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近期，華東醫(yī)藥似乎開啟了“買買買”模式。

7月14日，華東醫(yī)藥發(fā)布公告，其全資子公司中美華東與澳宗生物簽訂產(chǎn)品獨(dú)家許可協(xié)議。中美華東獲得澳宗生物的TTYP01片（依達(dá)拉奉片）所有適應(yīng)癥在中國大陸、香港、澳門和臺灣地區(qū)的獨(dú)家許可，包括開發(fā)、注冊、生產(chǎn)及商業(yè)化權(quán)益；7月21日，華東醫(yī)藥子公司以5.3億元價格收購了貴州恒霸藥業(yè)有限責(zé)任公司100%股權(quán)；8月4日，華東醫(yī)藥又與藝妙神州，就其靶向CD19的自體CART候選產(chǎn)品IM19嵌合抗原受體T細(xì)胞注射液，達(dá)成在中國大陸地區(qū)的商業(yè)化合作。

事實(shí)上，說華東醫(yī)藥近期才開始“買買買”或許有點(diǎn)不太恰當(dāng)，梳理近幾年的發(fā)展脈絡(luò)不難發(fā)現(xiàn)，在經(jīng)歷集采和國談“雙殺”后，華東醫(yī)藥主動求變，構(gòu)建多元化產(chǎn)品管線，誓不把雞蛋放在一個籃子里。

接連中標(biāo)支柱產(chǎn)品喪失價格市場

1993年誕生，1999年上市，歷經(jīng)30多年發(fā)展的華東醫(yī)藥已成為集醫(yī)藥研發(fā)、生產(chǎn)、經(jīng)銷為一體的大型綜合性醫(yī)藥上市公司。其醫(yī)藥商業(yè)板塊連續(xù)幾年位居中國醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)十強(qiáng)以內(nèi)，該領(lǐng)域的規(guī)模和市場份額在浙江省內(nèi)首屈一指。  

自上市以來，華東醫(yī)藥業(yè)績一路高歌猛進(jìn)，凈利潤常年為正，最高時增長可達(dá)125.05%。

最近的一次凈利潤下滑出現(xiàn)在2021年，財報數(shù)據(jù)顯示，報告期內(nèi)，華東醫(yī)藥凈利潤為23.02億元，同比下降18.38%。也是在2020年和2021年，華東醫(yī)藥經(jīng)歷了集采和國談“雙殺”。

在醫(yī)藥領(lǐng)域，集采指由國家醫(yī)療保障局等相關(guān)部門組織，通過集中采購的方式，統(tǒng)一收集全國范圍內(nèi)醫(yī)療機(jī)構(gòu)的藥品需求量，然后以較大的采購量與藥品生產(chǎn)企業(yè)進(jìn)行價格談判，以實(shí)現(xiàn)藥品價格的降低；國談即指醫(yī)保談判，國家醫(yī)保局專家與藥企進(jìn)行談判，以協(xié)商藥物價格，從而使藥物價格降低，降低患者的經(jīng)濟(jì)壓力。談判通常針對獨(dú)家生產(chǎn)、缺少競爭、價格昂貴且通常用于治療重大疾病的藥品。

百令膠囊用于慢性支氣管炎等疾病的輔助治療，是華東醫(yī)藥重磅中成藥制劑，也是其利潤的主要支撐之一。根據(jù)米內(nèi)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2019年百令膠囊銷售額為34.86億元；2020年上半年重點(diǎn)城市公立醫(yī)院中成藥銷售Top20中以百令膠囊躍居首位，市場份額達(dá)2.10%。

2020年12月，百令膠囊參加了國家醫(yī)保局的醫(yī)保支付標(biāo)準(zhǔn)及醫(yī)保續(xù)約談判并談判成功，降價33%。

同年1月，華東醫(yī)藥的拜耳和綠葉在采集中中標(biāo)，價格降幅達(dá)78.37%；2021年2月，中美華東的泮托拉唑注射劑在第四批全國集采中中標(biāo)，價格降幅超過90%；同時，公司的另一支柱產(chǎn)品阿卡波糖片在醫(yī)保續(xù)約后的新醫(yī)保支付標(biāo)準(zhǔn)再降約40%；2022年，嗎替麥考酚酯膠囊在第七批集采中中標(biāo)，價格降幅超50%。

業(yè)內(nèi)“BD狂”

接連不斷的中標(biāo)，令華東醫(yī)藥的業(yè)績打了折扣，集采導(dǎo)致公司部分藥品價格大幅下降，對短期內(nèi)利潤產(chǎn)生一定影響。然而，集采也帶來了積極的一面，隨著集采產(chǎn)品的市場放量和院外市場的拓展，華東醫(yī)藥一步步對負(fù)面影響進(jìn)行出清的同時，加大創(chuàng)新藥的研發(fā)力度，構(gòu)建多元化產(chǎn)品管線，積極尋求新的業(yè)績增長點(diǎn)。

從該公司以往的舉動來看，收并購成為華東醫(yī)藥新布局的重要舉措之一。

2021年，華東醫(yī)藥參與安徽華昌高科的破產(chǎn)重組，并收購其100%股權(quán)。旨在以子公司中美華東對其生產(chǎn)線等進(jìn)行合理規(guī)劃并進(jìn)行新的投入，以激活華昌高科產(chǎn)能，擴(kuò)大化學(xué)品的生產(chǎn)能力；

2022年2月底，華東醫(yī)藥通過全資子公司以每股6.44歐元價格收購德國Heidelberg Pharma AG公開增發(fā)的股票，并收購其35%股權(quán)，成為第二大股東。中美華東支付2000萬美元首付款，最高不超過4.49億美元的開發(fā)等費(fèi)用，及相關(guān)凈額銷售提成費(fèi)。此舉意義在于，可取得Heidelberg Pharma擁有的2款在研產(chǎn)品HDP-101、HDP-103在中國大陸等20個亞洲國家和地區(qū)的獨(dú)家許可。此外，中美華東還將獲得Heidelberg Pharma部分在研產(chǎn)品的獨(dú)家選擇權(quán)和優(yōu)先談判權(quán)；

2022年8月，中美華東以不超過3.96億元，以增資和受讓股份的方式獲得華仁科技60%股權(quán)，成為其控股股東。據(jù)了解，華仁科技在小核酸藥物用核苷原料領(lǐng)域及診斷試劑用核苷酸領(lǐng)域處于行業(yè)領(lǐng)先地位；

2023年4月，華東醫(yī)藥以股權(quán)受讓及增資方式，合計作價2.05億元取得江蘇南京農(nóng)大動物藥業(yè)有限公司70%股權(quán)。此次收購旨在提升華東醫(yī)藥在工業(yè)微生物領(lǐng)域的競爭力。

根據(jù)同花順數(shù)據(jù)，自2006年4月11日起，僅華東醫(yī)藥便發(fā)生了37起收購兼并事件，也被業(yè)界譽(yù)為“BD狂”。收并購路上，華東醫(yī)藥商譽(yù)也在不斷攀升，截至今年Q1，華東醫(yī)藥商譽(yù)為25.97億元。

醫(yī)美板塊收購公司首度實(shí)現(xiàn)盈利

從集采負(fù)面逐漸出清，到大舉收并購，華東醫(yī)藥并未踩到過大的“雷”，也并未過分偏離公司本身的預(yù)期，?醫(yī)藥工業(yè)、?醫(yī)藥商業(yè)、?醫(yī)美、?工業(yè)微生物四大板塊業(yè)績呈增長態(tài)勢。

根據(jù)財報數(shù)據(jù)顯示，2022年，華東醫(yī)藥凈利潤為24.99億元，同比增長8.58%；2023年，凈利潤為28.39億元，同比增長13.59%；2024年Q1，凈利潤為8.624億元，同比增長14.18%。

從過去的收并購事件和業(yè)績中不難看出華東醫(yī)藥的“眼光”，信達(dá)證券分析師稱，預(yù)測近期的收購或是技術(shù)引入會繼續(xù)為華東醫(yī)藥帶來新的增長。

值得一提的是，近年來，華東醫(yī)藥積極發(fā)力醫(yī)美板塊，并有顯著長效增長。

截至2023年，華東醫(yī)藥旗下的醫(yī)美高端醫(yī)美產(chǎn)品共38款（已在海內(nèi)外上市24款），產(chǎn)品組合覆蓋改善眉間紋、面部及身體填充、埋線、皮膚管理、身體塑形、脫毛、私密修復(fù)等非手術(shù)類主流醫(yī)美領(lǐng)域。

從業(yè)績來看，2023年華東醫(yī)藥醫(yī)美業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入24.47億元，同比增長27.79%；全資子公司欣可麗美學(xué)實(shí)現(xiàn)收入10.51億元，同比增長67.83%；全資子公司英國Sinclair2023年實(shí)現(xiàn)銷售收入14,958萬英鎊（約13.04億元人民幣），同比增長14.49%。值得注意的是，這也是自英國Sinclair被收購以來首次實(shí)現(xiàn)年度盈利。

機(jī)構(gòu)預(yù)測稱，2023年公司國內(nèi)醫(yī)美核心產(chǎn)品伊妍仕持續(xù)亮眼增長疊加海外醫(yī)美實(shí)現(xiàn)盈利，華東醫(yī)藥整體醫(yī)美業(yè)務(wù)的盈利貢獻(xiàn)能力繼續(xù)增強(qiáng)，此外，利拉魯肽減重適應(yīng)癥產(chǎn)品亦在持續(xù)放量，可期待24年對公司收入、利潤有更好貢獻(xiàn)。

《電鰻快報》