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????????《電鰻財(cái)經(jīng)》文/林妍

????????近期，黑龍江天有為電子股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱：天有為)已更新提交相關(guān)財(cái)務(wù)資料，上交所恢復(fù)其發(fā)行上市審核。招股書(shū)顯示，天有為本次擬在上交所主板公開(kāi)發(fā)行股份數(shù)量不超過(guò)4000萬(wàn)股公司股份，且不超過(guò)發(fā)行后總股本的25%。公司預(yù)計(jì)投入募資30.04億元。

????????《電鰻財(cái)經(jīng)》經(jīng)調(diào)查研究發(fā)現(xiàn)，公司此次IPO招股書(shū)還存在很多疑點(diǎn)，優(yōu)勢(shì)研發(fā)層面，讓市場(chǎng)充滿了孤疑。

????????研發(fā)團(tuán)隊(duì)遠(yuǎn)不及可比公司

????????一個(gè)公司的研發(fā)能力，直接決定了這家公司能走多遠(yuǎn)。

????????天有為招股書(shū)顯示，截至2022年12月31日，公司研發(fā)團(tuán)隊(duì)由556人組成，占公司員工的16.22%，具備對(duì)產(chǎn)品、工藝以及軟件的全方位研發(fā)及整合的能力。公司擁有境內(nèi)專利131項(xiàng)，其中發(fā)明專利48項(xiàng)、實(shí)用新型專利70項(xiàng)、外觀設(shè)計(jì)專利13項(xiàng)，擁有國(guó)際專利1項(xiàng)，軟件著作權(quán)18項(xiàng)。2022年度研發(fā)費(fèi)用8458.02萬(wàn)元，占收入比重為4.29%

????????沒(méi)有對(duì)比就沒(méi)有傷害!

????????可比公司中，德賽西威截至2022年年末，已授權(quán)專利1594項(xiàng)，研發(fā)人員3494人，占員工數(shù)量的44.49%;2022年度研發(fā)費(fèi)用16.13億元，占收入比重為10.80%。華陽(yáng)集團(tuán)截至2022年年末，

????????擁有專利778項(xiàng)，研發(fā)人員2,015人，占員工數(shù)量的34.19%;2022年度研發(fā)費(fèi)用4.71億元，占收入比重為8.35%。均勝電子截至2022年年末，在全球擁有超4,000 項(xiàng)核心專利，研發(fā)人員4,949人，占員工數(shù)量的11.15%;2022年度研發(fā)費(fèi)用21.39億元，占收入比重為4.30%。航天科技截至2022年年末，研發(fā)人員1,207人，占員工數(shù)量的18.90%;2022年度研發(fā)費(fèi)用2.96億元，占收入比重為5.16%。

????????也就是說(shuō)，不管是專利產(chǎn)品，研發(fā)人員數(shù)量及占比，研發(fā)投入及占比，均遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于可比的公司。

????????進(jìn)一步觀察，天有為的研發(fā)團(tuán)隊(duì)學(xué)歷也普遍不高。招股書(shū)顯示，公司碩士研究生及以上 僅20人，占員工總數(shù)的0.58%;大學(xué)本科的323人，占比9.42%。而556人組成的研發(fā)團(tuán)隊(duì)中還很有不夠本科學(xué)歷。

????????汽車(chē)行業(yè)屬于技術(shù)密集型行業(yè)，歷來(lái)是新技術(shù)、新材料、新工藝得到應(yīng)用的先行行業(yè)。隨著下游汽車(chē)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，汽車(chē)整車(chē)廠商新車(chē)型推出的周期不斷縮短，對(duì)汽車(chē)儀表等汽車(chē)電子開(kāi)發(fā)能力的要求也越來(lái)越高。在此背景下，整車(chē)廠商對(duì)汽車(chē)儀表等汽車(chē)電子企業(yè)科技創(chuàng)新能力的要求也越來(lái)越高。在提示技術(shù)進(jìn)步與產(chǎn)品更新帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，天有為稱，如果創(chuàng)新能力的進(jìn)一步提升遇到瓶頸，導(dǎo)致公司不能有效地滿足客戶需求，將導(dǎo)致公司在競(jìng)爭(zhēng)中處于不利地位。

????????研發(fā)費(fèi)用率逐年下降

????????招股書(shū)顯示，報(bào)告期內(nèi)，公司向前五大客戶銷售金額占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為76.02%、72.87%和84.42%，向現(xiàn)代汽車(chē)集團(tuán)的銷售金額占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為10.31%、23.21%和53.03%，公司客戶集中度相對(duì)較高，特別是2022年度向現(xiàn)代汽車(chē)集團(tuán)的銷售占比較高，公司對(duì)現(xiàn)代汽車(chē)集團(tuán)存在重大依賴。2021年末較2020年末下降2.36%，2022年末較2021年末增長(zhǎng)146.34%。2021年應(yīng)收賬款賬面余額與2020年末相比基本穩(wěn)定，2022年末公司應(yīng)收賬款余額較2021年末增加3.68億元，主要原因是公司2022年?duì)I業(yè)收入規(guī)模較大幅度增加，部分應(yīng)收賬款截至2022年末尚未回款。

????????招股書(shū)顯示，報(bào)告期各期末，公司應(yīng)收賬款余額前五名合計(jì)分別為1.73億元、1.58億元和5.02億元，占應(yīng)收賬款期末余額的比例分別為 66.98%、62.67%和80.98%。其中，2022年第一大客戶現(xiàn)代汽車(chē)應(yīng)收賬款余額達(dá)2.58億元，占應(yīng)收賬款余額41.65%。

????????隨著公司營(yíng)業(yè)額的不斷增長(zhǎng)，公司的研發(fā)費(fèi)用也所有增加，從2020年的6357.93萬(wàn)元，增加到2021年的7437.06萬(wàn)元、2022年的8458.02萬(wàn)元，不過(guò)研發(fā)費(fèi)用率則持續(xù)下降，從2020年度的6.81%下降到2021年的6.37%、2022年的4.29%。與同行業(yè)相比，天有為的研發(fā)費(fèi)用率明顯低于同行。對(duì)比2022年度研發(fā)費(fèi)用，德賽西威、華陽(yáng)集團(tuán)、航天科技、均勝電子的研發(fā)費(fèi)用占收入的比重分別為10.8%、8.35%、5.16%、4.30%，平均數(shù)為7.15%，遠(yuǎn)高于天有為2022年度4.29%的研發(fā)費(fèi)用率。

????????從研發(fā)人員的人數(shù)占比看，天有為也低于同行。截至2022年年末，同行業(yè)領(lǐng)域中，德賽西威研發(fā)人員占員工數(shù)量的44.49%，華陽(yáng)集團(tuán)研發(fā)人員占員工數(shù)量的34.19%，航天科技研發(fā)人員占員工數(shù)量的18.90%，而天有為的研發(fā)人員僅占員工數(shù)量的16.22%。

????????員工未交社保是否補(bǔ)繳

????????據(jù)《電鰻財(cái)經(jīng)》觀察，2020年公司未給近86%的員工繳納社保，沒(méi)有給任何一個(gè)員工繳納住房公積金。2022年45%員工未繳納社保，住房公積金。

????????對(duì)于2020年的天有為社會(huì)保險(xiǎn)和住房公積金繳納比例，公司解釋了六方面的原因，前三項(xiàng)分別是未開(kāi)始為全部符合條件且有意愿繳納的員工繳納社會(huì)保險(xiǎn);員工自愿放棄;部分員工自行繳納新農(nóng)合及/或新農(nóng)保，因政策原因無(wú)法參保某些險(xiǎn)種，最后三項(xiàng)是員工當(dāng)月入職未辦理、在其他單位繳納、已退休的情況。

????????2021年情況似乎好轉(zhuǎn)，但2021年，天有為也僅給65%左右的員工繳納社保，44.02%的員工繳納住房公積金。2022年又分別下滑到50%左右，其中只有工傷保險(xiǎn)繳納比例最高，達(dá)到了87.55%。天有為在招股書(shū)表示，員工多為當(dāng)?shù)剞r(nóng)村戶口，且在戶籍地一般擁有宅基地和自建住房。另外，部分員工自愿放棄繳納住房公積金。公司還表示，自2021年起，已逐步開(kāi)始為員工繳納住房公積金。

????????經(jīng)測(cè)算，2020年-2022年，公司應(yīng)繳但卻未繳的社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)和住房公積金的影響金額占當(dāng)期利潤(rùn)總額的比例分別為59.2%、6.24%和3.87%。其中，2020年該數(shù)據(jù)高達(dá)59.2%。如果補(bǔ)齊，2020年的3677.03萬(wàn)元凈利潤(rùn)只剩下約1500.23萬(wàn)元。

????????有律師認(rèn)為，社會(huì)保險(xiǎn)是國(guó)家為勞動(dòng)者的生活保障而實(shí)行的強(qiáng)制性保險(xiǎn)。勞動(dòng)關(guān)系存續(xù)期間，用人單位為員工繳納社會(huì)保險(xiǎn)是法定義務(wù)，不以包括員工自愿放棄或單位社保補(bǔ)貼為由在內(nèi)的任何形式得到免除。如果公司的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力強(qiáng)、領(lǐng)域先進(jìn)，可能補(bǔ)交的社保、公積金費(fèi)用占凈利潤(rùn)比例不構(gòu)成對(duì)業(yè)績(jī)的實(shí)質(zhì)影響，并且由實(shí)際控制人、股東出具兜底承諾函不會(huì)傷害公司利益，那么社保公積金的違法就不構(gòu)成重大違法，通過(guò)IPO的案例也很多。

????????《電鰻財(cái)經(jīng)》將持續(xù)跟蹤報(bào)道天有為IPO進(jìn)展，并對(duì)其研發(fā)實(shí)力保持關(guān)注。

《電鰻快報(bào)》