，占2024年第三季度末貨幣資金余額的24.72%。

　　天眼查顯示，沐邦高科已被列為被執(zhí)行人，被執(zhí)行總金額7936.66萬元。2025年2月7日，因買賣合同糾紛，公司及廣西沐邦被無錫市新吳區(qū)人民法院立案。

　　目前，沐邦高科控股股東邦領(lǐng)貿(mào)易持有公司股份8754.06萬股，占公司股份總數(shù)的20.19%；累計(jì)質(zhì)押公司股份數(shù)量為6830萬股，占其所持有公司股份總數(shù)的78.02%，占公司總股本的15.75%。

　　轉(zhuǎn)型光伏當(dāng)年，沐邦高科的股價(jià)一度高達(dá)53.80元/股，市值超過180億元。近年來，受持續(xù)虧損、債務(wù)危機(jī)等因素影響，公司股價(jià)一路走低，截至今日收盤，報(bào)16元/股，總市值約70億元，較最高點(diǎn)蒸發(fā)六成。

圖源：wind（沐邦高科上市以來股價(jià)走勢）

《電鰻快報(bào)》