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        2024年以來的“債牛”行情，讓曾經(jīng)的網(wǎng)紅產(chǎn)品同業(yè)存單基金又火了一把。3月以來，財(cái)通基金、南華基金等公募旗下存單基金接續(xù)發(fā)行。截至目前，存量產(chǎn)品加上正在發(fā)售和上報(bào)待批產(chǎn)品，存單基金總量達(dá)到了86只。

        但從兩年多的情況來看，同業(yè)存單基金發(fā)展“高開低走”，后期發(fā)行缺乏關(guān)注度，早期成立的大規(guī)模產(chǎn)品也不斷縮水，甚至有百億基金大幅縮水84億元后只剩不到16億元，還有的已淪為規(guī)模不足5000萬元的迷你基金。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，存單基金發(fā)展高峰應(yīng)該已過去，如果繼續(xù)一味發(fā)行，很可能會(huì)陷入嚴(yán)重同質(zhì)化局面。

        又有新產(chǎn)品上報(bào)、發(fā)行

        根據(jù)華商基金公告，華商中證同業(yè)存單基金僅在2月20日發(fā)售當(dāng)天就募集超過50億元，一日售罄同時(shí)啟動(dòng)比例配售，最終獲得了2.8萬戶有效認(rèn)購。但華商基金外，年內(nèi)成立的其他同業(yè)存單基金均乏善可陳。比如，年初發(fā)售的達(dá)誠中證同業(yè)存單基金僅募集3天就提前結(jié)募，最終成立規(guī)模只有5億元出頭，距離募集上限50億元相去甚遠(yuǎn)。今年成立的匯泉中證同業(yè)存單基金，募集了12天，最終以2.55億元的規(guī)模成立，有效認(rèn)購用戶只有2058戶。

        在產(chǎn)品定位上，同業(yè)存單基金屬于投資一攬子“同業(yè)存單”資產(chǎn)的被動(dòng)指數(shù)產(chǎn)品，跟蹤的是中證同業(yè)存單AAA指數(shù)，采取7天最短持有期限設(shè)計(jì)。中證同業(yè)存單AAA指數(shù)的樣本券，由在銀行間市場上市的主體評級(jí)為AAA、發(fā)行期限1年及以下、上市時(shí)間7天及以上的同業(yè)存單組成。該指數(shù)采用市值加權(quán)計(jì)算，以反映信用評級(jí)為AAA的同業(yè)存單的整體表現(xiàn)。同業(yè)存單主要面向機(jī)構(gòu)投資者，個(gè)人投資者無法直接投資，直到2021年底，同業(yè)存單基金面世，個(gè)人投資者才有了投資渠道。

        截至3月8日，正在發(fā)售的還有財(cái)通中證同業(yè)存單基金和南華中證同業(yè)存單基金。另外證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)顯示，2024年以來還有新華基金申報(bào)了同業(yè)存單基金，而此前上報(bào)待批的產(chǎn)品還有信達(dá)澳亞同業(yè)存單基金、金信同業(yè)存單基金、中信保誠同業(yè)存單基金、海富通同業(yè)存單基金。

        同花順(137.490,-0.06,-0.04%)iFinD數(shù)據(jù)顯示，從2021年首批同業(yè)存單基金成立算起，截至目前，全市場存量同業(yè)存單基金數(shù)量為79只。加上上述正在發(fā)售和上報(bào)待批產(chǎn)品，同業(yè)存單基金的數(shù)量已達(dá)到了86只。

        整體規(guī)模大幅縮水

        短短兩年多時(shí)間里，同業(yè)存單基金已成為多數(shù)基金公司必發(fā)的熱門產(chǎn)品，無論是頭部公募還是中小公募，都實(shí)現(xiàn)數(shù)十億甚至上百億的規(guī)模增長。但由于市場行情、發(fā)行時(shí)機(jī)等因素差異，同業(yè)存單基金出現(xiàn)了顯著的規(guī)模分化，特別是前期成立的基金出現(xiàn)嚴(yán)重縮水。

        同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，79只已成立的同業(yè)存單基金發(fā)行總規(guī)模為3086.24億元，早期成立的廣發(fā)基金、平安基金、嘉實(shí)基金、匯添富基金、招商基金等旗下同業(yè)存單基金均為百億元規(guī)模產(chǎn)品，但有不少后期成立的產(chǎn)品規(guī)模不足10億元，甚至有4只基金規(guī)模勉強(qiáng)邁過2億元成立門檻。變化更大的是，同業(yè)存單基金從成立后，規(guī)模整體出現(xiàn)大幅縮水。和超3000億元的發(fā)行總規(guī)模相比，截至目前，79只存量基金總規(guī)模只有1691.04億元，縮水幅度超過45%。

        這不是個(gè)別現(xiàn)象，而是普遍現(xiàn)象。比如，成立時(shí)規(guī)模達(dá)百億元的平安同業(yè)存單基金、匯添富同業(yè)存單基金、招商同業(yè)存單基金等，目前最新披露的規(guī)模均已不足30億元，另一家百億存單基金規(guī)模猛降近84億元后，只剩下15.98億元。成立時(shí)規(guī)模超10億元的英大同業(yè)存單基金，最新規(guī)模已縮水至2343.23萬元，淪為迷你基金。截至目前，還有11只產(chǎn)品規(guī)模已不足2億元。

        “早在2021年年底剛面世時(shí)，市場對同業(yè)存單基金寄予厚望，業(yè)內(nèi)普遍預(yù)期同業(yè)存單基金可以成為沖規(guī)模利器，一度成為熱門網(wǎng)紅產(chǎn)品，但后面發(fā)行不佳就逐漸冷卻了。固收業(yè)務(wù)主要面對的是機(jī)構(gòu)市場，如果發(fā)行規(guī)模過小，對基金公司來說意義不大，頂多是個(gè)殼。”某公募產(chǎn)品人士對證券時(shí)報(bào)記者表示。

        “高開低走”引發(fā)反思

        從投資收益維度看，同業(yè)存單基金的確體現(xiàn)出了應(yīng)有的貨幣替代效果。根據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)，從近一年收益率維度看，有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的49只同業(yè)存單基金平均收益率為2.34%，最高收益和最低收益分別為2.83%和0.68%。相比之下，貨幣基金近1年平均收益為1.97%，短期純債基金和中長期純債基金同期的平均收益分別為3.4%和4.2%。

        前述公募產(chǎn)品人士認(rèn)為，同業(yè)存單基金發(fā)展“高開低走”，主要和兩大因素有關(guān)：

        一是缺少必要的營銷宣傳，首批發(fā)行之后市場關(guān)注度逐漸下降。該公募產(chǎn)品人士參與過他所在公司的同業(yè)存單基金發(fā)行，發(fā)行規(guī)模超過10億元，他表示：“即便如此，我們也是在尋找客戶上花了很大力氣。當(dāng)時(shí)權(quán)益行情很差，固收類產(chǎn)品受歡迎，如果加以宣傳，發(fā)行規(guī)模會(huì)更大一些。”

        二是基金公司和銀行商議的收益率傾斜不一樣。該公募產(chǎn)品人士說到，存單基金募集來的錢會(huì)進(jìn)入托管行賬戶，甚至?xí)徺I該行的同業(yè)存單，但不同銀行對資金收益的利率傾斜有所不同。雖然空間不大，但每家銀行都有一定自主權(quán)，從而形成了不同基金間的收益差別。他表示：“過往一段時(shí)間，銀行機(jī)構(gòu)的重心不是同業(yè)存單基金，而是債券類產(chǎn)品，所以很難給予收益傾斜。”

        另外，還有公募市場人士對證券時(shí)報(bào)記者表示，同業(yè)存單基金收益率跑不過債基，在“債牛”行情下理財(cái)資金紛紛流向債基。同樣是固收產(chǎn)品，同業(yè)存單基金自然就缺少了關(guān)注度。即便從產(chǎn)品本身看，2021年至今這類產(chǎn)品持續(xù)上報(bào)發(fā)行，有過百億爆款頻出的高光時(shí)刻，到目前發(fā)展高峰應(yīng)該已過去了，如果不考慮現(xiàn)實(shí)情況一味發(fā)行，很可能會(huì)陷入嚴(yán)重同質(zhì)化局面，這是需要警覺和反思的。

《電鰻快報(bào)》