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????????《電鰻財經(jīng)》 電鰻號/文

????????近日，合興股份發(fā)布公告稱，上交所上市審核委員會于2023年12月26日召開2023年第102次審議會議，對公司向不特定對象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券的申請進行了審議。根據(jù)會議審議結(jié)果，公司此次向不特定對象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券的申請不符合發(fā)行條件、上市條件或信息披露要求。

????????《電鰻財經(jīng)》關(guān)注到，1月23日，上交所發(fā)布的關(guān)于終止對合興汽車電子股份有限公司向不特定對象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券審核的決定顯示，上交所上市審核中心在審核問詢中重點關(guān)注了以下事項：一是募投項目必要性，審核重點關(guān)注在前次部分募投項目未達預(yù)期效益的情況下，實施本次募投項目的必要性、合理性。二是關(guān)于經(jīng)營情況，審核重點關(guān)注報告期內(nèi)公司主營業(yè)務(wù)毛利率波動的原因、與同行業(yè)可比公司毛利率的比較情況、消費電子毛利率與同行業(yè)可比公司差異較大的原因以及經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額與凈利潤的差異。三是關(guān)于應(yīng)收賬款與存貨，審核重點關(guān)注公司應(yīng)收賬款壞賬計提的充分性、報告期內(nèi)存貨余額漲幅較大的原因及存貨跌價準備計提的充分性。

????????上交所上市審核委員會審議認為，合興股份未能充分說明消費類電子產(chǎn)品毛利率高于可比公司和存貨大幅增長的合理性，不符合《上市公司證券發(fā)行注冊管理辦法》第三十八條的規(guī)定。

????????《電鰻財經(jīng)》了解到，合興股份以汽車電子產(chǎn)品業(yè)務(wù)為主。公司亦從事消費電子連接器的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。據(jù)悉，此次合興股份擬向不特定對象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券募集資金總額不超過 61,000萬元，所募資金將投向新能源汽車電子零部件生產(chǎn)基地建設(shè)項目，該項目實施主體為合興股份全資子公司合興汽車電子(嘉興)有限公司，實施地點為浙江省嘉興市。

????????合興股份前次募集資金項目

????????合興股份發(fā)布的關(guān)于前次募集資金使用情況的專項報告顯示，前次募投項目包括合興股份年產(chǎn)1,350萬套汽車電子精密關(guān)鍵部件技術(shù)改項目、合興太倉年產(chǎn)600 萬套汽車電子精密零部件技術(shù)改造項目、合興電子年產(chǎn)5,060萬套精密電子連接器技術(shù)改造項目、智能制造信息系統(tǒng)升級技術(shù)改造項目。

????????合興股份審核問詢函的回復(fù)

????????合興股份在申請文件審核問詢函的回復(fù)中指出，年產(chǎn)1,350 萬套汽車電子精密關(guān)鍵部件技術(shù)改造項目達產(chǎn)后承諾營業(yè)收入為每年63,670.06 萬元，2022 年實際營業(yè)收入為 57,371.34 萬元，完成率 90.11%，未達到預(yù)期收益，主要系下游客戶的市場需求受宏觀經(jīng)濟等多方面因素影響，公司部分產(chǎn)品訂單情況未達預(yù)期所致。合興股份還表示，2023年外部的不利因素基本得以消除，且公司與主要客戶保持著良好的合作關(guān)系，前次募投項目效益總體呈現(xiàn)向好的趨勢。

????????合興股份主要存貨科目金額

????????另一方面，《電鰻財經(jīng)》關(guān)注到，2020年-2022年及2023年6月末，合興股份的存貨周轉(zhuǎn)率分別為 2.80 次、2.53 次、1.99 次和 1.83 次。存貨周轉(zhuǎn)率逐年下降主要系公司存貨規(guī)模增長所致。

????????2020年-2022年及2023年6月末，合興股份存貨賬面價值分別為 29,240.34 萬元、46,786.59 萬元、53,574.24 萬元和48,523.35萬元，占流動資產(chǎn)的比例分別為33.22%、41.55%、46.12%和 44.50%

????????合興股份在申請文件審核問詢函的回復(fù)中指出，報告期內(nèi)存貨增長的主要原因系：為避免停工停產(chǎn)、物流中斷，公司的原材料、庫存商品有所增加，且寄售倉模式導(dǎo)致的庫存商品增加在不確定性因素改善后，仍對公司持續(xù)影響至今;在電動化背景下，公司燃油車相關(guān)業(yè)務(wù)部分項目需求波動或延后，也導(dǎo)致發(fā)行人存貨周轉(zhuǎn)時間延長，有所積壓;公司不斷開拓新項目，相關(guān)的在制模具、庫存商品等金額也相應(yīng)增加。

????????業(yè)內(nèi)人士支持，面對再融資終止審核，只要公司能夠正視問題，積極改進，相信一定能夠再度重啟融資計劃，《電鰻財經(jīng)》將對合興股份再融資的后續(xù)進展保持關(guān)注。

《電鰻快報》