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        《電鰻財經(jīng)》文/高偉

        11月17日，距離新明珠集團股份有限公司(以下簡稱“新明珠”)披露首次公開發(fā)行股票招股說明書已超過100天，此次擬募資20.09億元的IPO無任何實質(zhì)進展。《電鰻財經(jīng)》經(jīng)調(diào)查研究發(fā)現(xiàn)，公司錢很緊，但還不顧一切分紅日子，人們質(zhì)疑這家公司還過不過日子?

        對于本網(wǎng)發(fā)去的求證函，新明珠卻選擇置若罔聞。

        盈利質(zhì)量差卻大筆分紅

        據(jù)《電鰻財經(jīng)》觀察，2019年、2020年、2021年和2022年1—3月(下稱報告期)新明珠營業(yè)收入分別為80.63億元、78.35億元、84.93億元和11.45億元，同期凈利潤分別為12.58億元、15.17億元、6.12億元和5894萬元。可以看到，該公司自2021年凈利潤卻一反常態(tài)，同比下滑近六成。

        衡量盈利能力的重要指標(biāo)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額，也出現(xiàn)大的窟窿。報告期內(nèi)，新明珠經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為12.09億元、27.89億元、-9.09億元和-6231萬元，現(xiàn)金流大幅波動，2021年現(xiàn)金流驟降轉(zhuǎn)負。

        即便是盈利質(zhì)量差，經(jīng)營現(xiàn)金流為負，但公司依然決然大手筆分紅。

        據(jù)招股書顯示，2020年和2021年，新明珠分別向股東分紅3.04億元和5.7億元。尤其是2021年，公司經(jīng)營性現(xiàn)金流已出現(xiàn)超9億元的窟窿，且當(dāng)年扣非后歸母凈利潤僅為5.50億元，然而卻分紅金額卻超過扣非后凈利潤。

        大額分紅后，新明珠又欲使用募集資金中4.6億用于補充流動資金，占比25%。

        30億應(yīng)收款收回難

        新明珠的房地產(chǎn)客戶主要有恒大地產(chǎn)、保利地產(chǎn)、美的置業(yè)、中海地產(chǎn)、龍湖地產(chǎn)等。其中，恒大地產(chǎn)乃第一大客戶，但對其銷售金額從2019年的10.15億元下降至2021年的6.12億元，銷售比例由12.67%下降到7.26%。此外，自恒大地產(chǎn)于2021年陷入流動性問題后，與其有業(yè)務(wù)往來的供應(yīng)商均出現(xiàn)不同程度的應(yīng)收賬款積壓問題。

        報告期內(nèi)，新明珠應(yīng)收款項合計為22.63億元、26.75億元、29.56億元和27.75億元，應(yīng)收款項持續(xù)累積，居高不下。其中源于恒大地產(chǎn)的應(yīng)收款項合計分別為12.52億元、14.07億元、12.03億元和12.02億元。截至2022年3月31日，源于恒大地產(chǎn)的應(yīng)收款項占比高達43.31%，由此產(chǎn)生的大額壞賬對新明珠的凈利潤也造成較大沖擊。

        《電鰻財經(jīng)》注意到，近年來，房地產(chǎn)調(diào)控政策持續(xù)發(fā)力，相關(guān)企業(yè)財務(wù)狀況深受影響，以房產(chǎn)客戶為主的新明珠應(yīng)收賬款持續(xù)走高，出現(xiàn)“回款難”問題。新明珠近30億元的應(yīng)收款該怎樣收回?

        “踩點”對賭匆忙IPO

        8月2日，新明珠預(yù)披露招股書，此時，距離與恒大地產(chǎn)等股東訂立的對賭上市期限僅剩一年，若未能如期上市，新明珠將不得不回購?fù)獠抗蓶|所持的全部股份。

        可以說，新明珠在“踩點”對賭匆忙IPO，一時間人們對公司的IPO動機產(chǎn)生懷疑。

        2019年9月26日，新明珠召開股東會并通過決議，同意將公司注冊資本由17.94億元增至21.33億元。其中，2.5億元由外部投資者泰興加華、寧波普羅非、共青城齊利、恒大地產(chǎn)和居然智居增資，8530.84萬元由員工持股平臺共富管理和同贏管理增資。

        在新明珠與股東寧波普羅非、恒大地產(chǎn)、共青城齊利、居然智居簽署的現(xiàn)行有效的投資協(xié)議中包含有股權(quán)回購條款，約定如公司因無法在補充協(xié)議簽署后36個月內(nèi)向中國證監(jiān)會提交IPO申請材料、無法在四年內(nèi)成功IPO、無法實現(xiàn)經(jīng)審計后扣非凈利潤增長5%的業(yè)績增長目標(biāo)、發(fā)生其他違反投資協(xié)議條款的情形導(dǎo)致上市目標(biāo)無法實現(xiàn)，則前述股東有權(quán)要求葉德林或葉德林指定/控制的除公司及公司子公司外的第三方對其所持公司全部股權(quán)進行回購。

        《電鰻財經(jīng)》將進一步跟蹤報道新明珠IPO進展。

《電鰻快報》