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        《電鰻快報(bào)》文 / 米萊

        溢多利(300381.SZ)欲出售醫(yī)藥板塊業(yè)務(wù)，2020年該公司一半以上收入來自該板塊業(yè)務(wù)。自上市以來，溢多利的業(yè)績(jī)表現(xiàn)持續(xù)低迷，在資金緊張的情況下，該公司只能向資本市場(chǎng)頻繁“要錢”。

        欲出售醫(yī)藥板塊業(yè)務(wù)

        11月17日晚間，溢多利發(fā)布公告，該公司基于業(yè)務(wù)發(fā)展及戰(zhàn)略布局考慮，擬出售醫(yī)藥板塊業(yè)務(wù)，并于2021年10月20日與常德財(cái)鑫金融控股集團(tuán)有限責(zé)任公司、津市嘉山產(chǎn)業(yè)發(fā)展投資有限公司就此次交易簽署了意向協(xié)議。經(jīng)初步研究和測(cè)算，本次交易可能將構(gòu)成《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》規(guī)定的重大資產(chǎn)重組。

        半年報(bào)顯示，溢多利是專業(yè)生物技術(shù)企業(yè)，目前該公司專注于生物醫(yī)藥和生物農(nóng)牧領(lǐng)域，從事生物酶制劑、甾體激素原料藥、功能性飼料添加劑等產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)，并向客戶提供整體生物技術(shù)解決方案。

        目前，溢多利生物酶制劑產(chǎn)品主要包括飼料用酶、能源用酶、食品用酶、造紙用酶、紡織用酶、環(huán)保用酶等類別。該公司原料藥產(chǎn)品主要為呼吸和免疫系統(tǒng)用藥原料藥(即皮質(zhì)激素原料藥)和生殖保健系統(tǒng)用藥原料藥(即性激素原料藥)兩大類。

        2020年，該公司有56.7%的收入來自生物醫(yī)藥行業(yè)，29.02%的收入來自生物制品行業(yè)，10.33%的收入來自生物農(nóng)牧藥業(yè)，3.87%的收入來自其他行業(yè)。

        從收入情況來看，溢多利的大部分收入來自醫(yī)藥板塊業(yè)務(wù)，如果出售醫(yī)藥板塊業(yè)務(wù)，該公司的經(jīng)營(yíng)將發(fā)生較大變化。

        對(duì)外收購換不來業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)

        《電鰻快報(bào)》注意到，自2014年登陸A股市場(chǎng)以來，溢多利的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)緩慢。從2014年至2020年，該公司的扣非后凈利潤(rùn)分別為0.6億元、0.49億元、0.98億元和1.12億元，同期扣非后凈利潤(rùn)增速分別為-37.27%、-17.29%、98.84%和14.06%。

        今年前三季度，該公司的業(yè)績(jī)出現(xiàn)了大幅下降，報(bào)告期內(nèi)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.9億元，同比下降了9.95%;同期歸屬于上市公司股東的扣非前和扣非后凈利潤(rùn)分別為7117萬元和6362萬元，同比分別下降了42.14%和35.9%。

        自2014年上市以來，溢多利的業(yè)績(jī)基本通過對(duì)外收購得來。過去幾年，溢多利收購了鴻鷹生物100%股權(quán)、利華制藥100%股權(quán)、新合新生物醫(yī)藥70%股權(quán)、湖南龍騰生物70%股權(quán)、華安藥業(yè)70%股權(quán)等等。

        這些購而來的子公司所帶來凈利潤(rùn)構(gòu)成了溢多利的全部利潤(rùn)。然而，大肆收購帶來的后遺癥就是商譽(yù)暴增，截至2021年上半年末，溢多利的商譽(yù)賬面價(jià)值共計(jì)4.8億元。而且，值得警惕的是，溢多利的多個(gè)標(biāo)的在承諾期后業(yè)績(jī)下滑，更有標(biāo)的未完成業(yè)績(jī)承諾。

        2014年12月，溢多利以1.88億元收購鴻鷹生物75%股權(quán)，其中通過發(fā)行股份的方式支付1.59億元，以現(xiàn)金支付2813萬元。交易對(duì)方承諾，鴻鷹生物在2014年至2016年度扣非凈利潤(rùn)分別不低于1700萬元、2500萬元和3300萬元，實(shí)際值分別為1870萬元、2492萬元、3302萬元，2015年明顯沒有完成當(dāng)年的業(yè)績(jī)承諾，2016年也僅僅是超出承諾值2萬元，完全屬于精準(zhǔn)達(dá)標(biāo)。從2017年至2019年，鴻鷹生物的凈利潤(rùn)分別為1868萬元、1903萬元和1459萬元，同比分別變化-45.9%、1.87%和-23.33%，業(yè)績(jī)下降非常明顯。

        2020年，鴻鷹生物的凈利潤(rùn)再次出現(xiàn)大幅下降，報(bào)告期內(nèi)僅為855.01萬元，然而，在業(yè)績(jī)持續(xù)下滑的情況下，溢多利對(duì)鴻鷹生物的商譽(yù)減值問題只字不提。

        另外，2015年溢多利以5.25億元收購湖南新合新70%股權(quán)，產(chǎn)生商譽(yù)3.16億元。當(dāng)時(shí)湖南新合新承諾，從2015年至2017年該公司的扣非凈利潤(rùn)分別不低于6000萬元、7800萬元和1.01億元，但是實(shí)際值分別為6117萬元、7934萬元和9597萬元。從2018年至2020年，湖南新合新的凈利潤(rùn)分別為1.11億元、1.01億元和0.77億元。但是，截至2020年底，溢多利也未對(duì)該筆收購產(chǎn)生的商譽(yù)進(jìn)行減值。

        頻繁向資本市場(chǎng)要錢

        截至今年前第三季度末，溢多利的賬面上有貨幣資金1.6億元，而同期該公司的應(yīng)收賬款余額賬面價(jià)值高達(dá)6.3億元。

        在業(yè)績(jī)低迷，資金緊張的情況下，溢多利只能向資本市場(chǎng)“要錢”。從2015年至2020年，溢多利累計(jì)股權(quán)募資達(dá)到15.6億元。2014年該公司剛上市后就募集1.89億元資金，2015年該公司實(shí)施3次定增，共募集7.47億;2016年再度定增募集資金5.2億;2017年溢多利準(zhǔn)備再度定增募集資金10.86億投入到4個(gè)生產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目以及收購長(zhǎng)沙世唯科技51%股權(quán)，最終定增計(jì)劃終止;2020年溢多利籌劃募集不超過6億元的非公開發(fā)行股票融資方案，用于補(bǔ)充流動(dòng)資金及償還銀行貸款，最后這次實(shí)際募集資金僅1億元。

        今年前三季度，溢多利的研發(fā)費(fèi)用8723萬元，同比增長(zhǎng)了5.4%。2018年、2019年和2020年，該公司的研發(fā)投入金額分別為9075萬元、1.1億元和1.2億元，同期研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入的比例為5.13%、5.45%和6.41%

        從今年年初至11月18日收盤，該公司的股價(jià)上漲了1.02%，同期所屬行業(yè)板塊的漲幅為5.5%。

《電鰻快報(bào)》