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        《電鰻財經(jīng)》文 / 楊力

        在出售了醫(yī)藥業(yè)務(wù)后，溢多利(300381.SZ)停止了相應(yīng)募資項目并用剩余募資資金補充流動資金。當年通過大肆對外并購踏入醫(yī)藥行業(yè)，沒想到現(xiàn)在落到如此境地，溢多利能否依靠剩下的業(yè)務(wù)走出困境?

        醫(yī)藥業(yè)務(wù)出售 相應(yīng)募資項目停止

        3月15日，溢多利發(fā)布公告，該公司于2020年8月14日將原計劃使用于“年產(chǎn)20000噸生物酶制劑項目”的募集資金10000萬元調(diào)整投入“年產(chǎn)1200噸甾體藥物及中間體項目”(即“年產(chǎn)20,000噸生物酶制劑項目”的投資額由25000萬元變更為15000萬元，“年產(chǎn)1200噸甾體藥物及中間體項目”由20000萬元變更為30000萬元)，調(diào)整募集資金投入后與項目總投資差額部分由公司以自有資金投入。

        截至2023年3月14日，溢多利累計使用募集資金57272.55萬元(含用于置換的募集資金14614.87萬元)，扣除承銷費、保薦費及其他發(fā)行費用共計人民幣2035.35萬元后，募集資金余額為7408.55萬元(含利息收入)。

        對于變動募集資金用途的原因，溢多利表示，該公司于2022年1月28日召開第七屆董事會第十三次會議、第七屆監(jiān)事會第九次會議，于2022年3月31日召開2022年第一次臨時股東大會，審議通過《關(guān)于公司重大資產(chǎn)出售暨關(guān)聯(lián)交易方案的議案》等議案，同意公司出售生物醫(yī)藥業(yè)務(wù)相關(guān)的全部資產(chǎn)，即現(xiàn)金出售持有的湖南新合新生物醫(yī)藥有限公司、湖南科益新生物醫(yī)藥有限公司和河南利華制藥有限公司三個標的公司全部股權(quán)。截至2022年4月26日，該次交易對方已按協(xié)議約定支付全額交易對價，標的公司已按協(xié)議約定支付全額的債務(wù)清償款，該次交易標的資產(chǎn)股權(quán)過戶手續(xù)及相關(guān)工商變更登記均已完成。

        變更完成后，溢多利不再持有上述三家標的公司股權(quán)。因此決定終止募投“年產(chǎn)1,200噸甾體藥物及中間體項目”并將節(jié)余募集資金2,138.66萬元永久補流。

        《電鰻財經(jīng)》注意到，2021年11月17日晚間，溢多利發(fā)布公告，該公司基于業(yè)務(wù)發(fā)展及戰(zhàn)略布局考慮，擬出售醫(yī)藥板塊業(yè)務(wù)，并于2021年10月20日與常德財鑫金融控股集團有限責任公司、津市嘉山產(chǎn)業(yè)發(fā)展投資有限公司就此次交易簽署了意向協(xié)議。

        截至2022年第三季度末，溢多利已完成了醫(yī)藥板塊業(yè)務(wù)的出售。該公司在2022年第三季度報告中披露，報告期內(nèi)，公司基于業(yè)務(wù)發(fā)展和戰(zhàn)略布局等綜合考慮出售醫(yī)藥業(yè)務(wù)資產(chǎn)，截至報告期末已完成相關(guān)資產(chǎn)交割。出售醫(yī)藥資產(chǎn)后，公司所處行業(yè)主要為生物制品行業(yè)和生物農(nóng)牧行業(yè)。

        2021年，溢多利有48.83%的收入來自生物醫(yī)藥行業(yè)，主要來自產(chǎn)品甾體激素原料藥的銷售，34.12%的收入來自生物制品行業(yè)，主要來自產(chǎn)品生物酶制劑的銷售;11.99%的收入來自生物農(nóng)牧行業(yè)，主要來自功能性飼料添加劑的銷售;5.06%的收入來自其他行業(yè)。

        而到2022年上半年，在出售了醫(yī)藥業(yè)務(wù)資產(chǎn)后，該公司的收入僅來自甾體激素原料藥和生物酶制劑兩款產(chǎn)品的銷售。

        多年對外并購換來“一場空”

        醫(yī)藥業(yè)務(wù)的出售也讓溢多利出現(xiàn)了近年來的首虧，從2019年至2021年，該公司的扣非后凈利潤分別為0.98億元、1.12億元和-1.34億元，同期增速分別為98.84%、14.06%和-219.72%。該公司在2021年扣非后凈利潤出現(xiàn)了虧損。2022年前三季度該公司延續(xù)著虧損，溢多利預(yù)計，報告期內(nèi)該公司實現(xiàn)凈利潤0萬元-2000萬元，預(yù)計扣非后凈利潤為5500萬元-7500萬元。

        溢多利對業(yè)績虧損表示，報告期內(nèi)，該公司于2022年4月底完成醫(yī)藥板塊全部股權(quán)轉(zhuǎn)讓，只合并了其前4個月業(yè)績，但此次轉(zhuǎn)讓產(chǎn)生投資收益約1.35億元，同時，公司用收到的股權(quán)轉(zhuǎn)讓款歸還貸款及購買理財產(chǎn)品，因此利息支出減少、理財收益增加;報告期內(nèi)，受匯率波動影響，公司匯兌收益增加;另外，上年子公司鴻鷹生物經(jīng)營出現(xiàn)虧損，計提了商譽減值7559.41萬元。

        事實上，溢多利將自己置于現(xiàn)在境地就是當年的大肆對外并購。2014年上市后，溢多利完成了多起對外并購，如：收購鴻鷹生物100%股權(quán)、利華制藥100%股權(quán)、湖南新合新生物醫(yī)藥70%股權(quán)、湖南龍騰生物70%股權(quán)、華安藥業(yè)70%股權(quán)等等。

        這些購而來的子公司所帶來凈利潤構(gòu)成了溢多利的全部利潤。然而，大肆收購帶來的后遺癥就是商譽暴增，截至2021年上半年末，溢多利的商譽賬面價值共計4.8億元。而且，不幸的是，上述多個并購標的在承諾期后業(yè)績下滑，更有標的未完成業(yè)績承諾。

        湖南新合新在2015年至2017年內(nèi)沒有完成業(yè)績承諾;2020年鴻鷹生物的凈利潤再次出現(xiàn)大幅下降，產(chǎn)生大量商譽減值。

        多年的大肆對外并購換來的是資金緊張。截至2021年溢多利的賬面上有貨幣資金1.6億元，而同期該公司的應(yīng)收賬款余額賬面價值高達6.3億元。該公司不得不向股東伸手要錢，從2015年至2020年，溢多利累計股權(quán)募資達到15.6億元。

        出售掉醫(yī)藥業(yè)務(wù)后，溢多利似乎又回到原點，而造成這一切原因是其多年來過度倚重對外并購擴張而忽視內(nèi)生增長。2022年前三季度，該公司的研發(fā)費用為6423萬元，同比下降了26.4%。2019年、2020年和2021年，該公司的研發(fā)投入金額分別為1.1億元、1.2億元和1.3億元，同期研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例分別為5.45%、6.41%和6.86%。

《電鰻快報》