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????????《電鰻快報(bào)》文 / 楊力

????????上市半年左右的皓元醫(yī)藥(688131.SH)因要出手收購(gòu)一家虧損且資不抵債公司而收到了上交所的問(wèn)詢函。皓元醫(yī)藥自身在經(jīng)營(yíng)上也存在一些問(wèn)題，比如：存貨居高不下，應(yīng)收賬款余額不斷攀升。

????????巨額資金收購(gòu)資不抵債公司

????????10月27日，皓元醫(yī)藥發(fā)布公告，該公司擬使用超募資金對(duì)合肥歐創(chuàng)基因生物科技有限公司(以下稱歐創(chuàng)基因)增資14400萬(wàn)元，取得歐創(chuàng)基因90%的股權(quán)，投資款項(xiàng)用于歐創(chuàng)基因建設(shè)醫(yī)藥研發(fā)及生物試劑研發(fā)產(chǎn)業(yè)化基地項(xiàng)目。

????????公告顯示，歐創(chuàng)基因是一家在生物科學(xué)領(lǐng)域擁有多項(xiàng)專利技術(shù)的國(guó)家級(jí)高新技術(shù)企業(yè)，在國(guó)內(nèi)基因檢測(cè)產(chǎn)品研發(fā)和技術(shù)服務(wù)領(lǐng)域具有一定的研發(fā)實(shí)力。歐創(chuàng)基因最近一期經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)為-1023.82萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)收入為262.63萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為-621.56萬(wàn)元，凈資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值為-968.53萬(wàn)元。

????????今年上半年登陸上交所的皓元醫(yī)藥是一家專注于小分子藥物研發(fā)服務(wù)與產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用的平臺(tái)型高新技術(shù)企業(yè)，主要業(yè)務(wù)包括小分子藥物發(fā)現(xiàn)領(lǐng)域的分子砌塊和工具化合物的研發(fā)，以及小分子藥物原料藥、中間體的工藝開(kāi)發(fā)和生產(chǎn)技術(shù)改進(jìn)。皓元醫(yī)藥通過(guò)此次公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)1,860萬(wàn)股募集了6.5億元資金。

????????用22.2%的募集資金增資一家虧損且資不抵債的公司，皓元醫(yī)藥這樣做的合理性在哪里?因此10月28日皓元醫(yī)藥收到了上交所的問(wèn)詢。

????????在問(wèn)詢函中，上交所要求皓元醫(yī)藥補(bǔ)充披露，歐創(chuàng)基因的具體情況，包括但不限于主營(yíng)業(yè)務(wù)和市場(chǎng)發(fā)展情況、主要產(chǎn)品、核心技術(shù)、已獲專利、核心團(tuán)隊(duì)主要成員情況等。本次投資前，皓元醫(yī)藥及主要人員與歐創(chuàng)基因及主要人員是否存在業(yè)務(wù)往來(lái)或其他關(guān)聯(lián)關(guān)系;并結(jié)合歐創(chuàng)基因的主營(yíng)業(yè)務(wù)和核心技術(shù)，補(bǔ)充說(shuō)明本次投資完成后，歐創(chuàng)基因的業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃和核心團(tuán)隊(duì)安排;結(jié)合皓元醫(yī)藥的主營(yíng)業(yè)務(wù)及業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃，詳細(xì)說(shuō)明本次投資的必要性，以及皓元醫(yī)藥與歐創(chuàng)基因在人員、產(chǎn)品、技術(shù)、研發(fā)等方面是否存在協(xié)同效應(yīng);結(jié)合歐創(chuàng)基因的主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和凈資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值，詳細(xì)說(shuō)明本次投資的合理性以及定價(jià)公允性。

????????該公告還披露，歐創(chuàng)基因研發(fā)生產(chǎn)基地項(xiàng)目用地面積約為50畝，用地性質(zhì)為工業(yè)用地(以下稱項(xiàng)目用地)。上交所要求皓元醫(yī)藥補(bǔ)充披露，項(xiàng)目用地及地上建筑物的具體位置、面積、權(quán)屬、使用限制;歐創(chuàng)基因取得項(xiàng)目用地及地上建筑物的對(duì)價(jià)金額、定價(jià)方法、預(yù)計(jì)取得產(chǎn)權(quán)的時(shí)間;歐創(chuàng)基因是否已經(jīng)就取得項(xiàng)目用地及地上建筑物履行了全部必要程序，是否已經(jīng)就取得項(xiàng)目用地及地上建筑物產(chǎn)權(quán)存在任何協(xié)議或安排，取得相應(yīng)產(chǎn)權(quán)是否存在障礙。

????????存貨和應(yīng)收賬款余額居高不下

????????上市僅半年左右的皓元醫(yī)藥今年前三季度的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)還算令人滿意。報(bào)告期內(nèi)，該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.96億元，同比增長(zhǎng)了68.62%;同期歸屬于上市公司股東的扣非前和扣非后凈利潤(rùn)分別為1.44億元和1.4億元，同比分別增長(zhǎng)103.78%和115.67%。今年前三季度該公司的研發(fā)投入金額為6892萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)了48.44%，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的9.9%，同比減少1.35個(gè)百分點(diǎn)。

????????值得注意的是，在業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的同時(shí)，皓元醫(yī)藥的存貨一直居高不下。截至今年第三季度末，該公司的存貨賬面價(jià)值為3.15億元，較今年年初的2.29億元增長(zhǎng)了13.8%，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例為18.6%

????????該公司今年年初上市的招股書(shū)顯示，從2017年至2019年，皓元醫(yī)藥的存貨賬面價(jià)值分別約為9300萬(wàn)元、1.2億元、1.5億元，金額較大，且復(fù)合增速為27.3%，占當(dāng)年流動(dòng)資產(chǎn)比例分別近53%、50%和35.3%。同期該公司的流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例分別為90.2%、83.3%、78.35%，存貨占總資產(chǎn)的比例則分別約為50%、39.1%、27.7%，雖然占比在下降，但存貨比重較高，存在跌價(jià)損失風(fēng)險(xiǎn)和占用資金的弊端。

????????皓元醫(yī)藥今年年初上市時(shí)提交的招股書(shū)顯示，從2017年至2019年，該公司的存貨跌價(jià)損失在資產(chǎn)減值損失中的比重分別約為109%、88%、100%，存貨跌價(jià)是影響凈利潤(rùn)水平的重要因素。

????????另外，今年前三季度，該公司的應(yīng)收賬款余額總計(jì)約1.3億元，在流動(dòng)資產(chǎn)中的占比較高且一直呈上升勢(shì)頭，這對(duì)該公司健康經(jīng)營(yíng)不利。從2017年至2020年上半年，該公司的應(yīng)收賬款賬面余額分別為2242.54萬(wàn)元、4126.96萬(wàn)元、5517.58萬(wàn)元和7716.77萬(wàn)元，應(yīng)收賬款賬面凈值分別為2126.19萬(wàn)元、3899.19萬(wàn)元、5216.27萬(wàn)元和7269.82萬(wàn)元，占當(dāng)期營(yíng)收比重分別為12.22%、12.99%、12.75%和29.22%

《電鰻快報(bào)》