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自身實力不濟還要3.26億收購控股股東資產(chǎn) 隴神戎發(fā)這波操作讓人看不懂

2022-09-27 09:14 | 來源:電鰻快報 | 作者:米萊 | [財經(jīng)] 字號變大| 字號變小

??年報顯示，隴神戎發(fā)的主營業(yè)務(wù)是中成藥在疾病治療和預(yù)防領(lǐng)域的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，現(xiàn)有元胡止痛滴丸、鞣酸小檗堿膜、七味溫陽膠囊和酸棗油仁滴丸4個獨家品種。......

????????《電鰻財經(jīng)》文 / 米萊

????????隴神戎發(fā)(300534.SZ)3.26億元要收購控股股東的資產(chǎn)，而該公司賬面上只有1億元多現(xiàn)金。上次收購蘭州三元藥業(yè)并未給該公司帶來業(yè)績提升，而且其研發(fā)投入的不足，也給其內(nèi)生增長蒙上了陰影。

????????3.26億收購控股股東資產(chǎn)

????????9月26日，甘肅隴神戎發(fā)藥業(yè)股份有限公司(以下簡稱隴神戎發(fā))發(fā)布公告披露了重大資產(chǎn)重組，隴神戎發(fā)擬通過支付現(xiàn)金方式收購甘肅藥業(yè)集團和甘肅農(nóng)墾集團持有的普安制藥70%的股權(quán)，此次交易合計對價為32608.03萬元。

????????此次交易完成后，隴神戎發(fā)將持有普安制藥70%股權(quán)，普安制藥將成為隴神戎發(fā)的控股子公司。

????????此次交易前，重組交易對方甘肅藥業(yè)集團為隴神戎發(fā)的控股股東，甘肅農(nóng)墾集團為隴神戎發(fā)間接控股股東甘肅國投集團下屬100%持股的子公司，與隴神戎發(fā)均存在關(guān)聯(lián)關(guān)系。因此，此次交易構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。

????????另外，此次資產(chǎn)重組的業(yè)績承諾期間為2022年、2023年和2024年，如果2022年內(nèi)未完成交易，則業(yè)績承諾期相應(yīng)順延至2025年度，業(yè)績承諾期的凈利潤分別為1700萬元、1800萬元、1900萬元和2330萬元。

????????年報顯示，隴神戎發(fā)的主營業(yè)務(wù)是中成藥在疾病治療和預(yù)防領(lǐng)域的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，現(xiàn)有元胡止痛滴丸、鞣酸小檗堿膜、七味溫陽膠囊和酸棗油仁滴丸4個獨家品種。

????????2021年該公司有69.2%的收入來自藥品銷售，其中66.83%來自滴丸劑類，20.13%的收入來自物流配送，2.69%的收入來自房屋租賃，7.97%的收入來自貿(mào)易。

????????對于此次資產(chǎn)重組對上市公司主營業(yè)務(wù)的影響，隴神戎發(fā)在公告中表示，上市公司可以在原有業(yè)務(wù)領(lǐng)域的進一步擴展，豐富了上市公司產(chǎn)品品種。同時，依托上市公司現(xiàn)有的產(chǎn)品與生產(chǎn)體系，充分發(fā)揮上市公司的管理優(yōu)勢、品牌優(yōu)勢，憑借主打產(chǎn)品元胡止痛滴丸積累的推廣經(jīng)驗和銷售渠道，整合普安制藥的產(chǎn)品線與營銷體系，實現(xiàn)并購協(xié)同效應(yīng)，提高上市公司銷售收入，提升上市公司產(chǎn)品的市場占有率與可持續(xù)發(fā)展能力，有利于進一步增強上市公司主營業(yè)務(wù)的市場競爭力。

????????對外收購未帶來業(yè)績提升

????????今年上半年，隴神戎發(fā)實現(xiàn)營業(yè)收入1.5億元，同比增長了39.65%;同期歸屬于母公司股東的扣非前和扣非后凈利潤分別為196萬元和123萬元，扣非后凈利潤成功扭虧。

????????2016年登陸A股市場，隴神戎發(fā)的業(yè)績持續(xù)低迷。從2018年至2021年，該公司的扣非后凈利潤分別為0.08億元、0.05億元、-0.03億元和-0.17億元，同期增速分別為-33.02%、-33.37%、-147.75%和-555.87%。

????????《電鰻財經(jīng)》注意到，截至2022年上半年末，隴神戎發(fā)的資產(chǎn)負債表上有賬面資金1.13億元，占總資產(chǎn)的13.49%。而此次收購需要現(xiàn)金3.26億元，該公司為何在自身資金不足的情況下還要通過現(xiàn)金收購控股股東旗下的資產(chǎn)?其中的緣由值得后續(xù)繼續(xù)跟蹤探究。

????????事實上，隴神戎發(fā)在2019年的一次收購也備受關(guān)注。當時隴神戎發(fā)的業(yè)務(wù)僅限于中藥獨家品種，其在流通銷售領(lǐng)域力量薄弱。為填補醫(yī)藥流通平臺的空缺，推動產(chǎn)業(yè)鏈延伸布局與業(yè)務(wù)整合，2019年上半年，隴神戎發(fā)投入2448萬元自有資金收購蘭州三元藥業(yè)有限責任公司(簡稱三元藥業(yè))51%的股權(quán)。而三元藥業(yè)的業(yè)務(wù)及人員多年來一直致力于藥品和醫(yī)療器械的銷售，客戶主要是甘肅省內(nèi)醫(yī)院。

????????在當時收購時，交易對方方承諾三元藥業(yè)2019年至2021年對應(yīng)的主營業(yè)務(wù)收入分別為不低于6000萬元、8000萬元、10000萬元，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤分別不低于600萬元、800萬元、1000萬元。但三元藥業(yè)并未達到業(yè)績承諾的標準。

????????以2021年為例，業(yè)績承諾的凈利潤為1000萬元，而三元藥業(yè)的實際業(yè)績?yōu)?73.07萬元，僅比承諾的一半多一些。