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????????《電鰻快報》文/高偉

????????2022年11月開始，個人養(yǎng)老金制度在36個先行城市(地區(qū))正式實施運作。在各方努力下，個人養(yǎng)老金產(chǎn)品不斷擴容，開戶數(shù)量穩(wěn)步增長，為第三支柱建設(shè)贏得了良好的開頭。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2023年11月15日，市場上共有258只養(yǎng)老目標(biāo)基金，這些具備明確養(yǎng)老屬性的金融產(chǎn)品，在養(yǎng)老投資方面更具針對性。

????????養(yǎng)老投資需兼顧安全性和收益率

????????現(xiàn)金、股票、債券、黃金、房產(chǎn)……在投資的世界里，資產(chǎn)是多元的。但養(yǎng)老投資是一場用長錢進(jìn)行的長跑，資金安全性和長期收益率并重。

????????從安全性的角度來看，如果養(yǎng)老金投資于高風(fēng)險資產(chǎn)的比例過高，一旦遭遇市場大幅下跌，由于已經(jīng)臨近提取期，可能沒有足夠的時間慢慢等到價值恢復(fù)。

????????從收益率的角度來看，養(yǎng)老金是一筆幾十年后才會用到的錢，這期間不僅面臨著通貨膨脹風(fēng)險，而且隨著人均壽命不斷延長，養(yǎng)老所需資金越來越多。

????????由此可見，對于投資周期較長、以滿足退休后生活需求為目標(biāo)的養(yǎng)老投資而言，資產(chǎn)配置尤為重要。

????????作為普通投資者，在進(jìn)行資產(chǎn)配置之前，需要做很多基本功課。

????????一是要了解各類資產(chǎn)的特性。投資者可以通過歷史收益率、波動率等指標(biāo)，認(rèn)識不同資產(chǎn)的風(fēng)險收益特征;并結(jié)合宏觀、政策、資金等因素，對未來收益率和波動率進(jìn)行預(yù)測。

????????二是要掌握各類資產(chǎn)之間的相關(guān)性。利用歷史收益率數(shù)據(jù)，可以測算出資產(chǎn)之間的相關(guān)關(guān)系。只有將相關(guān)性較低的不同類別資產(chǎn)組合起來，才能以達(dá)到分散組合風(fēng)險的效果，實現(xiàn)更優(yōu)的風(fēng)險收益比。

????????三是根據(jù)各類資產(chǎn)的風(fēng)險收益特征和相關(guān)性信息，結(jié)合自己的投資目標(biāo)、投資期限、風(fēng)險承受能力等，確定資產(chǎn)配置比例。

????????一般來說，若退休后生活所需資金缺口大、距離退休日期遠(yuǎn)、風(fēng)險承受力高，可以考慮更多配置風(fēng)險較高的權(quán)益類資產(chǎn);反之，則可以考慮更多配置風(fēng)險較低的固收類資產(chǎn)。

????????養(yǎng)老目標(biāo)基金提供養(yǎng)老投資解決方案

????????對于絕大多數(shù)的普通投資者來說，但想做好資產(chǎn)配置，既要懂宏觀，又要懂資產(chǎn)，還要會模型測算，難度實在有點高。此時，養(yǎng)老目標(biāo)基金則成為較好的投資品種，可以把資產(chǎn)配置這種專業(yè)的事交給專業(yè)人士。

????????據(jù)觀察，很多國家的養(yǎng)老基金產(chǎn)品均采用FOF形式運作，我國也不例外。FOF是“基金中基金”，就是主要投資于基金的基金，可控制波動和回撤。FOF形式運作，能進(jìn)一步分散投資風(fēng)險。

????????養(yǎng)老目標(biāo)基金專為養(yǎng)老投資設(shè)計，為投資者提供了適配不同目標(biāo)的資產(chǎn)配置策略。目前，我國養(yǎng)老目標(biāo)基金分為目標(biāo)日期和目標(biāo)風(fēng)險兩種策略。

????????目標(biāo)日期基金，依據(jù)投資者距離退休日期的長短來進(jìn)行資產(chǎn)配置。基金名稱中帶有退休年份，如2033、2038、2043等。隨著所設(shè)定目標(biāo)日期的臨近，這類基金會逐步降低權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例，增加非權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例。

????????目標(biāo)風(fēng)險基金，根據(jù)特定的風(fēng)險偏好設(shè)定權(quán)益類資產(chǎn)、非權(quán)益類資產(chǎn)的基準(zhǔn)配置比例，或使用廣泛認(rèn)可的方法(如波動率等)界定組合風(fēng)險，并采取有效措施控制基金組合風(fēng)險。基金名稱中帶有標(biāo)識風(fēng)險水平的字樣，如平衡、穩(wěn)健、積極等。

????????Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2023年11月15日，我國共有258只養(yǎng)老目標(biāo)基金，合計管理規(guī)模760億元。其中，養(yǎng)老目標(biāo)日期基金有118只，規(guī)模222億元;養(yǎng)老目標(biāo)風(fēng)險基金有140只，規(guī)模538億元。目前，無論從數(shù)量還是規(guī)模來看，養(yǎng)老目標(biāo)風(fēng)險基金都占大頭。

????????值得注意的是，“養(yǎng)老”的名稱并不代表收益保障或其他任何形式的收益承諾，投資者在投資前須充分了解產(chǎn)品特征和相關(guān)風(fēng)險。

????????資產(chǎn)配置沒有唯一或普適的解決方案，因人而異，因投資目標(biāo)而變。資產(chǎn)配置也不是一勞永逸的，當(dāng)經(jīng)濟環(huán)境、金融市場、組合資產(chǎn)等發(fā)生變化時，需要審時度勢，進(jìn)行優(yōu)化調(diào)整。

????????以養(yǎng)老為目標(biāo)的投資，是典型的長周期資產(chǎn)配置。對于普通投資者而言，比較簡單的方式是選擇適合自己的養(yǎng)老目標(biāo)基金，把資產(chǎn)配置的相關(guān)操作交給專業(yè)的資產(chǎn)管理機構(gòu)。

《電鰻快報》