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從2021年12月首批6只同業存單基金成立，到2022年6月初基金總規模突破1000億元，再到2022年7月末突破2000億元，過去8個月的快速擴容展現了同業存單基金蓬勃發展之勢。

　　業內人士分析，同業存單基金作為現金管理類產品的“新成員”，具有凈值波動低、流動性較好的特點，其風險收益特征較好匹配了穩健型投資者對資產安全的需求，對貨幣基金、銀行現金管理類理財產品具有一定的替代作用，未來有望進一步擴容。

　　投資者認購熱情高

　　Wind數據顯示，截至8月8日，全市場共有31只同業存單基金，存續基金份額總計1997.39億份，總規模達2003.69億元。

　　從發行節奏上看，今年二季度，同業存單基金迎來成立高峰期，6月份尤其活躍。Wind數據顯示，二季度共有23只同業存單基金成立，僅6月份就成立了15只。這23只同業存單基金共發行1604.98億份，其中，4月末成立的招商同業存單指數7天持有基金，是首只達到100億份發行份額上限的同業存單基金。

　　“已發行的同業存單基金中，近半數的產品提前結束募集，多只產品調整認購份額確認比例，均反映出投資者認購熱情高漲。”國金證券資深策略分析師艾熊峰稱。

　　同業存單基金的發行也為二季度基金發行貢獻了一份力量。廣發證券研究報告顯示，4月、5月和6月同業存單基金分別發行100.00億份、471.39億份和1033.59億份，占所有基金月度發行總份額的12.0%、51.4%和43.8%，對基金發行總份額的增長產生較大推動作用。

　　近期，同業存單基金的發行進入相對平緩期。Wind數據顯示，7月份僅有2只同業存單基金成立，發行份額總計13.11億份。發行節奏放慢使得存續產品更受歡迎。廣發證券研報顯示，二季度，多只同業存單基金規模大幅增長。其中，富國基金管理有限公司、鵬華基金管理有限公司旗下2只同業存單基金的規模增幅最大，均較成立時增長了近70億元。此外，南方基金管理有限公司、華富基金管理有限公司、惠升基金管理有限責任公司旗下的3只同業存單基金在二季度規模增長也超過了20億元。

　　具備多重優勢

　　凈值波動低、流動性較好、申贖費率低、可替代貨幣基金等其他現金管理產品……市場人士稱，同業存單基金自身“魅力”較足，是其一經推出便迅速“走紅”的根本原因。

　　恒泰證券研究報告指出，2022年以來，投資者風險偏好下降，公募基金整體發行降溫，現金理財產品和貨幣基金的收益率不斷下行，同業存單基金這類低凈值波動產品受到市場追捧。

　　“今年以來貨幣基金監管加強，在產品凈值化的趨勢下，貨幣基金規模未來需進一步壓降。因此，相關機構大力推動同業存單基金發行，使其作為現金管理的新產品承接貨幣基金。”艾熊峰如是說。

　　此外，從自身投資優勢上看，一方面，同業存單作為銀行短期融資工具，具有市場容量大、流動性好等特點，投資成本整體要低于貨幣基金和純債基金平均水平。恒泰證券研報分析，同業存單基金流動性較好，大多數最短僅設置7天持有期，7天之后投資者便可提出贖回，并且不收贖回費，因此流動性非常接近現金類管理產品，較好匹配了居民和企業的現金管理需求。

　　另一方面，同業存單基金的風險收益特征較好。艾熊峰稱，同業存單基金屬于被動指數型債券基金，跟蹤指數標的主要是中證同業存單AAA指數，其年化收益率大于貨幣基金指數，波動率小于短期純債型基金指數，回撤也比短期純債型基金更小，對于風險偏好較低的投資者有較強吸引力。

　　有望繼續擴容

　　未來同業存單基金規模增長空間幾何？業內人士表示，隨著產品凈值化不斷推進及貨幣基金監管持續加強，同業存單基金更具投資價值，將承接從貨幣基金流出的部分資金。此外，個人養老金制度的落地，預計也將推動同業存單基金繼續擴容。

　　據廣發證券統計，截至7月29日，同業存單基金申請數量為118只，其中已成立31只，未成立或待審批共87只。廣發證券首席固收分析師劉郁測算，若按已成立的31只同業存單基金平均57.1億份的發行總份額計算，以及監管限制同業存單最低持倉80%來測算，預計已申報的118只同業存單基金將帶來約5500億元的高信用等級同業存單需求。

　　不過，劉郁提示，需密切關注監管政策和審批節奏的變化。6月，監管部門針對發行熱度不斷攀升的同業存單基金的銷售適當性進行了規范。例如，不能使用“類貨幣”“貨幣替代”等表述宣傳同業存單基金，還要求在宣介材料中充分揭示同業存單基金也存在凈值波動的風險等。此后，同業存單基金發行有所放緩。

《電鰻快報》