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      近期，廈門恒坤新材料科技股份有限公司(簡稱“恒坤新材”)科創(chuàng)板IPO再進(jìn)一程，其狀態(tài)更新為“已問詢”。

　　資料顯示，恒坤新材主要從事光刻材料和前驅(qū)體材料等產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。此次IPO，恒坤新材計(jì)劃募集資金12億元，分別投向集成電路前驅(qū)體二期、SiARC開發(fā)與產(chǎn)業(yè)化和集成電路用先進(jìn)材料項(xiàng)目。

　　2023年“增收不增利”

　　2021-2023年，恒坤新材的營業(yè)收入分別為1.41億元、3.22億元、3.68億元，歸母凈利潤分別為3012.86萬元、10090.3萬元、8984.93萬元，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率分別為7.67%、14.72%、6.78%。

　　2024年1-6月，恒坤新材的營業(yè)收入、歸母凈利潤和加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率分別為2.4億元、4410.44萬元和3.14%。

　　在招股書中，恒坤新材沒有披露前五大客戶名字，只表示客戶A、B、C是知名存儲芯片制造廠商，客戶D和E均系知名邏輯芯片生產(chǎn)廠。其中A在報(bào)告期內(nèi)一直是第一大客戶，為公司貢獻(xiàn)的收入占比在60%以上。

　　有業(yè)內(nèi)人士指出，全球芯片正面臨產(chǎn)能過剩風(fēng)險(xiǎn)。在此背景下，這些客戶是否會減少對恒坤新材產(chǎn)品采購？恒坤新材的業(yè)績是否存在進(jìn)一步下滑的風(fēng)險(xiǎn)？就此問題，中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)致電致函恒坤新材，相關(guān)人員表示“暫時(shí)不回復(fù)”。

　　與盈利能力的下滑不同的是，恒坤新材的估值在大幅提升。2021年5月，恒坤新材從新三板退市，摘牌前公司總市值不足10億元，但2022年第十一次臨時(shí)股東大會并作出決議，同意按照投前不高于45億元估值發(fā)行股票。

　　引進(jìn)產(chǎn)品收入占比高

　　目前，恒坤新材產(chǎn)品有自產(chǎn)和引進(jìn)兩種。自產(chǎn)光刻材料中，SOC、BARC、KrF 光刻膠、i-Line 光刻膠等已有多款產(chǎn)品量產(chǎn)供貨，ArF 光刻膠、SiARC、Top Coating 等已進(jìn)入客戶驗(yàn)證流程；引進(jìn)產(chǎn)品包括光刻材料、前驅(qū)體材料、電子特氣及其他濕電子化學(xué)品等。

　　2021年和2022年，恒坤新材自自產(chǎn)產(chǎn)品收入占比分別為28.22%和38.94%，2023年及2024年1-6月這一數(shù)字分別為52.72%和61.64%。

　　恒坤新材在招股書中提到，公司以引進(jìn)境外產(chǎn)品為切入點(diǎn)，引進(jìn)并銷售光刻材料、前驅(qū)體材料等集成電路關(guān)鍵材料后，創(chuàng)新性地走出了一條“引進(jìn)、消化、吸收、再創(chuàng)新”的發(fā)展路徑。2023年，恒坤新材引進(jìn)產(chǎn)品的毛利率為98.23%，高出自產(chǎn)產(chǎn)品67.94個(gè)百分點(diǎn)。

　　值得注意的是，2023年半導(dǎo)體設(shè)備檢測商無錫卓海科技IPO被否，原因是創(chuàng)業(yè)板上市委認(rèn)為其核心技術(shù)在于其具備退役前道量檢測設(shè)備的修復(fù)能力，而缺乏自主研發(fā)能力，這對其是否符合創(chuàng)業(yè)板定位構(gòu)成了潛在考驗(yàn)。目前，恒坤新材有30項(xiàng)發(fā)明專利，一半是2021年以后獲得的。

　　那么，靠“引進(jìn)、消化、吸收、再創(chuàng)新”模式發(fā)展、且引進(jìn)產(chǎn)品收入占比較高的恒坤新材是否符合科創(chuàng)板公司定位？該公司是否存在為符合科創(chuàng)板定位突擊申請專利的嫌疑？對于這些問題，中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者也在采訪函中問及，同樣沒得到答案。

　　不過，恒坤新材在招股書中表示，報(bào)告期內(nèi)，公司自產(chǎn)產(chǎn)品的產(chǎn)能尚處于爬坡階段，產(chǎn)能利用率相對較低。目前公司產(chǎn)線的投入已為未來發(fā)展預(yù)留空間，隨著后續(xù)研發(fā)和驗(yàn)證中產(chǎn)品轉(zhuǎn)量產(chǎn)數(shù)量的增加以及重點(diǎn)客戶的持續(xù)拓展，預(yù)計(jì)將逐步實(shí)現(xiàn)對現(xiàn)有剩余產(chǎn)能的有效消化，進(jìn)一步提高相關(guān)產(chǎn)線的產(chǎn)能利用率。

　　兩位獨(dú)董任職高校與公司有合作

　　恒坤新材遭受質(zhì)疑的，還有其董事會成員。

　　招股書顯示，恒坤新材目前有三位獨(dú)立董事，其中鄒友思目前擔(dān)任廈門大學(xué)化學(xué)化工學(xué)院教授，材料學(xué)院教授、研究員；黃興孿任廈門大學(xué)管理學(xué)院助理教授、講師、副教授。

　　2024年12月，“廈門大學(xué)—恒坤科技先進(jìn)半導(dǎo)體材料聯(lián)合創(chuàng)新中心”簽約揭牌儀式舉行。據(jù)福建日報(bào)報(bào)道，該中心是雙方基于廈門大學(xué)半導(dǎo)體和化學(xué)化工學(xué)科研發(fā)的特色優(yōu)勢，以及廈門恒坤新材料科技股份有限公司在集成電路光刻膠領(lǐng)域的市場優(yōu)勢，共同建設(shè)的高能級校企合作中心。該中心的成立，是雙方立足半導(dǎo)體先進(jìn)材料領(lǐng)域開展深層次、多維度校企合作的重要標(biāo)志，將為相關(guān)產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級與高質(zhì)量發(fā)展注入強(qiáng)勁動(dòng)力。

　　根據(jù)《上市公司獨(dú)立董事管理辦法》，獨(dú)立董事與其所受聘的上市公司及其主要股東、實(shí)際控制人不存在直接或者間接利害關(guān)系，或者其他可能影響其進(jìn)行獨(dú)立客觀判斷關(guān)系。

　　那么，恒坤新材與廈門大學(xué)的此次合作主要體現(xiàn)在哪些方面？在其任職單位與恒坤新材存在合作關(guān)系的背景下，鄒友思等獨(dú)立董事能否保證“獨(dú)立性”？對恒坤新材的IPO進(jìn)展，中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)將保持關(guān)注。

《電鰻快報(bào)》