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中策橡膠IPO“卡殼”,仇建平A股“第四子”難落

2024-12-12 09:46 | 來源:北京商報(bào) | 作者:俠名 | [IPO] 字號(hào)變大| 字號(hào)變小


據(jù)了解,中策橡膠主要從事全鋼胎、半鋼胎、斜交胎和車胎等輪胎產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售,公司擁有“朝陽”“好運(yùn)”“威獅”“全諾”“雅度”“金冠”“WESTLAKE”“GOODRIDE...

 

     雖然手握三家A股公司,但仇建平的資本野心仍未滿足,拿下中策橡膠集團(tuán)股份有限公司(以下簡稱“中策橡膠”)控制權(quán)后,便迅速推動(dòng)公司啟動(dòng)IPO。于是,成立30多年后,中策橡膠攜百億營收沖擊上交所主板上市,隨后因募資補(bǔ)流、現(xiàn)金分紅等問題受到各方面的追問與質(zhì)疑。近期,中策橡膠主板IPO更新提交相關(guān)財(cái)務(wù)資料,也更新了新一版招股書。不過,縱觀中策橡膠IPO歷程,自2023年9月披露首輪問詢回復(fù)后,公司IPO始終未能迎來實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。在IPO收緊的背景下,仇建平能否在資本市場(chǎng)上成功落下“第四子”,還需要時(shí)間給出答案。

截圖來自上交所官網(wǎng)

  逾一年未有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展

  1992年成立的中策橡膠有限,在成立近30年之際整體變更設(shè)立股份公司,“變身”成為現(xiàn)在的中策橡膠,之后,公司遞交的滬市主板IPO招股書在2023年3月1日獲得受理,又在當(dāng)年5月10日進(jìn)入問詢階段。

  不過,自2023年9月披露問詢回復(fù)之后,中策橡膠的IPO新動(dòng)態(tài)皆系更新問詢回復(fù)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)等,IPO進(jìn)程并無實(shí)質(zhì)性推進(jìn),至今已超一年時(shí)間。近期,中策橡膠主板IPO更新提交了相關(guān)財(cái)務(wù)資料。

  河南澤槿律師事務(wù)所主任付建告訴北京商報(bào)記者,公司IPO進(jìn)程“卡殼”,可能是因?yàn)楸O(jiān)管政策的變化,例如審核標(biāo)準(zhǔn)、監(jiān)管要求等。此外,市場(chǎng)環(huán)境的變化也可能是影響IPO進(jìn)程的因素之一。

  據(jù)了解,中策橡膠主要從事全鋼胎、半鋼胎、斜交胎和車胎等輪胎產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售,公司擁有“朝陽”“好運(yùn)”“威獅”“全諾”“雅度”“金冠”“WEST LAKE”“GOODRIDE”“CHAO YANG”“TRAZANO”等多個(gè)國內(nèi)外知名品牌。

  從近三年業(yè)績來看,中策橡膠表現(xiàn)不凡。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示,2021—2023年及2024年上半年,公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別約為306.01億元、318.89億元、352.52億元、185.18億元,對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤分別約為13.75億元、12.25億元、26.38億元、25.4億元。

  連續(xù)數(shù)年實(shí)現(xiàn)百億營收,中策橡膠也被市場(chǎng)冠上了“輪胎老大”之名。北京商報(bào)記者注意到,此次沖A,中策橡膠“胃口”不小。招股書顯示,公司擬募集資金約48.5億元,募集資金扣除對(duì)應(yīng)的發(fā)行費(fèi)用后,將按輕重緩急順序投資于高性能子午線輪胎綠色5G數(shù)字工廠項(xiàng)目、年產(chǎn)250萬套全鋼子午線載重輪胎生產(chǎn)線項(xiàng)目、中策橡膠(建德)有限公司春秋廠區(qū)改擴(kuò)建及倉儲(chǔ)配套項(xiàng)目——全鋼子午線輪胎車間Ⅴ建設(shè)項(xiàng)目、中策橡膠(天津)有限公司高端綠色輪胎制造產(chǎn)業(yè)鏈提升改造項(xiàng)目、中策橡膠集團(tuán)股份有限公司在泰國增資建設(shè)高性能子午胎項(xiàng)目。

  高負(fù)債下分紅17億元

  如今寫在招股書里的48.5億募集資金,已是中策橡膠調(diào)整后的新數(shù)字。在此前披露的招股書中,公司原擬募集資金約70億元,與之相比,最新招股書中“砍掉”了28.5億元的補(bǔ)流項(xiàng)目,并對(duì)其他部分項(xiàng)目進(jìn)行了調(diào)整。

  刪除補(bǔ)流項(xiàng)目前,中策橡膠一度因分紅后募資補(bǔ)流受到質(zhì)疑。招股書顯示,報(bào)告期內(nèi),中策橡膠共進(jìn)行了四次分紅,2021—2023年及2024年上半年,公司分別進(jìn)行了3億元、2.5億元、4.5億元、7億元的現(xiàn)金分紅,合計(jì)達(dá)17億元。

  北京商報(bào)記者注意到,進(jìn)行大額分紅的同時(shí),中策橡膠還身負(fù)高額債務(wù)。2021—2023年及2024年上半年,公司負(fù)債總額分別約為235.89億元、257.51億元、250.13億元、262.17億元,資產(chǎn)負(fù)債率(合并)分別為 69.15%、68.58%、63.81%和 62.62%,流動(dòng)比率分別為 0.96、0.85、0.89 和 0.92。資產(chǎn)負(fù)債率相對(duì)較高,流動(dòng)比率相對(duì)較低。

  對(duì)于分紅,中策橡膠曾在問詢回復(fù)中提到,2021—2023年,公司未分配利潤分別約為41.85億元、50.08億元和71.22億元,可供分配利潤金額較高。公司在充分考慮自身業(yè)務(wù)發(fā)展及財(cái)務(wù)狀況等因素的情況下進(jìn)行了合理的現(xiàn)金分紅。報(bào)告期內(nèi),公司進(jìn)行現(xiàn)金分紅未對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況、現(xiàn)金流情況以及資金需求產(chǎn)生重大不利影響,相關(guān)決策程序符合公司章程及相關(guān)制度的約定。因此,公司在報(bào)告期內(nèi)的現(xiàn)金分紅具有合理性。

  中國投資協(xié)會(huì)上市公司投資專業(yè)委員會(huì)副會(huì)長支培元告訴北京商報(bào)記者,在負(fù)債高企之際仍進(jìn)行現(xiàn)金分紅,這一策略折射出企業(yè)管理層對(duì)短期財(cái)務(wù)狀況的信心與對(duì)投資者承諾的重視。然而,這一行動(dòng)也牽涉對(duì)公司未來資金分配與長期發(fā)展路徑的復(fù)雜評(píng)判。一方面,它暗示了管理層對(duì)運(yùn)營前景抱有信心,愿意分享成長果實(shí);另一方面,則可能引發(fā)市場(chǎng)關(guān)于公司財(cái)務(wù)紀(jì)律與風(fēng)險(xiǎn)管理的關(guān)注。

  另外,此前,中策橡膠的并購情況也曾受到上交所重點(diǎn)關(guān)注。據(jù)了解,公司2022年6月收購知輪科技100%股權(quán),該公司由公司前員工及部分經(jīng)銷商共同設(shè)立,2020年、2021年,該公司向中策橡膠采購貨物金額情況的合理性、是否存在利益輸送等遭到監(jiān)管重點(diǎn)追問。

  欲落A股“第四子”

  推動(dòng)中策橡膠主板IPO的仇建平,已并非資本市場(chǎng)陌生面孔,目前其已手握三家A股公司。

  據(jù)了解,仇建平、仇菲父女合計(jì)控制中策橡膠46.95%的表決權(quán),系公司實(shí)際控制人。仇建平出生于1962年1月,無境外永久居留權(quán),研究生學(xué)歷。目前,仇建平已是巨星科技、杭叉集團(tuán)、新柴股份三家A股公司的實(shí)控人,這也意味著,中策橡膠或?qū)⒊蔀槌鸾ㄆ皆谫Y本市場(chǎng)落下的“第四子”。

  2019年10月,仇建平、仇菲父女通過旗下公司杭州中策海潮企業(yè)管理有限公司受讓中策橡膠股份,拿下中策橡膠控制權(quán)。之后,仇建平便推動(dòng)中策橡膠變更設(shè)立股份有限公司,并在2021年10月完成工商變更登記手續(xù)。

  值得注意的是,根據(jù)《首次公開發(fā)行股票注冊(cè)管理辦法》,首次公開發(fā)行股票并在主板上市的,需最近三年實(shí)際控制人沒有發(fā)生變更。2023年3月1日,仇建平父女拿下中策橡膠控制權(quán)三年之期剛過不久,公司IPO招股書便獲受理。

  掌握了IPO時(shí)間節(jié)點(diǎn)的仇建平,急于推動(dòng)中策橡膠上市的想法不言而喻。值得注意的是,無論是正在IPO的中策橡膠,還是已上市的另外三家公司,其業(yè)績均表現(xiàn)不凡。

  其中,巨星科技所處行業(yè)為工具行業(yè),主要產(chǎn)品包括手工具、電動(dòng)工具及工業(yè)工具類。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示,2021—2023年及2024年前三季度,巨星科技實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤分別約為12.7億元、14.2億元、16.92億元、19.35億元。截至12月11日收盤,公司總市值約為333億元。

  杭叉集團(tuán)則主要從事叉車、倉儲(chǔ)車、牽引車、自動(dòng)導(dǎo)運(yùn)小車(AGV)等工業(yè)車輛、高空作業(yè)車輛、強(qiáng)夯機(jī)、清潔設(shè)備等整機(jī)及其關(guān)鍵零部件的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售等。2021—2023年及2024年前三季度,杭叉集團(tuán)實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤分別約為9.08億元、9.87億元、17.2億元、15.73億元。截至12月11日收盤,公司總市值約為238億元。

  2021年上市的新柴股份盈利規(guī)模雖不如巨星科技與杭叉集團(tuán),但仍實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定盈利。2021—2023年及2024年前三季度,新柴股份實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤分別約為7961.3萬元、2217.18萬元、3195.89萬元、4676.28萬元。據(jù)了解,公司主營業(yè)務(wù)為非道路用柴油發(fā)動(dòng)機(jī)及相關(guān)零部件的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。截至12月11日收盤,公司總市值約為26.31億元。

  支培元表示,實(shí)控人入主公司后迅速推動(dòng)上市規(guī)劃,顯示出其對(duì)資本市場(chǎng)的深厚洞察與宏大愿景。若其執(zhí)掌數(shù)家A股上市公司,或可通過產(chǎn)業(yè)多元化布局,平衡各類市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),增強(qiáng)公司整體抗御外患的能力。另外,也有助于吸引高質(zhì)量合作,拓寬融資途徑等。

  針對(duì)相關(guān)情況,北京商報(bào)記者向中策橡膠方面發(fā)去采訪函進(jìn)行采訪,但對(duì)方未正面作出回應(yīng)。

 

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