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千億龍頭股業(yè)績“暴雷”

????????中報(bào)披露季，“業(yè)績地雷”猝不及防。

????????建筑防水材料龍頭股東方雨虹今天低開后一路下挫，全天表現(xiàn)低迷，尾盤觸及跌停，最終收跌9.96%，報(bào)31.74元，總市值799.7億元，成交37.42億元，為上市14年來成交量最大的一天。

????????昨晚，東方雨虹發(fā)布半年度業(yè)績報(bào)告，2022年上半年?duì)I業(yè)收入約153.07億元，同比增加7.57%;實(shí)現(xiàn)凈利潤約9.66億元，同比減少37.13%。根據(jù)測算，公司二季度實(shí)現(xiàn)凈利潤6.49億元，相比去年同期數(shù)據(jù)的12.41億，下降了47.7%左右，接近腰斬。

????????對于業(yè)績變化的原因，東方雨虹表示，國內(nèi)新冠肺炎疫情反復(fù)、房地產(chǎn)需求低迷，同時(shí)疊加公司在風(fēng)控優(yōu)先、穩(wěn)健經(jīng)營的原則下，持續(xù)優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)，對上半年收入實(shí)現(xiàn)造成一定影響。

????????公司進(jìn)一步表示，房地產(chǎn)行業(yè)作為公司建筑建材產(chǎn)品銷售、施工等系統(tǒng)服務(wù)的主要領(lǐng)域之一，對公司的營業(yè)收入及凈利潤均貢獻(xiàn)了一定份額。公司可能存在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力加大、房地產(chǎn)市場宏觀調(diào)控及行業(yè)景氣度影響，導(dǎo)致經(jīng)營受到不利影響的風(fēng)險(xiǎn)。

????????不過，東方雨虹指出，報(bào)告期零售端的持續(xù)高速發(fā)展及德愛威涂料、特種砂漿粉料等非防水業(yè)務(wù)仍然保持較快的增長趨勢、各一體化公司屬地經(jīng)營、渠道下沉，通過聚焦本土市場的非房業(yè)務(wù)，克服了疫情影響實(shí)現(xiàn)了正向增長，仍然拉動(dòng)了公司收入逆勢實(shí)現(xiàn)增長。

????????值得注意的是，今年以來，東方雨虹股價(jià)跌跌不休，相比年內(nèi)52.88元高點(diǎn)，已經(jīng)跌去近40%，總市值蒸發(fā)超500億元。有市場人士分析，東方雨虹股價(jià)不斷下跌，除了自身基本面因素之外，或許還有一個(gè)重要原因，那就是市場對房地產(chǎn)行業(yè)的不樂觀。

????????另外今年6月20日-7月8日期間，東方雨虹6名高管合計(jì)減持1212萬股，累計(jì)套現(xiàn)5.61億元。而此期間公司開啟了回購之路。有投資者在網(wǎng)吧中留言質(zhì)疑公司是否涉嫌內(nèi)幕交易。

????????東方雨虹的跌停引發(fā)了市場的關(guān)注。盤后龍虎榜顯示，深股通專用席位賣出2.37億元，三機(jī)構(gòu)合計(jì)賣出4.62億元。

????????雖然東方雨虹中報(bào)業(yè)績“暴雷”，但券商依然看好其后市發(fā)展。

1）行業(yè)底部加快供給側(cè)出清，防水市占逆勢提升；2）瀝青等原材料漲價(jià)沖擊毛利率，2022H1壓力或趨緩；3）民建和多品類業(yè)務(wù)齊發(fā)力，全年收入有韌性。

????????中泰證券給予東方雨虹增持評級。理由包括：

華西證券、開源證券則給予東方雨虹買入評級，華西證券甚至給予45元的目標(biāo)價(jià)。

市場繼續(xù)橫盤震蕩？

????????今天大盤震蕩整理，三大指數(shù)漲跌不一，而且指數(shù)分時(shí)上黃白線明顯分化，藍(lán)籌權(quán)重股表現(xiàn)較為低迷。北向資金凈賣出92.28億。

????????賽道股迎來修復(fù)，儲能板塊再掀漲停潮，科信技術(shù)、博力威、金盤科技、中熔電氣漲超10%，豫能控股、圣陽股份、智光電氣、三維化學(xué)等超10只個(gè)股漲停。消息面上，7月全國逆變器出口額59.1億元，同比增128%，環(huán)比增25%，持續(xù)超出預(yù)期。

????????受到歐洲能源危機(jī)的影響，石油、天然氣等板塊領(lǐng)漲兩市，南京公用、長春燃?xì)狻⒌郎煞荨履茉吹榷喙蓾q停。8月22日，荷蘭TTF9月天然氣期貨再度暴漲，一度達(dá)到292.4歐元/兆瓦時(shí)(3024美元/千立方米)。當(dāng)前歐洲天然氣價(jià)格已較往年同期正常水平高出10余倍。東亞前海證券認(rèn)為，供需失衡是導(dǎo)致全球天然氣價(jià)格高漲的根本原因。

????????市場延續(xù)縮量整理走勢，說明市場追漲意愿不足。但在北向資金凈流出超90億的背景下，各大指數(shù)幾乎以平盤報(bào)收，也說明仍具一定的承接動(dòng)能。市場人士認(rèn)為，目前市場處于多空拉鋸期，后續(xù)或面臨著方向的選擇。

????????東北證券指出，經(jīng)濟(jì)偏弱下盈利仍處弱修復(fù)，超預(yù)期降息下流動(dòng)性相對寬松，地產(chǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)有望緩解，A股短期繼續(xù)震蕩。

????????(1)7月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)增長壓力仍較大，基建投資有望提速;分子端盈利弱修復(fù)趨勢不變。復(fù)盤來看，中報(bào)預(yù)告后業(yè)績下行擔(dān)憂對市場影響有限，當(dāng)前中報(bào)業(yè)績下行交易期大概率已過。

????????(2)國內(nèi)超預(yù)期降息下流動(dòng)性維持寬松;外資和情緒資金后續(xù)依然存在較大流入空間。

????????(3)地產(chǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)在政策持續(xù)出臺下有望緩解，但地緣沖突和國內(nèi)疫情對風(fēng)險(xiǎn)偏好仍有所壓制。

火電行業(yè)投資機(jī)會

????????廣發(fā)證券分析師郭鵬等8月14日發(fā)布的研報(bào)中指出，多地持續(xù)高溫用電負(fù)荷激增，7月用電量同比增長6.3%，其中一產(chǎn)同比增長14.3%、二產(chǎn)同比下滑0.1%、三產(chǎn)同比增長11.5%、城鄉(xiāng)居民同比大幅增長26.8%。用電需求恢復(fù)下，7月發(fā)電量預(yù)計(jì)同比實(shí)現(xiàn)正增長，作為主力電源的火電發(fā)電量有望環(huán)比改善。

????????安信證券分析師周喆8月8日發(fā)布的研報(bào)中指出，2022年以來，國家發(fā)改委發(fā)布一系列舉措對煤炭中長期合同簽訂履約情況進(jìn)行專項(xiàng)核查。

????????一方面控制了2022年上半年電廠用煤成本，另一方面在一定程度上也滿足了火電企業(yè)用煤需求。未來，隨著動(dòng)力煤保供穩(wěn)價(jià)政策落實(shí)力度不斷加大，煤電長協(xié)煤100%履約比例有望逐步兌現(xiàn)，帶動(dòng)燃煤成本穩(wěn)步下降。

????????周喆進(jìn)一步指出，近年來國家與各省陸續(xù)對煤電新項(xiàng)目建設(shè)提出“等/減容量替代”原則，火電核準(zhǔn)容量價(jià)值凸顯。

????????2022年至今原煤單月產(chǎn)量均實(shí)現(xiàn)超10%以上的同比增速。價(jià)格方面，2022年8月13日秦皇島5500大卡動(dòng)力煤市場價(jià)為1145元/噸，較3月高點(diǎn)已下降465元/噸。

????????電價(jià)方面，參考廣東、江蘇兩地市場交易情況來看，8月廣東、江蘇成交電價(jià)分別為500、469元/兆瓦時(shí)，環(huán)比基本持平，同比仍在高位。

????????因產(chǎn)能過剩，2016-2020年我國火電投資額從1174億元持續(xù)下滑至553億元，2021年四季度以來受能源保供+調(diào)峰需求雙重因素推動(dòng)，火電投資迎來拐點(diǎn)，2022年上半年實(shí)現(xiàn)火電投資額347億元，同比增長71.8%。

????????自2021年四季度開始火電項(xiàng)目新核準(zhǔn)裝機(jī)容量大幅回升，2021年四季度與2022年一季度分別達(dá)11GW與8.63GW，分別同比增長36.3%與103.1%。周喆認(rèn)為，核準(zhǔn)項(xiàng)目量的持續(xù)高增有望帶動(dòng)后續(xù)1-2年火電投資額的穩(wěn)健增長。

????????產(chǎn)業(yè)鏈方面，周喆指出，火電板塊產(chǎn)業(yè)鏈主要可分為設(shè)備端、工程建設(shè)端(EPC)及運(yùn)營端：設(shè)備端主要可分為主機(jī)設(shè)備和輔機(jī)設(shè)備(包括煙氣治理設(shè)備、水處理設(shè)備等);工程建設(shè)端以中國能建為龍頭;運(yùn)營端包括國內(nèi)“五大四小”發(fā)電集團(tuán)、省屬發(fā)電平臺等。

????????周喆預(yù)計(jì)，火電投資復(fù)蘇背景下設(shè)備端有望優(yōu)先受益，火電環(huán)保設(shè)備望迎投資機(jī)會，建議關(guān)注火電行業(yè)環(huán)保設(shè)備領(lǐng)軍企業(yè)青達(dá)環(huán)保、深耕核電和火電凝結(jié)水精處理的力源科技、深耕環(huán)境監(jiān)測和分析儀器市場的雪迪龍等。

????????業(yè)績方面，去年煤炭價(jià)格暴漲，煤電企業(yè)經(jīng)歷了史上最嚴(yán)重虧損年。華泰證券分析師王瑋嘉等7月19日發(fā)布的研報(bào)指出，得益于市場化電價(jià)上浮超過煤價(jià)漲幅，華電國際、國電電力、內(nèi)蒙華電、京能電力和皖能電力等火電公司已在22年前兩個(gè)季度連續(xù)實(shí)現(xiàn)盈利，業(yè)績較21年下半年大幅改善。

????????當(dāng)然，周喆指出，煤炭價(jià)格是影響國內(nèi)電力行業(yè)的核心因素，若煤價(jià)上漲超預(yù)期，可能導(dǎo)致火電企業(yè)盈利能力下滑。

????????郭鵬認(rèn)為，在國家持續(xù)加強(qiáng)煤價(jià)監(jiān)管下，預(yù)計(jì)火電企業(yè)三季度燃料成本環(huán)比下降、而電價(jià)仍在高位，因而三季度業(yè)績環(huán)比、同比均改善。中期來看，伴隨動(dòng)力煤產(chǎn)能在政策大力推動(dòng)下持續(xù)釋放，預(yù)計(jì)未來2年供需格局同比持續(xù)改善，火電具備持續(xù)盈利能力的新共識將形成。

????????國信證券分析師黃秀杰8月14日發(fā)布的研報(bào)中推薦積極轉(zhuǎn)型新能源，現(xiàn)金流充沛火電龍頭華能國際、中國電力等。郭鵬認(rèn)為，火電集團(tuán)積極發(fā)展綠電、火電機(jī)組還具備調(diào)峰、消納能力，火電企業(yè)有望迎來盈利修復(fù)，推薦積極打造區(qū)域綜合能源平臺的湖北能源、皖能電力;全國性火電龍頭華能國際、華電國際、國電電力等。

《電鰻快報(bào)》