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????????28日，鴻日達(17.020,-4.68,-21.57%)、逸豪新材(19.810,-2.19,-9.95%)以及硅烷科技(18.130,4.04,28.67%)3只新股成功登陸A股。

????????其中登陸創業板的逸豪新材開盤直接破發，另外一只登陸創業板的鴻日達上漲近50%。最讓人驚艷的，則是登陸北交所的硅烷科技，開盤3分鐘就爆漲188%，最終收盤時仍然上漲近148.94%。

????????值得注意的是，他還是北交所歷史上首只詢價發行新股。

北交所詢價發行第一股

曾下調發行底價近40%

????????在北交所的核心制度框架中，多元化定價機制的發行承銷規無疑是最具特色的規則之一，體現了北交所為創新型中小企業“量身定制”規則的理念。

發行人和主承銷商自主協商直接定價、合格投資者網上競價或網下詢價等方式確定發行價格。

根據規定，北交所新股發行可以通過

????????公開發行并上市采用詢價方式的，承銷商應當向網下投資者提供投資價值研究報告。據統計，此前北交所新股發行基本上都采用了直接定價的方式。

????????據了解，銀河證券認為4.7元/股的發行價格不能準確體現硅烷科技的公司價值，提出了詢價發行的方案。在詢價發行的過程中，銀河證券還引入中國保險投資基金公司作為其戰略投資者，不僅廣泛聯系投資者、還組織公司充分向投資者進行路演，最終發行價確定為5.66元，較發行底價4.7元提高20%。

????????此前，由于市場多只新股破發，硅烷科技將發行底價由原先的7.8元/股調整為4.7元/股，降幅近四成。

????????記者注意到，即便下調了發行價，在網下詢價環節中，廣發基金、易方達基金、泰康資產旗下多只基金均因低價未入圍申報。

????????在業內人士看來，以北交所目前的狀況來看，直接定價比較適合眾多小額發行的公司，發行效率更高;而網下詢價更適合大額發行以及發行價分歧大的公司。

????????根據詢價結果來看，剔除申報的最高價是14.75元，而剔除的最低報價是4.68元，最高價和最低價之間3倍多。

國內第一大的高純硅烷氣供應商

????????圍繞定價的估值問題，開源證券北交所研究中心總經理諸海濱在近期研報中提到，從估值來看，截至2022年9月4日，硅烷科技可比公司市值均值96億元，市盈率TTM均值60X。公司本次方案中發行底價為4.7元/股，按2021年的歸母凈利潤計算，對應的攤薄市盈率上限為19.4X，低于當下行業平均估值。

????????即便上市首日暴漲150%之后，硅烷科技的PE也剛剛達到35.2，仍然低于行業PE中值64.93。

????????不可否認，硅烷科技的火爆還跟其所涉及的氫能源、光伏以及半導體三大當前市場熱門概念有關。據了解，該公司主要從事氫硅材料產品的研發生產和銷售，目前的主要產品是氫氣與電子級硅烷氣。此次募資主要用于建設半導體硅材料項目，該項目市場潛力大，也比較符合目前國家的產業政策。

????????據招股書意向書顯示，硅烷科技不僅是國內首家能夠規?；a電子級硅烷氣的公司，還是目前國內第一大的高純硅烷氣供應商。2021年，硅烷科技的實際產能約為1700噸，產能利用率為88%，均處于國內領先水平。

????????生產工藝方面，硅烷科技采用改良氯硅烷法建設的生產線擁有自主知識產權，設備國產化率高達90%，所生產的產品已穩定在6N級以上，最高可達7N級，不僅超出了我國硅烷氣質量標準，更是達到了國際先進技術水平。

????????硅烷科技憑借著其產品的高質量和供應的穩定性，贏得了多家業內龍頭的認可，包括隆基股份、東方日升(26.810,0.92,3.55%)等大型光伏企業，TCL華星、京東方、惠科電子、熊貓電子等面板企業。經過審廠和產品認證兩輪審核，上述客戶均已將硅烷科技納入其供應鏈體系。

????????申銀萬國分析師劉靖認為，硅烷制造技術長期被美、日、德等少數國家掌握，國內硅烷氣產品普遍存在純度不高、批次純度不穩定、生產規模小等問題，主要應用在硅化玻璃的硅化膜生產以及太陽能(6.820,-0.02,-0.29%)光伏產業，電子級硅烷氣基本依賴進口。2014 年硅烷科技聯合上海交大打破該領域的國外壟斷，目前具備相應生產能力的企業包括硅烷科技、內蒙興洋、中寧硅業等。

????????未來隨著政策發力，助推電子特氣國產化。同時，國家對半導體、面板等新興產業扶持政策持續，疊加解決“卡脖子”問題等政策的定向支持，國產電子特氣需求有望持續增長。

《電鰻快報》