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        12月4日，東方時(shí)尚發(fā)布公告稱決定終止2020年度非公開(kāi)發(fā)行股票事項(xiàng)，并發(fā)布新的《2021年非公開(kāi)發(fā)行A股股票預(yù)案》。對(duì)于終止原因，東方時(shí)尚表示主要是鑒于目前國(guó)家政策和資本市場(chǎng)環(huán)境變化，并綜合考慮公司實(shí)際情況、發(fā)展規(guī)劃等諸多因素做出的決定。新發(fā)布的定增方案中，對(duì)募集資金又有了新的規(guī)劃。

        募資方案發(fā)生變化

        聚焦航培與智能駕培業(yè)務(wù)

        東方時(shí)尚最新發(fā)布的非公開(kāi)發(fā)行A股股票預(yù)案中顯示，此次募集資金總額不超過(guò)15.70億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后，擬8.37億元用于航培飛機(jī)及模擬器綜合配置中心建設(shè)項(xiàng)目、擬4.6億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金及償還銀行貸款、擬2.73億元用于智能駕駛培訓(xùn)系統(tǒng)升級(jí)改造及信息化建設(shè)項(xiàng)目。

        與2020年度非公開(kāi)發(fā)行股票事項(xiàng)相比，新的發(fā)行方案主要出現(xiàn)三方面變化。一是募集資金總額有所下降;二是不再對(duì)重慶東方時(shí)尚駕駛培訓(xùn)考試中心(一期)(二)建設(shè)項(xiàng)目進(jìn)行投資(以下簡(jiǎn)稱“重慶東方時(shí)尚駕培項(xiàng)目”);三是用于補(bǔ)充流動(dòng)資金和償還銀行貸款的金額也有所減少。

        針對(duì)不再投資重慶東方時(shí)尚駕培項(xiàng)目，東方時(shí)尚對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，公司擬大力發(fā)展通用航空培訓(xùn)業(yè)務(wù)和智能駕培業(yè)務(wù)，本次增發(fā)也更加聚焦這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)。公司原有駕培業(yè)務(wù)也將由重資產(chǎn)模式擴(kuò)張轉(zhuǎn)為輕資產(chǎn)模式擴(kuò)張，故此次取消了投資重慶東方時(shí)尚駕培項(xiàng)目，這一項(xiàng)目的投資公司將用其他融資渠道解決。

        據(jù)相關(guān)行業(yè)統(tǒng)計(jì)，全國(guó)駕校培訓(xùn)機(jī)構(gòu)共計(jì)超1.8萬(wàn)所，駕校行業(yè)整體規(guī)模小、不規(guī)范、亂收費(fèi)且服務(wù)較差。

        2016年，東方時(shí)尚頭頂“駕校第一股”的光環(huán)成功登陸A股，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為駕駛員培訓(xùn)，北京地區(qū)是其最主要的市場(chǎng)。2018年，東方時(shí)尚開(kāi)拓了智能駕培系統(tǒng)。公司推出了VR駕駛模擬器，囊括基礎(chǔ)訓(xùn)練、科目二、科目三的全部訓(xùn)練項(xiàng)目及各種突發(fā)情況處置訓(xùn)練。智能駕培系統(tǒng)的推出，對(duì)公司2021年前三季度的業(yè)績(jī)也起到了較好的支撐作用。今年前三季度，公司營(yíng)收實(shí)現(xiàn)9.32億元，同比增長(zhǎng)59.79%;歸屬母公司股東凈利潤(rùn)為1.69億元，同比增長(zhǎng)103.26%;經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~也有大幅度提升。

        觀察近年來(lái)公司的財(cái)務(wù)報(bào)表，可以發(fā)現(xiàn)東方時(shí)尚的現(xiàn)金流情況總體良好。2018年-2020年，除去2018年為負(fù)值，其余兩年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為4.78億元和6.51億元，今年前三季度的現(xiàn)金流量?jī)纛~達(dá)到了5.06億元。這種情況下，公司為什么還要將定增款項(xiàng)中的4.6億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金和銀行貸款呢?東方時(shí)尚對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，補(bǔ)充流動(dòng)資金和銀行貸款的必要性主要在兩方面：一是降低公司資產(chǎn)負(fù)債率，增強(qiáng)公司抗風(fēng)險(xiǎn)能力，提高經(jīng)營(yíng)安全性和資產(chǎn)流動(dòng)性。二是因?yàn)楣緲I(yè)務(wù)規(guī)模的快速增長(zhǎng)需要流動(dòng)資金的投入。

        航培項(xiàng)目機(jī)遇與壓力并存

        不斷引入新概念股價(jià)卻并不理想

        兩次定增計(jì)劃中，對(duì)于“航培飛機(jī)及模擬器綜合配置中心建設(shè)項(xiàng)目”的投資均未發(fā)生變化。這一項(xiàng)目主要是投入通航業(yè)務(wù)板塊，用于購(gòu)置飛機(jī)和模擬器。據(jù)東方時(shí)尚介紹，此次非公開(kāi)發(fā)行后，公司將擁有150架培訓(xùn)飛機(jī)和飛行模擬器，配置到西華機(jī)場(chǎng)、坊子機(jī)場(chǎng)和民權(quán)機(jī)場(chǎng)。據(jù)悉，項(xiàng)目實(shí)施達(dá)產(chǎn)后年均可實(shí)現(xiàn)4.55億元，年均稅后利潤(rùn)達(dá)8821.22萬(wàn)元，投資回收期為6.16年(含建設(shè)期)。

        據(jù)東方時(shí)尚表示，通航業(yè)務(wù)已經(jīng)成為公司新的收入和利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。2020年6月以來(lái)，東方時(shí)尚與南方航空、廈門航空合計(jì)簽署了約3.6億元的飛行員培訓(xùn)訂單。通用航空是民用航空的重要組成部分。根據(jù)《中華人民共和國(guó)民用航空法》第145條規(guī)定，通用航空是指使用民用航空器從事公共航空運(yùn)輸以外的民用航空活動(dòng)，包括從事工業(yè)、農(nóng)業(yè)、林業(yè)、漁業(yè)和建筑業(yè)的作業(yè)飛行以及醫(yī)療衛(wèi)生、搶險(xiǎn)救災(zāi)、氣象探測(cè)等方面的飛行活動(dòng)。

        在航培業(yè)務(wù)方面，東方時(shí)尚機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存。東方時(shí)尚對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，公司在航培領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)力主要體現(xiàn)在三方面：一方面公司創(chuàng)造了機(jī)場(chǎng)自有、機(jī)構(gòu)獨(dú)營(yíng)的資源把控模式。在國(guó)內(nèi)，目前除中國(guó)民航飛行學(xué)院外，尚沒(méi)有任何航校可實(shí)現(xiàn)利用自有機(jī)場(chǎng)開(kāi)展飛行培訓(xùn);另一方面公司運(yùn)營(yíng)駕校的經(jīng)驗(yàn)為航培業(yè)務(wù)的進(jìn)一步拓展提供了很好的經(jīng)驗(yàn)和參考;還有一點(diǎn)，公司作為國(guó)內(nèi)第一家駕培領(lǐng)域的上市公司，具備產(chǎn)業(yè)整合擴(kuò)張的綜合條件。不過(guò)業(yè)內(nèi)人士表示，整體來(lái)看目前國(guó)內(nèi)飛行員培訓(xùn)主要是幾個(gè)民航學(xué)院，東方時(shí)尚介入除了價(jià)格優(yōu)勢(shì)目前還未見(jiàn)其他較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。此外，通航培訓(xùn)要比汽車駕駛更復(fù)雜，是否具有足夠的經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)，還是未知數(shù)。

        盡管東方時(shí)尚在不斷引入新概念，但是近一年以來(lái)，公司的股價(jià)呈“腰斬”態(tài)勢(shì)。12月6日，公司股價(jià)收?qǐng)?bào)8.23元/股。有業(yè)內(nèi)人士對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，目前來(lái)看飛行員培訓(xùn)還是一個(gè)比較小眾的行業(yè)，大眾需求不大。而對(duì)于汽車駕駛這塊，現(xiàn)狀已經(jīng)出現(xiàn)了自動(dòng)駕駛，未來(lái)人工價(jià)值量會(huì)大幅下降，整體的行業(yè)發(fā)展前景不甚樂(lè)觀。香頌資本董事沈萌也表示，這些概念并不足以形成高收益、高成長(zhǎng)的預(yù)期，飛行員不是每個(gè)人都會(huì)去培訓(xùn)，而且也不是由公司頒發(fā)證書(shū)，飛行員的培訓(xùn)收益不見(jiàn)得會(huì)很高。

《電鰻快報(bào)》