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        大家好，我是長期關注能源金屬、消費電子和軍工等賽道的基金經(jīng)理莊皓亮。

        近期，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈強勢走高，龍頭個股重回聚光燈下，階段性大漲之后，鋰電板塊的的持續(xù)性怎么看?后市的走向又會圍繞哪些投資邏輯呢?今天我來給小伙伴們解答一下。

        我認為，目前我們大可重拾“鋰想”，因為鋰電板塊或有望從從“結構改善”到“全面景氣”，或可全面看多能源金屬板塊投資機會。

        首先我們來復盤一下本輪鋰電行情：

        1)10月中旬以來，產(chǎn)品升級帶來盈利改善的邏輯在電池(寧德時代、億緯鋰能)、鐵鋰(富臨精工、湖南裕能)、負極(尚太科技、中科三環(huán))中率先兌現(xiàn)，板塊龍頭引領結構性上漲。

        2)11月初開始，陸續(xù)有企業(yè)反饋12月及2025Q1淡季不淡，排產(chǎn)維持高位，且部分環(huán)節(jié)、部分訂單形成漲價預期，帶來底部有邊際變化的鋰電材料輪動上漲。

        3)板塊再現(xiàn)重要積極信號，一是市場開始交易寧德時代擴產(chǎn)提速，設備環(huán)節(jié)大幅上漲;二是碳酸鋰作為景氣敏感指標，期貨價格也有顯著上漲，標志著板塊正式從“結構改善”交易到“全面景氣”。

        從需求端來看，隨著鋰電產(chǎn)業(yè)鏈的全面景氣預期，我們對2025年全球鋰電池市場的增長預期已經(jīng)從原先的20%-25%的預期上修至25%-30%，不排除進一步超預期可能。

        支撐需求上修的主要有以下三點邏輯：

        1)國內(nèi)“以舊換新”政策大概率延續(xù)，且2024Q4上市的新車周期強勁，預計2025年的市場滲透率有望超預期。

        2)“全球動力電池龍頭”寧德時代2024年中以來陸續(xù)有新基地開工(宜賓8期30GWh、洛陽2期60GWh、福鼎5工廠30GWh、北京時代15GWh、匈牙利34GWh)，年度擴產(chǎn)從2024年的80-90GWh提升至2025年預計170-180GWh，這不僅反映了行業(yè)龍頭對市場需求的積極態(tài)度，也表明了對行業(yè)增長的信心。

        3)2025年底可能出現(xiàn)國內(nèi)動力(購置稅退坡)、美國儲能(關稅執(zhí)行)前的搶裝需求，可能進一步放大景氣度。

        鑒于目前鋰電產(chǎn)業(yè)鏈的庫存水平相對中等偏低，碳酸鋰的直接需求提振預計將推動基本面的加速修復，商品價格有望回升。同時，市場權益通常領先于基本面的變化，已經(jīng)開始呈現(xiàn)出底部抬升的特征，或可繼續(xù)全面看好碳酸鋰板塊的投資機會。

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《電鰻快報》