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     今年1月上市滿三年的千億級(jí)CRO龍頭康龍化成，正在遭遇解禁原始股東潮水般的減持。 

　　8月23日晚，康龍化成公告，重要股東信中康成和信中龍成擬合計(jì)減持公司股份不超7145萬股，占公司總股本的6%，按最新收盤價(jià)計(jì)套現(xiàn)金額高達(dá)50億元。就在此前一天，公司剛剛公告信中康成和信中龍成完成了一輪為期六個(gè)月的減持，套現(xiàn)了數(shù)十億元。 

　　信中康成和信中龍成實(shí)際上是“券商一哥”中信證券旗下直投公司的持股平臺(tái)，此番減持按公告日收盤價(jià)計(jì)，浮盈分別達(dá)到約22倍和15.6倍。 

　　不到三周前中國(guó)基金報(bào)剛報(bào)道，康龍化成實(shí)控人及其一致行動(dòng)人壓著可減持額度上限拋出減持計(jì)劃，擬套現(xiàn)超20億元。此前的4月29日，公司另一路重要股東聯(lián)想控股旗下的君聯(lián)資本也拋出了數(shù)十億市值的減持計(jì)劃。 

　

　   兩輪減持無縫對(duì)接

　　已套現(xiàn)數(shù)十億元

　　據(jù)康龍化成公告，于近日收到公司主要股東深圳市信中康成投資合伙企業(yè)(有限合伙)(以下簡(jiǎn)稱“信中康成”)和深圳市信中龍成投資合伙企業(yè)(有限合伙)(以下簡(jiǎn)稱“信中龍成”)出具的《股份減持計(jì)劃告知函》。 

      信中康成持有公司股份2億股(占公司總股本比例16.79%)，計(jì)劃以大宗交易、集中競(jìng)價(jià)交易、協(xié)議轉(zhuǎn)讓等方式減持公司股份不超過4764萬股(占公司總股本比例4%)；信中龍成持有公司股份4139萬股(占公司總股本比例3.48%)，計(jì)劃以大宗交易、集中競(jìng)價(jià)交易、協(xié)議轉(zhuǎn)讓等方式減持公司股份不超過2382萬股(占公司總股本比例2%)。 

　　其中以集中競(jìng)價(jià)交易方式減持的，自公告之日起15個(gè)交易日后的6個(gè)月內(nèi)(2022年9月15日至2023年3月14日)進(jìn)行；以大宗交易方式減持的，自公告之日起3個(gè)交易日后的6個(gè)月內(nèi)(2022年8月29日至2023年2月28日)進(jìn)行。 

　　就在此前一天的8月22日晚，康龍化成剛剛公告信中康成和信中龍成完成了一輪為期半年的減持。 

      根據(jù)公告，今年1月26日信中康成宣布，計(jì)劃減持公司股份不超過3177萬股(占公司總股本比例4%)；信中龍成則計(jì)劃減持不超過1588萬股(占公司總股本比例2%)。8月22日，上述為期半年的減持窗口時(shí)間屆滿，兩股東實(shí)際減持2719.81萬股，占總股本的3.11%，套現(xiàn)數(shù)十億元。 

　　這樣，隨著8月23日新一輪減持計(jì)劃出爐，信中康成和信中龍成前后兩輪減持實(shí)現(xiàn)基本無縫對(duì)接。

　　擬再套現(xiàn)超50億元

　　浮盈最高近22倍

　　8月23日，康龍化成收盤價(jià)70.46元/股，以此計(jì)算信中康成和信中龍成本輪減持?jǐn)M合計(jì)套現(xiàn)金額超過50億元。 

　　康龍化成發(fā)行資料顯示，信中康成和信中龍成實(shí)際上均為中信并購(gòu)基金控制的持股主體，股份均是在康龍化成上市前取得，IPO后兩者分別持有康龍化成23.94%和4.34%的股份，合計(jì)持股比例僅次于實(shí)控人陣營(yíng)，其中信中康成更是第一大股東。 

　　信中康成的普通合伙人為中信并購(gòu)基金管理有限公司，中信并購(gòu)基金管理有限公司的唯一股東為金石投資有限公司，金石投資有限公司的唯一股東為中信證券股份有限公司。除了作為普通合伙人，中信并購(gòu)基金還通過另一有限合伙中信并購(gòu)基金(深圳)持有信中康成50.16%的合伙份額。

      康龍化成招股書顯示，信中康成和信中龍成取得公司股份的成本分別是8.8億元和2.2億元。 

　　以此測(cè)算信中康成此次擬減持4%股份成本僅為1.47億元，按8月23日股價(jià)計(jì)浮盈接近22倍；而信中龍成此次擬減持2%股份取得成本約1.01億元，按8月23日股價(jià)計(jì)浮盈約15.78倍。

　　實(shí)控人剛拋20億大減持

　　聯(lián)想旗下PE也在套現(xiàn)

　　就在8月5日晚，康龍化成公告，公司實(shí)際控制人及其一致行動(dòng)人擬合計(jì)減持不超過2775萬股股，占公司總股本的2.33%，按當(dāng)日收盤價(jià)計(jì)，套現(xiàn)金額約22億元。而此次減持正好踩著其今年可減持額度的上限。 

　　康龍化成實(shí)際控制人及其一致行動(dòng)人包括樓小強(qiáng)、鄭北、康龍控股、寧波龍?zhí)┛怠⒈本┒嗵约皬B門龍?zhí)┒κⅰB門龍?zhí)﹨R盛、廈門龍?zhí)┍娛ⅰB門龍?zhí)﹨R信、廈門龍?zhí)┍娦?個(gè)有限合伙企業(yè)。本次減持股份為公司首次公開發(fā)行前發(fā)行的股份及上市后權(quán)益分派資本公積轉(zhuǎn)增股本方式取得的股份，今年1月28日上述股份上市滿三年獲得解禁。 

　　除了第一股東陣營(yíng)實(shí)控人和第二大股東陣營(yíng)中信并購(gòu)基金之外，康龍化成第三大股東陣營(yíng)聯(lián)想旗下的君聯(lián)資本也正在實(shí)施減持。 

　　4月29日康龍化成公告，持有公司股份4261萬股(占公司總股本比例5.37%)的股東君聯(lián)聞達(dá)計(jì)劃以大宗交易、集中競(jìng)價(jià)交易等方式減持公司股份不超過1476萬股(不超過公司總股本比例1.86%)；持有公司股份324萬股(占公司總股本比例0.41%)的股東君聯(lián)茂林計(jì)劃減持不超過112萬股(不超過公司總股本比例0.14%)。招股書顯示，君聯(lián)聞達(dá)和君聯(lián)茂林受君聯(lián)資本控制。 

　　康龍化成招股書顯示，信中康成和信中龍成取得公司股份的成本分別是8.8億元和2.2億元。 

　　以此測(cè)算信中康成此次擬減持4%股份成本僅為1.47億元，按8月23日股價(jià)計(jì)浮盈接近22倍；而信中龍成此次擬減持2%股份取得成本約1.01億元，按8月23日股價(jià)計(jì)浮盈約15.78倍。

　　實(shí)控人剛拋20億大減持

　　聯(lián)想旗下PE也在套現(xiàn)

　　就在8月5日晚，康龍化成公告，公司實(shí)際控制人及其一致行動(dòng)人擬合計(jì)減持不超過2775萬股股，占公司總股本的2.33%，按當(dāng)日收盤價(jià)計(jì)，套現(xiàn)金額約22億元。而此次減持正好踩著其今年可減持額度的上限。 

　　業(yè)績(jī)方面，2019年上市后發(fā)布的四份完整年度財(cái)報(bào)來看，康龍化成保持著極高增速，2018年至2021年凈利潤(rùn)增速分別是44%、64%、114%和42%，扣非凈利潤(rùn)四年復(fù)合增速也在55%以上。這樣2021年度公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)16.61億元，實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)13.41億元。

　　但7月18日，公司發(fā)布2022年中期業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)5.6億元至6.1億元，同比增長(zhǎng)0%至8%；扣非后凈利潤(rùn)為6.4億-6.9億元，同比增長(zhǎng)10%-18%，與此前數(shù)年的超高增速差距明顯。 

　　對(duì)于業(yè)績(jī)失速，公司稱2022年上半年海外運(yùn)營(yíng)成本受歐美通貨膨脹的影響有所提高，海外運(yùn)營(yíng)主體一定程度延緩集團(tuán)整體的盈利增長(zhǎng)。此外，2022年上半年疫情對(duì)國(guó)內(nèi)的臨床研發(fā)服務(wù)有一定影響，臨床研發(fā)服務(wù)一定程度延緩集團(tuán)整體的盈利增長(zhǎng)。 

　　盡管康龍化成股價(jià)已腰斬不止，但按其預(yù)告的2022年中期業(yè)績(jī)計(jì)算動(dòng)態(tài)市盈率，目前估值仍超過70倍。

《電鰻快報(bào)》