2023-12-18 08:21 | 來源:電鰻快報 | 作者:李笑笑 | [財經] 字號變大| 字號變小
明確提出將加強資本市場基礎制度建設，大力提高上市公司發展質量，推動上市公司做優做強，完善分拆上市制度，激發市場活力。...
《電鰻財經》 李笑笑/文
《電鰻財經》關注到，現階段光伏產業發展的勢頭非常強勁，但行業內的企業正面臨產能過剩的困擾，內卷、過剩、降價成為光伏企業在2023年無法避開的話題。然而在外界普遍質疑光伏產能過剩的情況下，國內多家光伏巨頭卻紛紛拋出分拆子公司上市的計劃，光伏巨頭分拆上市熱情不減其底氣何在?
三家光伏頭部企業推進分拆上市
2020 年 10 月國務院印發《關于進一步提高上市公司質量的意見》，明確提出將加強資本市場基礎制度建設，大力提高上市公司發展質量，推動上市公司做優做強，完善分拆上市制度，激發市場活力。
相關數據顯示，按首次公告日計，2022年、2023年(截至12月11日)分別有40家、52家A股上市公司啟動分拆，其中13家公司已上市，可見近兩年來A股上市公司分拆熱情持續升溫。
2023年12月08日，陽光電源股份有限公司(以下簡稱“陽光電源”)發布公告稱，根據陽光電源總體戰略布局，結合控股子公司陽光新能源開發股份有限公司(以下簡稱“陽光新能源”)的業務發展需要，陽光電源擬啟動分拆陽光新能源至境內證券交易所上市的前期籌備工作。
陽光新能源主要從事新能源電站的系統研發、項目開發以及系統解決方案銷售業務，向全球客戶提供覆蓋系統研發、開發投資、設計建設等清潔能源項目全生命周期系統解決方案。
2023 年 4 月 ，天合光能股份有限公司 (以下簡稱“天合光能”)發布公告，結合天合光能控股子公司江蘇天合智慧分布式能源有限公司(以下簡稱“天合智慧”)的業務發展需要，天合光能擬籌劃天合智慧分拆上市事宜。此后，天合智慧更名為勵天合富家能源股份有限公司(以下簡稱“天合富家”)，而天合富家于6月25日在江蘇證監局進行輔導備案登記，有望于近期正式獲上交所主板受理。
天合富家是天合光能旗下專注于分布式光伏發電市場的子公司，成立于2016年，主營業務為提供分布式光伏系統解決方案(包括戶用、工商業等)與數字能源管理。天合富家作為較早進入分布式光伏市場的參與者，經過多年發展，目前業務規模已位居行業前列。
2022年10月，浙江正泰電器股份有限公司(以下簡稱“正泰電器”)發布公告，正泰電器擬籌劃控股子公司正泰安能數字能源(浙江)股份有限公司(以下簡稱“正泰安能”)分拆上市事宜，并授權正泰電器及正泰安能管理層啟動分拆正泰安能上市的前期籌備工作。 2023年9月，正泰安能在上交所主板上市申請獲受理。
正泰安能的主營業務是分布式光伏發電站，俗稱為“光伏屋頂”。正泰安能已經形成了優秀的戶用光伏電站設計與開發能力，具備高效的電站監測與運維能力，可向客戶交付高質量、高標準的戶用光伏電站產品，以及涵蓋戶用光伏電站全生命周期的服務。
戶用光伏市場增長空間廣闊
據悉，2023年8月27日證監會提出“合理把握IPO、再融資節奏”“階段性收緊IPO節奏”(以下簡稱“827 IPO新政”)后，不僅受理端的IPO家數整體減少，IPO審核速度也在放緩。
正泰安能IPO申請正式獲上交所受理，成為自“827 IPO新政”新政以來上交所首家受理企業。此外，天合富家于2023年6月25日在江蘇證監局進行輔導備案登記，有望于近期正式向交所遞交材料。
綜合上述情況來看，雖然現階段IPO節奏收緊，但一些符合國家戰略方向，行業前景廣闊，同時屬業務模式成熟、經營業績穩定、規模較大等極具代表性的優質企業，其IPO申請渠道依舊暢通。同時，從三家光伏行業頭部企業在此時推進分拆上市事宜，已有一家被受理并進入問詢階段，也能夠看出監管層、資本市場對光伏行業較為認可。
《電鰻財經》了解到，12月13日，工業和信息化部發布當前全國光伏制造行業最新運行情況，數據顯示，今年9至10月，我國光伏制造業保持高位運行，硅料、硅片、電池和組件產量同比增長均超過60%。與此同時，國內光伏新增裝機量也創造歷史新高，據國家能源局數據，前三季度國內光伏新增裝機128.94GW，同比增長145%。
具體到分布式光伏方面，在“碳達峰、碳中和”政策背景的持續推動下，基于應用場景多元化和有利于就近消納利用等特點，國內分布式光伏累計裝機量保持較快增長趨勢，特別是正泰安能、天合富家所屬的戶用光伏領域已成為引領光伏增長的主要力量。
相關數據顯示，我國戶用光伏電站當年并網裝機容量從 2019年的 4.18GW 達到 2022 年的 25.25GW，復合增長率達 82.12%，2023 年 1-6月戶用光伏裝機量達 21.52GW，同比增長 141.43%。
我國戶用光伏在政策扶持和市場需求的雙重驅動下，繼續保持健康、可持續的發展勢頭，有效助力碳達峰碳中和與鄉村振興兩大國家重大戰略的實現，戶用光伏未來也將成為構建我國新型電力系統的重要組成部分。
另一方面，2021 年 3 月，全國人大發布的《中華人民共和國國民經濟和社會發展第十四個五年規劃和 2035 年遠景目標綱要》提到，加快電網基礎設施智能化和智能微電網建設，提供電力系統互補互濟和智能調節能力。戶用光伏應用的多樣化亦將進一步推動戶用光伏行業的發展，該細分領域市場空間廣闊。良好的市場前景，或許也是三家光伏巨頭分拆相關業務獨立上市的底氣所在。
光伏巨頭緊抓細分行業分拆機遇
《電鰻財經》研究后發現，正泰安能、天合富家、陽光新能源三家企業均為國內光伏行業巨頭在細分領域深化發展的重要組成部分，三家擬分拆企業在細分領域中各有側重，正泰安能、天合富家更加側重于戶用光伏領域。
正泰安能招股書顯示，正泰安能專注于戶用光伏業務的拓展與運營。但目前 A 股上市公司中尚無與正泰安能業務模式、業務結構完全一致的公司。由此不難看出，現階段戶用光伏行業發展空間廣闊，但目前尚未有專注該領域的公司上市。若目前已進入問詢階段的正泰安能順利完成IPO，將填補A股在戶用光伏板塊的空白。
正泰安能招股書 主要財務數據及主要財務指標
正泰安能招股顯示，2020-2022年及2023年1-6月，正泰安能營業收入分別為 16.33億元、56.31億元、137.04億元和 137.05億元，總體呈快速增長態勢。報告期各期，正泰安能新增戶用光伏電站并網裝機容量分別為 1.82GW、4.57GW、7.54GW 和 5.33GW，2020 年至2022 年復合增長率達到 103.54%，始終保持行業第一。
《電鰻財經》了解到，同屬戶用光伏領域的天合富家2022年營收達129.88億元，實現歸母凈利潤7.19億元，在2020-2022年三年間利潤增長約17.9倍。天合富家在行業內首提原裝光伏系統理念，建立了以產品研發、市場銷售、安裝售后、智能運維為一體的完整體系，在戶用光伏系統出貨量全行業領先。
另一方面，陽光新能源控股股東也為全球電池儲能系統集成商巨頭，2022年陽光新能源營收達128.77億元，凈利潤6.41億元，2023年1-9月，陽光新能源營收達138.02億元，凈利潤7.03億元，全面超過2022年全年。
由此不難看出，近些年上述三家被分拆企業高速擴張，營收規模均已突破百億，形成了較好的規模化效應，且就目前所處行業的發展情況，其業績仍具有較強的增長動力。光伏巨頭們紛紛抓住分拆最佳時機，在細分領域子公司高速發展階段完成獨立上市，一方面增強了子公司經營的獨立性，同時也拓寬了子公司的融資能力，為企業在細分領域的發展提供動能。
《電鰻財經》將對分布式光伏行業尤其是戶用光伏領域的發展，及上述三家擬分拆上市企業的進程情況保持關注。
《電鰻快報》
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