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        籌謀四年，如今，BingEx Limited(閃送必應(yīng)有限公司，以下簡(jiǎn)稱“閃送”)上市事宜終于有了新進(jìn)展。

        今年7月份，證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)披露了赴美上市的備案通知書。9月13日，閃送正式向美國(guó)證券交易委員會(huì)遞交招股書，計(jì)劃登陸納斯達(dá)克。

        《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者了解到，此前，閃送所提供的一對(duì)一專送服務(wù)曾備受投資機(jī)構(gòu)青睞，公司于2020年透露上市計(jì)劃，但之后被達(dá)達(dá)集團(tuán)(DADA)捷足先登。

        如今，即時(shí)配送市場(chǎng)已發(fā)生深刻變化，即時(shí)配送服務(wù)邊界不斷模糊，競(jìng)爭(zhēng)者眾多，缺少巨頭背景和穩(wěn)定流量入口的閃送面臨多重挑戰(zhàn)。

        規(guī)模大、掙錢難

        閃送是一家同城即時(shí)配送服務(wù)提供商。據(jù)了解，同城即時(shí)配送業(yè)務(wù)是隨O2O(線上到線下)而生的物流模式，可達(dá)到1小時(shí)左右的配送時(shí)效，重要文件、餐飲等近場(chǎng)電商是同城即時(shí)配送市場(chǎng)的主要服務(wù)對(duì)象。

        從用戶規(guī)模來(lái)看，艾瑞咨詢數(shù)據(jù)顯示，2014年到2020年間，我國(guó)即時(shí)配送的用戶規(guī)模從1.24億人增長(zhǎng)至5.06億人。另?yè)?jù)沙利文報(bào)告統(tǒng)計(jì)，2023年中國(guó)即時(shí)配送行業(yè)訂單規(guī)模達(dá)到約408.8億單，同比增長(zhǎng)22.8%，預(yù)計(jì)到2028年，市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到813.1億單，未來(lái)5年保持年均14.7%的兩位數(shù)增長(zhǎng)。

        與餐飲外賣、商超、生鮮批量化的即時(shí)配送需求不同，閃送專注于提供“小而精”的一對(duì)一專屬快遞服務(wù)。

        如果具體到該市場(chǎng)，根據(jù)艾瑞咨詢的數(shù)據(jù)，按2023年收入計(jì)算， 閃送在中國(guó)獨(dú)立的一對(duì)一專送快遞服務(wù)市場(chǎng)約占33.9%的份額。不過(guò)，從整個(gè)即時(shí)配送市場(chǎng)規(guī)模來(lái)看，一對(duì)一專送服務(wù)占比僅為4.6%。

        2021年、2022年、2023年以及截至2024年6月30日的六個(gè)月內(nèi)，270萬(wàn)的騎手給閃送分別帶來(lái)了 1.59億單、2.13億單、2.08億單以及1.38億單的訂單量，相應(yīng)的營(yíng)收分別為30.4億元、40億元、45億元和22.84億元。

        不過(guò)，如此規(guī)模的閃送暫未顯現(xiàn)出規(guī)模效應(yīng)。招股書顯示，2021年、2022年，閃送分別凈虧損2.91億元和1.8億元，2023年依靠政府補(bǔ)貼勉強(qiáng)實(shí)現(xiàn)盈利，與經(jīng)營(yíng)狀況有關(guān)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為0.11億元，當(dāng)年凈利潤(rùn)率僅為2.43%。

        這與閃送依賴大量人力資源的勞動(dòng)密集屬性有關(guān)。據(jù)了解，其采用“眾包”模式從第三方雇傭騎手，這類騎手相當(dāng)于在閃送“兼職”而非“全職”。這雖有助于靈活應(yīng)對(duì)市場(chǎng)需求波動(dòng)，但也帶來(lái)了騎手忠誠(chéng)度與流動(dòng)性管理的挑戰(zhàn)。為了確保能夠迅速響應(yīng)零散的客戶需求，閃送一般需要提供更高的傭金，才能吸引更多騎手接單，因此付出的成本也更高。

        招股書顯示，騎手成本是閃送最重要的成本支出，2021—2023年以及今年上半年，閃送支付給騎手的報(bào)酬和激勵(lì)金分別占其收入的90.5%、90.3%、87.8%和85.4%。期間毛利分別為1.89億元、2.59億元、3.95億元和2.57億元，毛利率分別為6.2%、6.5%、8.7%和11.3%。

        入局者眾

        閃送成立于2014年，當(dāng)時(shí)即時(shí)配送市場(chǎng)尚處于萌芽階段，消費(fèi)者對(duì)這種新興的配送方式并不熟悉。彼時(shí)，這種創(chuàng)新模式依然受到投資者的關(guān)注。在本次遞表前，閃送已完成八輪融資，投資方包括經(jīng)緯中國(guó)、鼎暉投資、SIG海納亞洲、順為資本等明星資本。

        2020年，業(yè)務(wù)模式逐漸成熟的閃送向市場(chǎng)透露上市計(jì)劃。然而受當(dāng)時(shí)市場(chǎng)環(huán)境、公司自身財(cái)務(wù)狀況、監(jiān)管政策以及激烈的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)等因素影響，當(dāng)年上市未果。反而是達(dá)達(dá)集團(tuán)于2020年6月在納斯達(dá)克成功上市，成為“即時(shí)零售第一股”。之后，順豐同城(9699.HK)也于2021年12月在港股上市。

        上市遇挫后，2021年3月，閃送獲得了一筆1.25億元的D++輪融資，投資方包括順為資本、五岳資本、SIG海納亞洲等。當(dāng)時(shí)的投后估值超20億美元，這也是閃送遞表前的最后一輪融資。

        招股書顯示：目前創(chuàng)始人薛鵬持股22.7%，擁有74.6%的投票權(quán);聯(lián)合創(chuàng)始人茹海波持股4.8%，擁有1.6%投票權(quán);執(zhí)行總裁于紅建持股1.6%，擁有0.5%投票權(quán)。此外，薛鵬及其家人另通過(guò)Snoweagle-s Limited信托持股20.7%。

        機(jī)構(gòu)股東中，SIG海納亞洲持股最多，達(dá)9.7%，同時(shí)有3.2%的投票權(quán);CDH Venture Capital(鼎暉投資)持股為8.9%，有2.9%的投票權(quán);順為資本持股為7.8%，有2.6%的投票權(quán)。

        對(duì)于此次募資， 閃送在招股書中表示，IPO募資額主要用于擴(kuò)大客戶群并增加市場(chǎng)滲透率、打造品牌形象、技術(shù)研發(fā)以及用作一般公司用途。

        然而，從2020年至今，即時(shí)配送市場(chǎng)已發(fā)生巨大變化。

        從業(yè)務(wù)場(chǎng)景來(lái)看，據(jù)艾瑞咨詢發(fā)布的《2022年中國(guó)即時(shí)配送行業(yè)趨勢(shì)報(bào)告》，即時(shí)配送品類已經(jīng)從早期的餐飲外賣，拓展到生鮮宅配、商超零售、鮮花蛋糕、醫(yī)藥配送、服裝鞋帽、3C電子、美妝等品類，即時(shí)配送行業(yè)獲得強(qiáng)力推動(dòng)，業(yè)務(wù)場(chǎng)景不斷豐富。

        其中，餐飲外賣是即時(shí)配送需求的主力軍，市場(chǎng)份額約70%;商超便利、生鮮宅配等占比超過(guò)20%。

        這類高頻且剛需的服務(wù)也為相關(guān)企業(yè)帶來(lái)了穩(wěn)定的現(xiàn)金流，比如今年一季度，美團(tuán)核心本地商業(yè)收入為546.26億元，同比增長(zhǎng)27.4%，其中配送服務(wù)貢獻(xiàn)收入為210.65億元。

        而閃送的一對(duì)一專人直送服務(wù)場(chǎng)景則相對(duì)單一，且在整體即時(shí)配送市場(chǎng)中占比較小，需求亦存在季節(jié)性波動(dòng)。以往，更高的客單價(jià)、更快的配送體驗(yàn)曾讓閃送被稱為即時(shí)配送領(lǐng)域的“順豐”。但如今隨著消費(fèi)需求變化，消費(fèi)者是否還愿意為體驗(yàn)買單存在較大不確定性。

        此外，隨著業(yè)務(wù)場(chǎng)景的增多，越來(lái)越多的玩家進(jìn)入，即時(shí)配送市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)愈加激烈。

        去年，貨拉拉宣布上線跑腿業(yè)務(wù)，涵蓋了餐飲外賣、同城物品取送、代購(gòu)和代理事務(wù)辦理等場(chǎng)景需求。滴滴利用其在出行領(lǐng)域的品牌影響力和運(yùn)力資源，推出了滴滴跑腿服務(wù)。高德地圖宣布與多家即時(shí)配送企業(yè)合作，通過(guò)其平臺(tái)提供跑腿服務(wù)。哈啰利用其在共享單車和助力車領(lǐng)域的運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)和用戶基礎(chǔ)，拓展即時(shí)配送服務(wù)。電商平臺(tái)東方甄選亦宣布，為提升用戶購(gòu)物體驗(yàn)，通過(guò)與第三方配送平臺(tái)合作上線即時(shí)配送服務(wù)。此外，抖音、快手也在加速試水即時(shí)零售。

        除了新入局者外，此前的主要企業(yè)也在不斷加強(qiáng)與總部的合作力度，以尋求更穩(wěn)定的流量。比如，作為京東即時(shí)零售業(yè)務(wù)的配送承接方，達(dá)達(dá)集團(tuán)的業(yè)務(wù)今年進(jìn)一步融入京東生態(tài)，原即時(shí)零售品牌京東小時(shí)達(dá)、京東到家全面整合升級(jí)為“京東秒送”，承諾最快9分鐘送達(dá)。

        順豐同城則與順豐集團(tuán)總部繼續(xù)加深合作，雙方共同搭建了一張新的配送網(wǎng)絡(luò)。此外，順豐同城還持續(xù)加強(qiáng)與抖音、阿里、微信、美團(tuán)等流量平臺(tái)和多個(gè)頭部連鎖客戶的合作。

        隨著多方入場(chǎng)，即時(shí)配送領(lǐng)域的價(jià)格戰(zhàn)在所難免。今年7月份，菜鳥(niǎo)宣布升級(jí)其同城快遞服務(wù)，推出了“半日達(dá)”服務(wù)，這一服務(wù)首先在廣州上線，面向小批量服裝調(diào)貨、鮮花和生鮮水果銷售等場(chǎng)景的商家，在當(dāng)天14點(diǎn)30分之前的訂單均可保障當(dāng)天送達(dá)，首重收費(fèi)6元，續(xù)重1元1千克，價(jià)格相當(dāng)于打了5折。

        “需求是存在的，只不過(guò)消費(fèi)者需要更加實(shí)惠的價(jià)格。”在今年的中期業(yè)績(jī)會(huì)上，順豐同城管理層表示，今年公司在價(jià)格方面預(yù)期還會(huì)有一定程度的下跌。

        面對(duì)價(jià)格戰(zhàn)，高客單價(jià)的一對(duì)一專送服務(wù)也無(wú)法獨(dú)善其身。招股書顯示，2021—2023年，盡管閃送訂單量從1.59億筆上升至2.71億筆，但同期單筆訂單平均收入?yún)s從19.1元下降至16.7元，今年上半年則進(jìn)一步下滑至16.6元。

        在激烈的競(jìng)爭(zhēng)下，閃送也在逐步擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍，開(kāi)始為本地餐廳、花店和超市等商家提供配送服務(wù)，比如2022年12月，抖音外賣官宣的合作機(jī)構(gòu)中，就包括閃送。

        據(jù)了解，已經(jīng)上市的即時(shí)配送企業(yè)中，達(dá)達(dá)集團(tuán)至今尚未實(shí)現(xiàn)盈利，今年二季度實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收23.5億元，同比下滑9.5%，凈虧損1.42億元，目前股價(jià)較發(fā)行價(jià)已跌超九成。

        順豐同城則在去年才首度實(shí)現(xiàn)全年盈利，今年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收68.8億元，同比增長(zhǎng)19.6%，公司擁有人應(yīng)占的凈利潤(rùn)約6217萬(wàn)元，超過(guò)了2023年全年的凈利潤(rùn)水平。但目前，公司股價(jià)也已較發(fā)行價(jià)跌超三成。

        作為“后來(lái)者”，閃送如何在激烈的競(jìng)爭(zhēng)紅海中占據(jù)優(yōu)勢(shì)，仍待市場(chǎng)進(jìn)一步觀察。記者就如何拓展更多業(yè)務(wù)場(chǎng)景、提高配送效率以及如何面對(duì)價(jià)格戰(zhàn)等問(wèn)題聯(lián)系閃送方面，其表示目前處于靜默期，不便回復(fù)。

《電鰻快報(bào)》