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        《電鰻快報》文 / 楊力

        今年前三季度，片仔癀(600436.SH)業績保持增長。該公司的業務在持續擴張，其日化業務的毛利率在大幅提升，未來業績增長值得期待。

        前三季凈利潤大增五成

        10月15日晚間，片仔癀發布了今年前三季度的報告，報告期內，該公司實現營業收入22.6億元，同比增長了20.55%;歸屬于上市公司股東的扣非前和扣非后凈利潤分別為8.96億元和8.91億元，同比分別增長了51.36%和51.85%;

        在費用方面，今年前三季度，片仔癀的銷售費用為4.7億元，同比下降了8.9%;同期管理費用為2.6億元，同比增長5.3%;同期研發費用為9825萬元，同比增長了6.1%;同期財務費用為-6273萬元。

        半年報顯示，片仔癀所處的行業為醫藥制造業。該公司實施“一核兩翼”大健康發展戰略，在夯實醫藥制造業的基礎上，加強化妝品、日化產品及保健品、保健食品兩翼，并同時拓展醫藥流通業為補充。經過數年的精心打造和努力奮斗，該公司基本形成了健康領域多業態聚集的格局，產品結構得到優化。

        在醫藥制造業上，該公司以“片仔癀”為主產品，擁有錠劑及膠囊劑兩種劑型，具有相同的成分及功能主治。錠劑作為片仔癀的傳統劑型，其質地堅硬，需自行粉碎后分量服用，而膠囊劑是由錠劑粉碎成細粉填充到膠囊而成。膠囊劑為鋁塑防潮密封包裝，便于患者出行攜帶。

        在醫藥流通業上，該公司的控股子公司廈門片仔癀宏仁醫藥有限公司的藥品經營許可證(編號：閩AA5920307)有效期至2026年5月15日;控股子公司片仔癀(漳州)醫藥有限公司的藥品經營許可證(編號：閩AA5960021)有效期至2024年5月29日。

        在化妝品、日化業上，該公司的控股子公司片仔癀化妝品擁有“片仔癀”“皇后”等多個品牌，并積極完善布局“3+3+1”產品線(雪肌無瑕潤白系列、凝時素顏緊致系列、御潤鮮妍保濕系列三大高端護膚產品線，珍珠臻白系列、靈芝臻養系列和仙泉凝水系列新三國大眾護膚產品線，以及特色特殊護理系列產品線);同時啟動“皇后”品牌的高端化升級項目，積極研發推出新品，打造輕奢草本護膚品牌。

        控股子公司漳州片仔癀上海家化口腔護理有限公司，其產品以“清火”為核心定位，根據消費者對預防及解決口腔上火問題的需求，推出口腔護理解決方案，包含“片仔癀專效深養系列”“片仔癀牙火清系列”“片仔癀抑菌傘系列”“片仔癀源木清系列”等，涵蓋牙膏及漱口水類別，打造口腔清火第一品牌。

        今年上半年，片仔癀有47.8%的收入來自醫藥制造業，40.4%的收入來自醫藥流通業，11.2%的收入來自化妝品、日化業;0.26%的收入來自食品業。

        如果按產品劃分，該公司有44.3%的產品來自肝病用藥，1.2%的收入來自心血管用藥，0.1%的收入來自感冒用藥，0.3%的收入來自呼吸系統用藥，0.005%的收入來自婦產科用藥，0.05%的收入來自骨傷科用藥，0.022%的收入來自肛腸科用藥，0.16%的收入來自皮膚科用藥，1.35%的收入來自其他藥品。

        業務擴張 毛利率大增

        2003年登陸A股市場，片仔癀近年來的增長比較亮眼，從2017年至2020年，該公司的歸屬于母公司股東的凈利潤分別為7.75億元、11.24億元、13.55億元和15.89億元;同期扣非后凈利潤增速分別為48.4%、44.97%、20.53%和17.31%。

        十三五”期間國家將醫藥行業列為重點支持發展產業，中國醫療市場規模巨大，在人口老齡化、城鎮化、消費升級、基本醫療保障制度等因素的驅動下，近幾年醫療市場需求迅速擴容。據國家統計局數據顯示，2020年，我國的醫藥制造業規模以上企業實現營業收入24857.3億元，同比增長4.5%;利潤總額達3506.7億元，同比增長12.80%。

        隨著醫藥行業政策支撐效果顯現、醫療保險體系結構逐步完善，醫藥行業的發展有利好趨勢，醫保目錄的調整、帶量采購的常態化發展等政策落地執行，支付端結構調整加速，在此過程中臨床價值不明確的藥物和高價仿制藥的市場逐步萎縮;創新藥審評加速，同時加之醫保政策的傾斜，供給端也逐步向寡頭格局靠攏，擁有強大研發實力及創新藥儲備的藥企更容易在差異化競爭中凸顯優勢，醫藥行業整體洗牌加速，行業集中度提升，促進醫藥行業結構升級。

        從2018年至2020年，片仔癀的研發投入金額為1.01億元、1.19億元和0.98億元。今年上半年，片仔癀國內銷售主要以OTC渠道為主，包括片仔癀體驗館、區域經銷及零售藥店等。其中，片仔癀體驗館為核心銷售渠道。近年來，該公司積極鋪開“渠道擴張+品牌宣傳”建設工作，加速擴張片仔癀體驗館，聚焦高凈值顧客群。

        截至2021年上半年，片仔癀已在全國布局超330家片仔癀體驗館，今年新增體驗館已超70家。近年來，該公司省外渠道布局提速，帶動東南地區外銷售增長。上半年，華東、華南地區營收同比增長分別為17.3%/17.9%，除境外地區外，其他主營地區營收增速均明顯高于兩地。預計公司全年在渠道擴張的推動下，業績將維持高速增長。

        值得注意的是，今年上半年，片仔癀的日化毛利率大幅提升，該公司化妝品、日化業板塊營收4.3億元，毛利率為69.5%，盈利能力顯著提升。此外，該公司為加快片仔癀化妝品分拆上市，成立了專項工作領導小組。該公司控股子公司片仔癀化妝品已建立“片仔癀”“皇后”等多條產品線，并積極完善“3大高端護膚線+3大大眾護膚線+1大特色特殊護理線”的綜合布局，同時致力于研發新品升級高端項目。

        從今年年初至10月15日收盤，片仔癀的股價上漲了58.51%，同期所屬行業板塊的漲幅為4.92%。

《電鰻快報》