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????????近日，從創(chuàng)維集團(tuán)拆分出來的創(chuàng)維電器股份有限公司(以下簡稱“創(chuàng)維電器”)回復(fù)深交所第二輪問詢后更新了招股書。

????????報(bào)告期內(nèi)，創(chuàng)維電器出現(xiàn)增收不增利的情況，同時(shí)，公司主要產(chǎn)品冰箱、洗衣機(jī)市占率較小。實(shí)用金融商學(xué)執(zhí)行院長羅攀向中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者分析稱，“冰洗市場被更具品牌孵化能力的企業(yè)爭奪走了，這是公司問題關(guān)鍵所在。”

????????為擴(kuò)大銷售規(guī)模，近年來創(chuàng)維電器營收占比向ODM模式(原始設(shè)計(jì)制造商)傾斜。但由于生產(chǎn)成本上升，公司為轉(zhuǎn)嫁成本壓力提升了產(chǎn)品價(jià)格，也帶來了大客戶流失的隱憂。

????????核心產(chǎn)品市占率僅行業(yè)龍頭1/10

????????公開資料顯示，創(chuàng)維電器成立于2013年，主營業(yè)務(wù)包括冰箱、洗衣機(jī)、平板電腦等產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。其中，冰箱、洗衣機(jī)貢獻(xiàn)了超8成的收入，是創(chuàng)維電器主要營收來源。

????????不過，創(chuàng)維電器的自有品牌在市場中競爭力有限。根據(jù)創(chuàng)維電器披露，2021年創(chuàng)維電器冰箱、洗衣機(jī)的市場占有率分別僅為3.78%和3.33%。

????????對比同行業(yè)公司，奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2021年我國冰箱、洗衣機(jī)線上線下市場占有率排名前十的品牌中海爾位列榜單前列，其冰箱、洗衣機(jī)市占率均超38%。創(chuàng)維電器由于市占率較低，未出現(xiàn)在榜單中。

????????目前，我國冰洗市場已經(jīng)處于保有量較高的水平，國內(nèi)冰洗市場逐步進(jìn)入存量競爭階段。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2021年，全國居民每百戶電冰箱(柜)擁有量為103.9臺，每百戶洗衣機(jī)擁有量為98.7臺。

????????羅攀向中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者分析稱，“冰洗行業(yè)并非完全沒有市場需求，而是因?yàn)槭袌霰桓咂放品趸芰Φ钠髽I(yè)爭奪走了，這是公司問題關(guān)鍵所在。”

????????同時(shí)，創(chuàng)維電器的歸母凈利潤呈現(xiàn)逐年下滑的趨勢。招股書顯示，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為36.85億元、37.39億元和40.02億元，同期歸母凈利潤分別為1.69億元、1.48億元和1.24億元，增收不增利。

????????值得一提的是，創(chuàng)維電器的非經(jīng)常性損益占據(jù)了業(yè)績較大份額。報(bào)告期內(nèi)公司非經(jīng)營性損益分別為3150.92萬元、4452.33萬元和5493.98萬元，分別占當(dāng)期歸母凈利潤的18.64%、30%和44.33%，規(guī)模和占比同時(shí)上升。

????????招股書顯示，創(chuàng)維電器的非經(jīng)常性損益主要包括政府補(bǔ)助、一次性確認(rèn)的股份支付費(fèi)用等。剔除這部分收入后，報(bào)告期內(nèi)創(chuàng)維電器扣非歸母凈利潤僅1.37億元、1.04億元和6900.10萬元。

????????代工業(yè)務(wù)存大客戶流失隱憂

????????為擴(kuò)大銷售規(guī)模，創(chuàng)維電器形成了自主品牌與ODM/OEM結(jié)合的經(jīng)營模式，其中ODM模式為小米、云米以及國美等企業(yè)代工。

????????近年來，創(chuàng)維電器對ODM模式的依賴持續(xù)增長。招股書顯示，報(bào)告期內(nèi)公司ODM模式實(shí)現(xiàn)銷售收入分別為17.66億元、20.26億元和22.72億元，占總營收比例由2019年的48.39%提升至2021年的58.03%。同期，通過直銷和經(jīng)銷模式銷售的自主品牌銷售收入占比由五成降至四成。

????????依靠ODM模式的創(chuàng)維電器，還面臨著原材料漲價(jià)導(dǎo)致的毛利率降低的情況。招股書顯示，2021年公司生產(chǎn)所需原材料價(jià)格大幅上漲，導(dǎo)致冰箱、洗衣機(jī)產(chǎn)品的平均銷售成本同比分別增長10.27%和12.05%。受生產(chǎn)成本等影響，2021年創(chuàng)維電器冰箱和洗衣機(jī)毛利率分別同比降低2.26%和1.24%。

????????為應(yīng)對成本上漲，創(chuàng)維電器對公司產(chǎn)品進(jìn)行了提價(jià)。招股書顯示，2021年冰箱和洗衣機(jī)的平均銷售單價(jià)同比分別提價(jià)7.5%和10.47%。

????????在創(chuàng)維電器大幅提價(jià)的同時(shí)，公司大客戶云米的銷售額明顯減少。招股書顯示， 2019年和2020年創(chuàng)維電器對云米的銷售額分別為4.75億元和3.73億元，為當(dāng)期創(chuàng)維電器的第一、第二大客戶，雙方交易內(nèi)容為冰箱和洗衣機(jī)。而在2021年創(chuàng)維電器產(chǎn)品漲價(jià)的當(dāng)年，公司對云米的銷售額降至1.16億元，在公司前五大客戶中墊底。

????????對于大客戶減少采購的情況，創(chuàng)維電器在招股書中解釋稱，“受公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、ODM客戶需求等影響。”同時(shí)，公司坦言，若ODM客戶發(fā)展發(fā)生變化，或者公司產(chǎn)品不能滿足其要求，將有可能導(dǎo)致產(chǎn)品被替代的風(fēng)險(xiǎn)，公司盈利能力將面臨不利影響。

《電鰻快報(bào)》