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      兩年?duì)I收暴增10倍的電解液公司，IPO終止。

　　深交所5月17日公告，因香河昆侖新能源材料股份有限公司（以下簡稱為“昆侖新材”）、保薦人撤回發(fā)行上市申請文件。根據(jù)《深圳證券交易所股票發(fā)行上市審核規(guī)則（2024年修訂）》第六十二條，深交所決定終止對其發(fā)行上市審核。 

　　兩年?duì)I收暴增10倍

　　昆侖新材于2023年6月申請創(chuàng)業(yè)板IPO，保薦機(jī)構(gòu)為中金公司。

　　據(jù)招股書披露，發(fā)行人2020年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入僅為1.92億元，2021年暴增至11.84億元，增長了近5倍；2022年進(jìn)一步大增至21.14億元，增長了近一倍，近三年?duì)I業(yè)收入復(fù)合增長率高達(dá)231.96%。

　　如此高的業(yè)績增長，首先是對第一大客戶寧德時代的銷售收入創(chuàng)新高，其次是對子公司的合營股東的業(yè)務(wù)收入的增長。

　　另一方面，昆侖新材2020年第四季度收入占比高達(dá)46.89%，接近50%的水平；2021年占比為41.87%，超四成；2022年四季度占比為30.48%，為接近三分之一水平。

　　對于第四季度營收占比過高的原因，昆侖新材的解釋是，2020年的原因?yàn)楫?dāng)年新能源汽車的銷售經(jīng)歷了上半年下降，下半年反彈；2021年原因?yàn)?021年下半年六氟磷酸鋰原材料價格大幅漲價，發(fā)行人電解液售價提升；2022年為發(fā)行人的電解液銷量提升。 

　　募資10億元，擴(kuò)充4倍產(chǎn)能

　　招股書顯示，昆侖新材此次IPO計(jì)劃募資10億元，全部用于年產(chǎn)24萬噸鋰離子電池電解液項(xiàng)目。

　　2020年-2022年，以及2023年上半年，昆侖新材的產(chǎn)能分別為2.02萬噸/年、2.02萬噸/年、4萬噸/年和3萬噸/年。同期，該公司的產(chǎn)能利用率分別為30.47%、79.21%、91.65%和72.33%，產(chǎn)能利用率波動較大。 

　　對此，深交所在第一輪問詢中指出：

　　發(fā)行人子公司年產(chǎn)24萬噸鋰離子電池電解液項(xiàng)目存在未完成建設(shè)手續(xù)的情況下進(jìn)行廠房建設(shè)的情形，并受到相關(guān)主管部門行政處罰；

　　發(fā)行人募投項(xiàng)目完成后，產(chǎn)能將從6萬噸/年提升至30萬噸/年，發(fā)行人2021年和2022年產(chǎn)能利用率分別為79.21%和91.65%。

　　深交所當(dāng)時要求公司，結(jié)合發(fā)行人目前和期后產(chǎn)能利用率情況、募投項(xiàng)目產(chǎn)能增幅較大以及我國電解液行業(yè)現(xiàn)有產(chǎn)能、產(chǎn)能擴(kuò)展和市場需求匹配程度等情況，說明電解液市場是否存在產(chǎn)能過剩的風(fēng)險(xiǎn)，募投項(xiàng)目是否存在投產(chǎn)后產(chǎn)能利用率不足的風(fēng)險(xiǎn)，說明發(fā)行人新增產(chǎn)能的具體消化措施。

　　昆侖新材在回復(fù)中表示，發(fā)行人募投項(xiàng)目投產(chǎn)后產(chǎn)能利用率不足的風(fēng)險(xiǎn)較小，產(chǎn)能消化措施有效。

　　但值得注意的是，昆侖新材的在手訂單數(shù)似呈下降趨勢。2020年-2022年，其在手訂單數(shù)分別為684.49噸、2838.62噸、1072.4噸，2023年上半年為848.98噸。

　　研發(fā)費(fèi)用占比低于行業(yè)平均水平

　　深交所在對發(fā)行人的首輪問詢中，其第二個大問題是“關(guān)于核心技術(shù)及其先進(jìn)性”。 

　　據(jù)招股書披露，一方面，2020-2022年，發(fā)行人研發(fā)投入分別為758.94萬元、1222.44萬元和1423.58萬元，合計(jì)3404.96萬元，占營業(yè)收入比例分別為3.96%、1.03%、0.67%，低于行業(yè)平均水平。 

　　從上表可見，2020年發(fā)行人的研發(fā)費(fèi)用率處于行業(yè)內(nèi)倒數(shù)第二水平，低于行業(yè)平均水平。此后，在收入大幅增長的情況，研發(fā)投入增長明顯跟不上收入增長幅度，2021年-2022年，以及2023年上半年，其研發(fā)費(fèi)用率水平又降到業(yè)內(nèi)最低。

　　另一方面，發(fā)行人子公司湖州昆侖《高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定證書》于2022年12月3日到期。

《電鰻快報(bào)》