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        《電鰻財經(jīng)》文 / 李炳瑤

        10月26日，拉普拉斯新能源科技股份有限公司(以下簡稱拉普拉斯)科創(chuàng)板IPO完成了對第一輪問詢的回復(fù)。招股書顯示，拉普拉斯一家領(lǐng)先的高效光伏電池片核心工藝設(shè)備及解決方案提供商，其主營業(yè)務(wù)為光伏電池片制造所需高性能熱制程、鍍膜及配套自動化設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。

        在閱讀該公司提供的上市資料時，《電鰻財經(jīng)》注意到，拉普拉斯的現(xiàn)金流長年為負(fù)，該公司不得不用6億募資補(bǔ)流，但與此同時該公司的高管們卻拿著超百萬年薪。另外值得注意的是，拉普拉斯的研發(fā)費用率持續(xù)下降，其研發(fā)實力遭到質(zhì)疑。該公司的大客戶依賴癥嚴(yán)重，關(guān)聯(lián)交易頻繁。

        現(xiàn)金流持續(xù)為負(fù) 6億募資補(bǔ)流

        招股書顯示，此次科創(chuàng)板IPO，拉普拉斯計劃募集資金18億元，其中6億元用于光伏高端裝備研發(fā)生產(chǎn)總部基地項目，6億元用于半導(dǎo)體及光伏高端設(shè)備研發(fā)制造基地項目，6億元用于補(bǔ)充流動資金。

        在用6億元募集資金補(bǔ)充流動資金的同時，拉普拉斯的資產(chǎn)負(fù)債表賬戶上似乎并不缺錢。截至2022年12月31日，該公司有貨幣資金13.7億元，占其流動資產(chǎn)的比例為29.19%。

        然而，這些資金主要是該公司從投資者那里融資得來的。此前就有媒體報道，拉普拉斯剛剛完成最新一輪融資，國壽投資旗下國壽科創(chuàng)基金、鋆昊資本參與該輪融資。

        拉普拉斯2016年5月份才成立，雖然成立時間不長，但已歷經(jīng)11次增資、9次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，吸收投資收到的現(xiàn)金分別為5168萬元、4.02億元、11.71億元，合計16.25億元，估值也達(dá)到了76.79億元。

        事實上，拉普拉斯才剛剛扭虧。從2020年至2022年(以下簡稱報告期)該公司實現(xiàn)營業(yè)收入4072.33萬元、10358.14萬元和126585.03萬元，同期歸屬于母公司股東的凈利潤分別為-4595.84萬元、-5711.25萬元和11822.12萬元。

        不過，在業(yè)績扭虧的同時，該公司的現(xiàn)金流狀況仍然為負(fù)數(shù)。報告期內(nèi)，分別為-5769.67萬元、-15975.4萬元和-17795.43萬元。

        更值得注意的是，在經(jīng)營現(xiàn)金流持續(xù)為負(fù)且用6億元募集資金補(bǔ)充流動資金的同時，該公司的高管們拿著高額薪酬。2022年，該公司的董事長、總經(jīng)理林佳繼的薪酬為110萬元，其董事、副總經(jīng)理劉群的薪酬為102.9萬元;所有高管的年薪合計625.82萬元。

        招股書顯示，;拉普拉斯無控股股東，實際控制人為林佳繼。 截至最新招股說明書簽署日，林佳繼直接持有發(fā)行人3464.5283萬股，占發(fā)行人總股本的9.50%;其控制的安是新能源、共濟(jì)合伙、自強(qiáng)合伙、笛卡爾合伙、傅立葉合伙、普朗克合伙、普朗克六號合計持有發(fā)行人 8645.2406萬股，占發(fā)行人總股本的23.70%。

        報告期內(nèi)，拉普萊斯的流動流動比率分別為0.96、1.25和1.39;速動比率分別為0.43、0.74和0.77;資產(chǎn)負(fù)債率分別為103.82%、71.11%和68.19%。

        研發(fā)費用率大降 研發(fā)實力遭質(zhì)疑

        招股書顯示，截至2023年4月末，拉普萊斯共獲得專利355項，其中發(fā)明專利34項。報告期內(nèi)，該公司的研發(fā)費用分別為2731.78萬元、3906.86萬元和1.10億元，研發(fā)費用占當(dāng)期營收比重分別為67.08%、37.72%和8.7%。

        值得注意的是，盡管該公司的研發(fā)投入在增長，但隨著營收規(guī)模的擴(kuò)大，該公司在報告期內(nèi)的研發(fā)費用率卻大幅下滑了58.38個百分點。

        同期，同行可比公司研發(fā)費用率均值分別為10.06%、12.87%和12.33%。在2020年、2021年，拉普拉斯的研發(fā)投入都明顯高于同行均值，但在2022年公司的研發(fā)費用率要低于可比公司均值3.63個百分點。

        業(yè)內(nèi)人士表示，科創(chuàng)板上市的公司，上交所在問詢時，也會高度重視企業(yè)的科創(chuàng)屬性。創(chuàng)新不足的科創(chuàng)板企業(yè)將會很快隕落。

        截至報告期末，拉普拉斯的研發(fā)人員數(shù)量為274人，占員工總數(shù)的比例為14.89%。從2020年至2022年，拉普拉斯的員工總數(shù)從195人提升至1840人。截至2022年底，拉普拉斯的員工人數(shù)中，高中及以下學(xué)歷人數(shù)為882人，占報告期末的47.93%;其次為大專學(xué)歷，占比28.59%;本科學(xué)歷占比21.36%，而碩士、博士學(xué)歷人數(shù)合計為39人，合計占比約為2.12%。

        大客戶依賴癥嚴(yán)重 關(guān)聯(lián)交易頻繁

        招股書顯示，截至招股說明書簽署日，林佳繼直接持有拉普拉斯3464.5283萬股，占公司總股本的9.50%。其控制的安是新能源、共濟(jì)合伙、自強(qiáng)合伙、笛卡爾合伙、傅立葉合伙、普朗克合伙、普朗克六號合計持有發(fā)行人8645.2406萬股，占公司總股本的23.70%。由此，林佳繼合計控制公司33.20%的表決權(quán)。

        值得注意的是，從股權(quán)結(jié)構(gòu)來看，大股東連城數(shù)控直接持有公司16.87%的股份，直接持股比例還高于實控人。但實際上，連城數(shù)控還與如東恒君等另外5名股東存在關(guān)聯(lián)關(guān)系，他們合計控制23.7%的股份。

        除了股東身份，連城數(shù)控還是拉普拉斯的大客戶。連城數(shù)控的實際控制人之一鐘寶申為隆基綠能董事長，因此隆基綠能和連城數(shù)控為公司的關(guān)聯(lián)方，雙方交易也構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。

        從客戶構(gòu)成來看，招股書顯示，拉普拉斯的客戶集中度極高。報告期內(nèi)，該公司前五大客戶主營業(yè)務(wù)收入合計占比分別為100.00%、99.99%和98.67%。

        此外，連城數(shù)控實際控制人之一鐘寶申為隆基綠能董事長。2020年度，拉普拉斯對連城數(shù)控的銷售收入占主營業(yè)務(wù)收入比例為2.21%。報告期內(nèi)，拉普拉斯對隆基綠能的銷售收入分別占主營業(yè)務(wù)收入的77.67%、45.54%和14.61%。

        對于前五大客戶高度集中的原因，拉普拉斯在招股書中表示，一方面是因為光伏電池片制造行業(yè)集中度較高，2022年中國前五大電池片廠商的產(chǎn)量占總產(chǎn)量的56.30%。另一方面，是因為新型高效光伏電池片的產(chǎn)業(yè)化尚處于起步階段，各光伏電池片廠商因為產(chǎn)能建設(shè)規(guī)劃、產(chǎn)品工藝開發(fā)進(jìn)程等方面存在一定差異，相關(guān)設(shè)備采購進(jìn)度存在差異。

        拉普拉斯還存在大比例的關(guān)聯(lián)交易。招股書顯示，無錫永焰及泰州永焰在2021年、2022年分別為拉普拉斯第二大供應(yīng)商和第五大供應(yīng)商，采購金額分別為1534.77萬元、6013.45萬元，構(gòu)成重大關(guān)聯(lián)性交易。而無錫永焰為公司實際控制人、董事長、總經(jīng)理林佳繼實際持股49%的企業(yè)，泰州永焰為無錫永焰全資子公司。

        對于上述問題，《電鰻財經(jīng)》向拉普拉斯發(fā)去了求證函，截至發(fā)稿時未收到該公司對相關(guān)問題的回復(fù)。

《電鰻快報》