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        《電鰻財(cái)經(jīng)》文/林妍

        東岳機(jī)械股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“東岳機(jī)械”)在北交所IPO審核狀態(tài)更新為“已問(wèn)詢(xún)”，保薦機(jī)構(gòu)為開(kāi)源證券股份有限公司。東岳機(jī)械擬使用募集資金投資15971.40萬(wàn)元，其中，建設(shè)投資15,881.37萬(wàn)元，鋪底流動(dòng)資金90.03萬(wàn)元;使用自有資金投資4,909.97萬(wàn)元，全部用于鋪底流動(dòng)資金。

        據(jù)觀察，東岳機(jī)械嘗試A股上市已有多年，2020年3月25日曾進(jìn)行過(guò)一次輔導(dǎo)備案并發(fā)布多次輔導(dǎo)工作進(jìn)展報(bào)告，后來(lái)撤回輔導(dǎo)備案。今年5月12日東岳機(jī)械再次在山東證監(jiān)局進(jìn)行輔導(dǎo)備案，僅發(fā)布過(guò)1期輔導(dǎo)工作進(jìn)展情況報(bào)告，即完成了上市輔導(dǎo)。

        《電鰻財(cái)經(jīng)》經(jīng)調(diào)查研究發(fā)現(xiàn)，公司此次IPO招股書(shū)還存在很多疑點(diǎn)，尤其是家族掌權(quán)、業(yè)績(jī)迅速扭虧及現(xiàn)金流危機(jī)都是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。對(duì)于本網(wǎng)發(fā)去的求證函，東岳機(jī)械卻置之不理。

        家族控股是非多

        招股書(shū)申報(bào)稿披露，東岳機(jī)械的有限公司成立于2004年，股份公司成立于2016年且當(dāng)年在新三板掛牌，注冊(cè)地址位于山東省臨沂市沂南縣磚埠鎮(zhèn)東岳莊村，控股股東及實(shí)控人均為孫春義、劉春霞夫婦及其子女孫京偉、孫京慧，四人合計(jì)持股比例為63.88%。

        其中，孫春義直接持有公司5000萬(wàn)股，占股本總額的23.79%，劉春霞直接持有發(fā)行人2827.55萬(wàn)股，占股本總額的13.45%，孫京偉直接持有4126.35萬(wàn)股，占股本總額的19.64%，目前擔(dān)任東岳機(jī)械董事長(zhǎng)、總經(jīng)理;孫京慧直接持有1471.5萬(wàn)股，占股本總額的7.00%，目前擔(dān)任發(fā)行人董事。

        據(jù)天眼查顯示，董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理孫京偉，目前有3條任職信息，擔(dān)任股東3家，擔(dān)任高管3家，實(shí)際控制3家企業(yè)。尤為注意的是，孫京偉周邊風(fēng)險(xiǎn)多達(dá)307條，預(yù)警提醒也有98條。高新風(fēng)險(xiǎn)方面，其擔(dān)任法定代表人的臨沂月桂園工藝品有限公司進(jìn)行了簡(jiǎn)易注銷(xiāo);擔(dān)任法定代表人的沂南縣憶晨苗木種植專(zhuān)業(yè)合作社因未按規(guī)定提交年度報(bào)告信息而被列入企業(yè)經(jīng)營(yíng)異常名錄。訴訟方面，其擔(dān)任法定代表人的東岳機(jī)械曾因買(mǎi)賣(mài)合同糾紛而被起訴、曾因合同糾紛而被起訴，曾擔(dān)任高管的沂南縣悅良商貿(mào)有限公司曾因小額借款合同糾紛而被起訴、曾因案外人執(zhí)行異議之訴而被起訴，擔(dān)任法定代表人的東岳機(jī)械曾因建設(shè)工程施工合同糾紛而被起訴、曾因無(wú)因管理糾紛而被起訴……

        尤為注意的是，擔(dān)任法定代表人的東岳機(jī)械曾因其他原因而受到行政處罰，處罰單位為中華人民共和國(guó)烏魯木齊海關(guān)。

        業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)，一直以來(lái)，股權(quán)集中、“一股獨(dú)大”被視為完善上市公司治理結(jié)構(gòu)的絆腳石。特別是在民營(yíng)企業(yè)中，如果公司實(shí)際控制人為某一自然人或者家族，公司治理結(jié)構(gòu)弱點(diǎn)將更加突出。家族式企業(yè)在人力資源優(yōu)化配置、建立合理的人才結(jié)構(gòu)等方面存在弊端。家族成員之間容易通過(guò)控制董事會(huì)來(lái)影響公司的重大決策，有可能損害其他小股東的權(quán)益。

        IPO前業(yè)績(jī)迅速扭虧

        業(yè)績(jī)方面，2020年、2021年、2022年和2023年1-3月，(以下稱(chēng)“報(bào)告期內(nèi)”)，東岳機(jī)械營(yíng)業(yè)收入分別為37,805.29萬(wàn)元、43,154.38萬(wàn)元、53,548.58萬(wàn)元和11,914.47萬(wàn)元;歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為1,777.96萬(wàn)元、-1,194.91萬(wàn)元、3,637.36萬(wàn)元和1,198.66萬(wàn)元。

        報(bào)告期內(nèi)，公司境外銷(xiāo)售收入分別為2,843.61萬(wàn)元、4,544.09萬(wàn)元、7,666.59萬(wàn)元和2,287.94萬(wàn)元，呈上升趨勢(shì)，公司產(chǎn)品外銷(xiāo)的區(qū)域包括東南亞、南亞、非洲等地區(qū)。

        值得注意的是，2021年業(yè)績(jī)虧損近1200萬(wàn)元，但到了2022年，業(yè)績(jī)卻出現(xiàn)了大增，不但實(shí)現(xiàn)了盈利，且盈利額是往年的數(shù)倍。實(shí)際上，2022年，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入沒(méi)有太大變化。

        此外，截至本招股說(shuō)明書(shū)簽署日，東岳機(jī)械因買(mǎi)賣(mài)合同糾紛作為被告的未結(jié)涉訴金額為428.84萬(wàn)元，占最近一期末凈資產(chǎn)的比例為1.27%，若公司在質(zhì)量糾紛訴訟中敗訴，對(duì)公司的業(yè)績(jī)及經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性具有一定不利影響。

        這讓市場(chǎng)質(zhì)疑，公司在IPO前有美化利潤(rùn)的嫌疑。

        近期發(fā)布的2023年半年度報(bào),報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入23566.72萬(wàn)元,同比減少7.38%;歸屬于掛牌公司股東的凈利潤(rùn)1872.96萬(wàn)元，同比增加170.71%。

        現(xiàn)金流出現(xiàn)危機(jī)

        據(jù)招股說(shuō)明書(shū)，東岳機(jī)械報(bào)告期各期末，賬齡兩年以上的應(yīng)收賬款賬面余額分別為4,631.28萬(wàn)元、4,557.57萬(wàn)元、6,584.74萬(wàn)元和7,186.54萬(wàn)元，占應(yīng)收賬款賬面余額的比例分別為40.87%、33.80%、49.69%和48.80%，應(yīng)收賬款賬齡較長(zhǎng)。公司的信用期一般為12個(gè)月，逾期應(yīng)收賬款主要為12個(gè)月以上賬齡的應(yīng)收款項(xiàng)，逾期應(yīng)收賬款賬面余額分別為6,861.27萬(wàn)元、8,235.31萬(wàn)元、10,770.15萬(wàn)元和10,829.12萬(wàn)元，占期末應(yīng)收賬款賬面余額的比例分別為60.55%、61.08%、81.28%和73.54%，逾期應(yīng)收賬款占比較高。

        報(bào)告期各期末，公司存貨賬面價(jià)值分別為42,047.71萬(wàn)元、60,050.31萬(wàn)元、42,722.33萬(wàn)元和38,002.90萬(wàn)元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為61.18%、64.47%、59.86%和55.81%，占比較高。

        另外，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~方面，2020年達(dá)到14796.27萬(wàn)元，但到了2021年卻為-3207.53萬(wàn)元;2022年勉強(qiáng)收正，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流為831.91萬(wàn)元，但到了2023年一季度，再度出現(xiàn)新現(xiàn)金流危機(jī)，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流為-139.32萬(wàn)元。

        投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~更是連年為負(fù)，期內(nèi)分別為-76.15萬(wàn)元、-558.25萬(wàn)元、-1655.00萬(wàn)元、-1215.82萬(wàn)元。2022年的投資現(xiàn)金流虧損數(shù)倍增加，并且今年一季度更是出現(xiàn)了入不敷出。

        現(xiàn)金流為負(fù)，說(shuō)明了公司運(yùn)營(yíng)質(zhì)量很低，投資能力水平低下。或許是為了維持資金流，公司對(duì)研發(fā)投入出現(xiàn)了明顯縮減。

        報(bào)告期各期，公司研發(fā)投入金額分別為1206.16萬(wàn)元、2013.02萬(wàn)元、1449.90萬(wàn)元和201.74萬(wàn)元，其中2022年研發(fā)投入銳減27.97%。期內(nèi)，東岳機(jī)械研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入的比重分別為3.19%、4.66%、2.71%和1.69%，研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入比例低于可比公司平均數(shù)。尤其是今年一季度這一占比尚不足業(yè)內(nèi)平均的一半。2023年半年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)研發(fā)費(fèi)用454.49萬(wàn)元，上年同期760.16萬(wàn)元元，同比減少40.21%。

        《電鰻財(cái)經(jīng)》將繼續(xù)跟蹤報(bào)道東岳機(jī)械IPO進(jìn)展。

《電鰻快報(bào)》