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        進(jìn)入7月末，信托行業(yè)2024年中期“成績單”陸續(xù)披露。截至記者發(fā)稿時(shí)，已有53家信托公司披露了2024年上半年未經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，受國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境、資本市場等方面影響，信托公司營業(yè)收入與利潤整體承壓，逾六成信托公司的經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)了下滑。其中，江蘇信托以15.59億元的凈利潤成上半年最賺錢公司，萬向信托等三家公司虧損。對此，業(yè)內(nèi)專家表示，當(dāng)前信托傳統(tǒng)業(yè)務(wù)收入仍占較大比重，未來行業(yè)發(fā)展要更加注重提升轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)質(zhì)效和不同類型業(yè)務(wù)的協(xié)同發(fā)展。

        業(yè)績分化

        營收利潤整體下行

        上半年，信托公司業(yè)績呈現(xiàn)出明顯的分化趨勢。日前，國網(wǎng)英大發(fā)布的英大信托等2024年半年度未經(jīng)審計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表顯示，上半年英大信托實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入16.28億元，同比增長22.25%;實(shí)現(xiàn)凈利潤10.94億元，同比增長20.76%。與英大信托亮眼的成績單不同，同樣披露2024年半年度未經(jīng)審計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表的五礦信托、昆侖信托、中航信托卻不那么景氣。

        五礦資本披露，上半年五礦信托實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7.22億元，同比下降58.48%;實(shí)現(xiàn)凈利1.88億元，同比下降78.03%。中油資本披露，上半年昆侖信托實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.41億元，同比下降49.75%;實(shí)現(xiàn)凈利潤2063.67萬元，同比下降84.85%。中航產(chǎn)融披露，中航信托上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.75億元，較2023上半年同期下降48.75%，凈利潤由2023年同期4.35億元下滑至0.95億元，下降78.19%。

        根據(jù)中誠信托研報(bào)數(shù)據(jù)顯示，總體來看，2024年上半年，多數(shù)信托公司的營收與利潤同比下降，營業(yè)收入、利潤總額、凈利潤同比下降的公司數(shù)量占比均在六成左右。其中，從營業(yè)收入指標(biāo)看，共有20家實(shí)現(xiàn)同比增長，31家同比下降，1家由負(fù)轉(zhuǎn)正;從利潤總額指標(biāo)看，共有14家實(shí)現(xiàn)同比增長，34家同比下降，1家負(fù)值減少，3家由負(fù)轉(zhuǎn)正;從凈利潤指標(biāo)看，共有16家實(shí)現(xiàn)同比增長，32家同比下降，1家負(fù)值減少，3家由負(fù)轉(zhuǎn)正。

        具體而言，從目前已披露業(yè)績的53家信托機(jī)構(gòu)來看，按照上半年凈利潤排名，江蘇信托實(shí)屬“黑馬”，以15.59億元凈利潤坐上第一把交椅;中信信托(合并)和英大信托緊隨其后，凈利潤分別為13.81億元和10.94億元。與此同時(shí)，長城新盛信托、長安信托、山西信托、華融信托、昆侖信托、華宸信托、東莞信托、中泰信托等十余家信托機(jī)構(gòu)上半年的凈利潤不足億元;萬向信托、杭州工商信托和華澳信托等3家公司出現(xiàn)虧損。

        “從凈利潤排名前三的信托公司的業(yè)績來看，江蘇信托及中信信托主要依靠投資收益帶動整個(gè)經(jīng)營業(yè)績的提升，在信托業(yè)務(wù)短期內(nèi)難有起色的情況下，發(fā)展自有資金的股權(quán)投資、證券投資也許是一種選擇。”用益信托研究員帥國讓表示，從上半年披露數(shù)據(jù)的53家信托公司的業(yè)績表現(xiàn)來看，約有六成信托公司的經(jīng)營業(yè)績下滑，說明當(dāng)前信托行業(yè)的轉(zhuǎn)型依然面臨較大的壓力。他認(rèn)為，信托公司上半年業(yè)績分化，一方面與傳統(tǒng)融資類業(yè)務(wù)不斷壓降、新業(yè)務(wù)業(yè)績增長點(diǎn)尚未成熟相關(guān)，另一方面與過往歷史包袱大小及存量不良資產(chǎn)處置的差異性密不可分。

        另外，在受訪的專家看來，業(yè)績滑坡及業(yè)績虧損的信托公司多數(shù)是受往期風(fēng)險(xiǎn)地產(chǎn)項(xiàng)目拖累。上半年出現(xiàn)虧損的萬向信托、杭州工商信托及華澳信托曾將業(yè)務(wù)重心放在房地產(chǎn)。上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室主任曾剛表示，與過往高峰期相比，信托投向房地產(chǎn)領(lǐng)域的資金規(guī)模和占比都有了大幅的下降，表明傳統(tǒng)房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)作為信托主營業(yè)態(tài)的時(shí)代已告終結(jié)。

        投資縮水

        手續(xù)費(fèi)等成“勝負(fù)手”

        愛建集團(tuán)近日公布的愛建信托2024年上半年未經(jīng)審計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表及利潤表顯示，愛建信托半年度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.22億元，較上年同期減少1.65億元，降幅為28.12%。愛建集團(tuán)表示，愛建信托的業(yè)績下滑主要系利息收入及手續(xù)費(fèi)及傭金收入下降所致。報(bào)告期內(nèi)，愛建信托上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤1.30億元，較上年同期減少1.06億元，降幅為44.94%。

        “多數(shù)信托公司的營收主要來自手續(xù)費(fèi)及傭金收入、投資收益。”用益金融信托研究院研究員喻智表示，在投資收益下滑的情況下，如果手續(xù)費(fèi)為負(fù)增長，那凈利潤幾乎不可能正增長。

        根據(jù)各信托公司披露的年報(bào)數(shù)據(jù)，2023年末投資類資產(chǎn)在固有資產(chǎn)中的平均占比超過70%。2024年上半年，可比公司平均投資收益同比下降46.23%，平均投資收益減少額與平均固有業(yè)務(wù)收入減少額的比值達(dá)到81.77%;可比公司平均公允價(jià)值變動損益同比下降66.06%，平均公允價(jià)值變動損益減少額與平均固有業(yè)務(wù)收入減少額的比值為9.35%。投資收益表現(xiàn)較好的信托公司主要來源于擁有優(yōu)質(zhì)金融股權(quán)產(chǎn)生的貢獻(xiàn)。

        事實(shí)上，在投資收益普遍下行的情況下，手續(xù)費(fèi)及傭金收入也就成為各家公司業(yè)績比拼的重點(diǎn)。梳理發(fā)現(xiàn)，在大多數(shù)信托公司的投資收益均出現(xiàn)“縮水”的情況下，多家凈利潤增速為正的信托公司，手續(xù)費(fèi)及傭金收入也同比增加。其中，中糧信托、江蘇信托、英大信托的手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入分別為6.89億元、4.35億元、14.85億元，同比增長14.70%、9.61%、5.18%。

        對此，中誠信托研報(bào)表示，近年來信托資產(chǎn)規(guī)模結(jié)構(gòu)發(fā)生較大變化，標(biāo)品信托、服務(wù)信托成為最主要的業(yè)務(wù)品種，相關(guān)業(yè)務(wù)的拓展形成當(dāng)前信托資產(chǎn)規(guī)模最重要的支撐。但標(biāo)品信托業(yè)務(wù)所在的證券投資市場已是紅海，服務(wù)信托還處于持續(xù)開拓階段。2023年以來，中國證監(jiān)會制定公募基金行業(yè)費(fèi)率改革工作方案后，公募基金行業(yè)費(fèi)率出現(xiàn)下調(diào)，而后為穩(wěn)定客戶和應(yīng)對激烈的競爭，私募基金、銀行理財(cái)?shù)纫蚕破鸾蒂M(fèi)潮。業(yè)務(wù)方向趨同也進(jìn)一步加劇信托公司之間、信托公司與其他資管機(jī)構(gòu)之間的競爭，部分信托公司通過降低費(fèi)率的方式拓展業(yè)務(wù)，信托報(bào)酬率下降過快，轉(zhuǎn)型創(chuàng)新業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)的信托業(yè)務(wù)收入走低。

        協(xié)同發(fā)展

        轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)質(zhì)效需提升

        數(shù)據(jù)顯示，2024年上半年，可比公司平均實(shí)現(xiàn)信托業(yè)務(wù)收入3.98億元，較2023年同期減少0.34億元，同比下降7.83%，信托業(yè)務(wù)收入占比為64.77%，較2023年同期提高11.87個(gè)百分點(diǎn)。各公司表現(xiàn)來看，超六成公司同比下降，頭部公司表現(xiàn)不一。2024年上半年，共19家公司信托業(yè)務(wù)收入實(shí)現(xiàn)增長，32家同比下降。

        “信托業(yè)務(wù)發(fā)展面臨較大挑戰(zhàn)。”對于信托公司展業(yè)策略，中誠信托建議，一是要更加注重提升轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)質(zhì)效。從平衡短期目標(biāo)和長遠(yuǎn)發(fā)展的角度來看，在費(fèi)率競爭之外，信托公司應(yīng)尋求更多的業(yè)務(wù)突圍方式，以更高的綜合服務(wù)價(jià)值提升競爭力;二是要更注重不同類型業(yè)務(wù)的協(xié)同發(fā)展。信托業(yè)務(wù)三分類新規(guī)正式實(shí)施以來，發(fā)力資產(chǎn)服務(wù)信托成為信托公司的共同選擇。資產(chǎn)服務(wù)信托做規(guī)模、資產(chǎn)管理信托做收入、公益慈善信托發(fā)揮協(xié)同價(jià)值成為行業(yè)的普遍展業(yè)策略。參考借鑒境外領(lǐng)先資管機(jī)構(gòu)的經(jīng)驗(yàn)，其托管業(yè)務(wù)和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)是相互促進(jìn)、共同發(fā)展的關(guān)系，資產(chǎn)服務(wù)信托和資產(chǎn)管理信托的協(xié)同聯(lián)動也將是信托公司進(jìn)一步提高競爭力的突破點(diǎn)。

        “從2024年上半年信托業(yè)的轉(zhuǎn)型創(chuàng)新亮點(diǎn)來看，已有更多信托公司進(jìn)行了嘗試和突破。例如在養(yǎng)老信托業(yè)務(wù)中，在資產(chǎn)服務(wù)信托業(yè)務(wù)中增加對受托資金的管理運(yùn)用，很好地嘗試了資產(chǎn)服務(wù)信托業(yè)務(wù)與資產(chǎn)管理信托業(yè)務(wù)的相互促進(jìn)。再如近年來大力開拓的家庭服務(wù)信托業(yè)務(wù)，除與外部券商、基金、理財(cái)公司等合作拓展生態(tài)圈外，亦有更多信托公司在其中發(fā)力資產(chǎn)配置，拓展資產(chǎn)管理信托業(yè)務(wù)。”中誠信托投資研究部研究員崔繼培表示。

        對此，帥國讓也認(rèn)為，未來信托公司還需憑借自身的股東背景及資源稟賦來開展業(yè)務(wù)。頭部信托可以依靠自身強(qiáng)大的資源、品牌、運(yùn)營管理能力實(shí)現(xiàn)做大做強(qiáng)某項(xiàng)業(yè)務(wù)，隨后逐步形成自身的專業(yè)優(yōu)勢;中小信托公司可以試著在某項(xiàng)業(yè)務(wù)上鎖定目標(biāo)群體，隨后在產(chǎn)品服務(wù)上獨(dú)特創(chuàng)新，形成自身的特色。

《電鰻快報(bào)》