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????????《電鰻快報》文/林妍

????????2022年2月16日，青島中加特電氣股份有限公司(以下簡稱“中加特”)發布招股書，申報在深交所主板上市，擬發行不超過4076.47萬股。《電鰻快報》注意到，早在2020年，中加特曾申報在科創板上市，但就在科創板上市委審核日前夕，中加特和其保薦人招商證券提交了撤回申請，終止了上市。此次披露招股書為中加特第二次發起上市沖刺，并且將原來的科創板改為了深交所主板，主承銷商也換成了中信建投。不過，至今仍未上會。

????????《電鰻快報》經調查研究發現，公司此次IPO招股書還存在很多疑點，尤其是上市緣何改道易轍，公司運營困境等備受關注。

????????緣何終止沖刺科創板

????????值得注意的是，上海證券交易所原定于2020年12月3日召開中加特首次公開發行股票并在科創板上市的審議會議，卻不想中加特及其保薦人招商證券12月2日，也就是上會前夕，突然撤回了申請文件。鑒于此，上海證券交易所決定終止對中加特科創板上市的審核。中加特尚未公開回應撤回原因。

????????市場人士稱，中加特沒有“暫緩”審核，而是主動撤回材料，可能說明招股書的問題不是可以修修補補就能解釋清楚的，只能是“鳴金收兵”。

????????不過，我們翻閱當時的一些文件和報道，在沖刺科創板IPO過程中，中加特實控人持股比例高、大手筆分紅等事項備受市場詬病。招股書顯示，中加特控股股東、實際控制人為鄧克飛，鄧克飛直接持有中加特1.66億股股份，占中加特本次發行前總股本的比例為92.35%。另外，科創板招股書顯示，中加特在2019年大手筆分紅2.26億元，但卻擬將部分募資額用于補充流動資金。

????????目前，公司改道深交所主板，是否此前的舊疾已經痊愈?

????????董事長身纏數百條風險

????????據天眼查顯示，公司董事長鄧克飛，目前有15條任職，擔任股東413家，擔任高管9家，實際控制權25家。尤為注意的是，鄧克飛周邊風險多達72條，預警提醒有169條。

????????高風險信息方面，其曾擔任法定代表人的華夏天信智能物聯股份有限公司曾因未按時履行法律義務而被法院強制執行;擔任法定代表人的青島天迅電氣有限公司進行了簡易注銷。

????????訴訟方面，其曾擔任法定代表人的青島天信電氣有限公司曾因買賣合同糾紛而被起訴，曾擔任法定代表人的青島天信電氣有限公司曾因合同糾紛而被起訴，曾擔任股東的山東拓新電氣有限公司曾因追索勞動報酬糾紛而被起訴，擔任法定代表人的青島派特森進出口有限公司曾因票據追索權糾紛而被起訴，擔任法定代表人的青島中加特電氣股份有限公司曾因勞動爭議而被起訴，曾擔任法定代表人的青島天信電氣有限公司曾因其他案由而被起訴……

????????董事長數百條風險纏身，又涉及多起訴訟，還實控25家公司，中小投資者利益誰來保障?會否有利益輸送行為發生?

????????運營能力不佳

????????《電鰻快報》據招股書披露，報告期各期末，公司應收賬款賬面余額分別為1.72億元、3.67億元、2.86億元和4.00億元，占各期營收的比例分別為38.19%、45.42%、34.81%和60.92%，應收賬款金額偏高。

????????巨額應收賬款的存在，使得中加特的應收賬款周轉率呈持續下降趨勢。2018年-2021年前三季度，其應收賬款周轉率分別為3.45次、3.00次、2.52次和1.91次。招股書選取匯川技術、英威騰、偉創電氣、正弦電氣、新風光作為同行業可比公司，同期前述同行業公司的應收賬款周轉率平均值分別為3.28次、3.53次、4.09次和2.89次。2018年，中加特的應收賬款周轉率與同行業可比公司的平均值相差不大，但2019年-2021年前三季度，則明顯低于同行業可比公司的平均值，且呈持續下降趨勢，這就說明中加特回款情況并不好。

????????另外，公司“存貨”數額也較高。2018年-2021年前三季度，公司存貨余額分別為1.05億元、1.72億元、2.11億元和2.74億元，總體呈現增長趨勢。高存貨下，2018年-2021年前三季度，公司存貨周轉率分別為1.84次、1.88次、1.48次和0.96次，前述同行業可比公司的存貨周轉率平均值則分別為2.89次、3.19次、3.48次和2.35次，中加特的存貨周轉率是明顯低于同行的。

????????相比于同行業公司，中加特的應收賬款周轉率和存貨周轉率都較低，表明公司的營運能力弱于同行。若長期如此，將影響公司競爭力，給公司經營帶來不利影響。

????????《電鰻快報》將繼續跟蹤報道中加特IPO進展。

《電鰻快報》