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        隨著全球范圍內(nèi)已經(jīng)建成的4英寸硅片生產(chǎn)線陸續(xù)淘汰，全球范圍內(nèi)4英寸硅片的供給持續(xù)減少。而4英寸硅片的需求緩慢降低，仍有其特定的市場需求。

        根據(jù)戈登·摩爾博士于1965年提出的摩爾定律，集成電路上集成的晶體管數(shù)量每18個月提升一倍，性能隨之提升一倍。自此之后，集成電路技術(shù)和硅片不斷發(fā)展，硅片由最初的0.75英寸逐漸發(fā)展至4英寸、6英寸、8英寸、12英寸，當(dāng)前市場以12英寸硅片為主。

        但是，《國際金融報(bào)》記者注意到，正欲創(chuàng)業(yè)板IPO的麥斯克電子材料股份有限公司(下稱“麥斯克”)卻以生產(chǎn)6英寸及以下硅片為主，且硅片尺寸越低毛利率反而越高。

        “非主流”硅片

        據(jù)了解，麥斯克主營業(yè)務(wù)系半導(dǎo)體硅片的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，目前主要產(chǎn)品包括4英寸、5英寸、6英寸以及8英寸硅片。另外，公司12英寸硅片的生產(chǎn)技術(shù)尚處于持續(xù)研究開發(fā)階段，且部分特定規(guī)格的8英寸產(chǎn)品仍有待通過研發(fā)進(jìn)一步豐富。

        2018年至2020年(下稱“報(bào)告期”)，麥斯克的營業(yè)收入出現(xiàn)波動，分別為5.08億元、3.79億元、4.19億元。從主營業(yè)務(wù)收入構(gòu)成來看，麥斯克報(bào)告期內(nèi)95%以上的營業(yè)收入來自6英寸及以下規(guī)格的硅片。

        原因之一是，盡管麥斯克2018年第四季度便研發(fā)成功8英寸硅片，但由于半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈很長，產(chǎn)品逐層疊加的累計(jì)附加值高，各環(huán)節(jié)對上游供應(yīng)商產(chǎn)品質(zhì)量及穩(wěn)定性的認(rèn)證要求非常嚴(yán)格。

        在此背景下，雖然麥斯克報(bào)告期內(nèi)8英寸硅片的營業(yè)收入連續(xù)增長，分別為4.94萬元、94.01萬元、503.06萬元，但在2020年占主營業(yè)務(wù)收入的比重也才達(dá)到1.21%。

        需要指出的是，硅片尺寸大小會對芯片成本產(chǎn)生影響。比如科創(chuàng)板上市公司滬硅產(chǎn)業(yè)2021年9月的公告顯示，硅片尺寸越大，在單片硅片上制造的芯片數(shù)量就越多，單位芯片的成本隨之降低。同時，在圓形的硅片上制造矩形的芯片會使硅片邊緣處的一些區(qū)域無法被利用，必然會浪費(fèi)部分硅片。因此，硅片的尺寸越大，相對而言硅片邊緣的損失會越小，有利于進(jìn)一步降低芯片的成本。

        例如，在同樣的工藝條件下，12英寸硅片的可使用面積超過8英寸硅片的兩倍以上，可使用率(衡量單位晶圓可生產(chǎn)的芯片數(shù)量的指標(biāo))是8英寸硅片的2.5倍左右。

        根據(jù)SEMI(國際半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)協(xié)會)的統(tǒng)計(jì)，全球半導(dǎo)體硅片市場最主流的產(chǎn)品規(guī)格為12英寸硅片和8英寸硅片，12英寸硅片占比持續(xù)上升。2019年，12英寸硅片和8英寸硅片市場份額分別為67.22%和25.41%，兩種尺寸硅片合計(jì)占比為92.6%，首次超過90%。2020年，12英寸硅片和8英寸硅片市場份額分別為69.15%和23.94%，兩種尺寸硅片合計(jì)占比增至93.09%。

        麥斯克產(chǎn)品結(jié)構(gòu)與國際主流差異較大的原因可能是，在全球半導(dǎo)體硅片行業(yè)中，日本信越化學(xué)、日本SUMCO、德國Siltronic等全球五大半導(dǎo)體硅片制造企業(yè)常年占據(jù)90%以上市場份額。與國際主要半導(dǎo)體硅片供應(yīng)商相比，中國大陸半導(dǎo)體硅片企業(yè)技術(shù)較為薄弱，市場份額較小，多數(shù)企業(yè)以生產(chǎn)8英寸及以下拋光片、外延片為主。

        不過，部分企業(yè)目前已率先突破12英寸硅片。比如麥斯克同行業(yè)競爭對手滬硅產(chǎn)業(yè)，其2019年至2020年以及2021年上半年12英寸硅片的營業(yè)收入分別為2.15億元、3.16億元、2.93億元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為14.68%、17.83%、26.72%。

        毛利率“反差”

        在此背景下，麥斯克2018年至2020年歸母凈利潤波動較大，分別為1.22億元、4351.32萬元、5975.5萬元。原因之一在于，麥斯克2018年至2020年毛利率連續(xù)下滑，分別為40.05%、29.82%、28.35%。特別是2019年相較2018年減少了10.23個百分點(diǎn)。

        關(guān)于毛利率，麥斯克董秘辦對記者表示，2018年公司產(chǎn)品平均價格及產(chǎn)能利用率均較高，因此毛利率水平較高;2019年公司銷量及產(chǎn)能利用率下降，產(chǎn)品平均銷售價格略有下降，因此毛利率水平降低;2020年雖然公司銷量及產(chǎn)能利用率有所提升，但產(chǎn)品的平均銷售價格較2019年仍有一定幅度的下滑，因此毛利率水平與2019年基本一致。

        值得一提的是，從主營業(yè)務(wù)毛利率來看，麥斯克2020年硅片尺寸越大毛利率卻越低，4英寸硅片毛利率為50.56%、5英寸硅片毛利率為31.26%、6英寸硅片為22.11%、8英寸硅片為3.87%。

        關(guān)于4英寸硅片毛利率顯著高于其他產(chǎn)品毛利率的合理性，麥斯克在申報(bào)稿中表示，隨著全球范圍內(nèi)已經(jīng)建成的4英寸硅片生產(chǎn)線陸續(xù)淘汰，全球范圍內(nèi)4英寸硅片的供給持續(xù)減少。而4英寸硅片的需求緩慢降低，仍有其特定的市場需求。比如，汽車出售后至未來使用15年報(bào)廢前，仍需有相應(yīng)的零配件進(jìn)行更換。產(chǎn)品的價格由市場供需結(jié)構(gòu)決定，當(dāng)下游產(chǎn)業(yè)如更加追求質(zhì)量穩(wěn)定性的汽車電子行業(yè)對4英寸生產(chǎn)線的淘汰速度慢于半導(dǎo)體硅片行業(yè)對4英寸生產(chǎn)線的淘汰速度時，4英寸硅片的市場需求會在一定程度上大于市場供給，4英寸硅片產(chǎn)品價格則相對較高。

        另外，麥斯克董秘辦對記者表示，從行業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展看，半導(dǎo)體硅片向大尺寸發(fā)展為行業(yè)發(fā)展趨勢，但并不意味著小尺寸硅片會面臨急劇萎縮的市場。公司目前主營產(chǎn)品仍有較大市場需求及發(fā)展空間。

        不過，需要指出的是，麥斯克4英寸硅片在2018年至2020年實(shí)現(xiàn)的毛利連續(xù)下滑，分別為2464.39萬元、2319.06萬元、2312.56萬元。

        此外，麥斯克歸母凈利潤受非經(jīng)常性損益影響較大，比如2020年扣除非經(jīng)常性損益后，麥斯克的歸母凈利潤將由5975.5萬元降至3999.89萬元，下降幅度為33.06%。

《電鰻快報(bào)》