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        北京中科江南信息技術(shù)股份有限公司(以下簡稱中科江南)首次出現(xiàn)在上市申請名單是在2015年，此后幾年時間里，中科江南經(jīng)歷了主動撤回、被中止、恢復(fù)發(fā)行上市審核。而在距離首次提交上市申請6年后，中科江南終于等來了上會程序。公開信息顯示，公司將于9月10日上會，此次能否如愿登陸A股，答案即將揭曉。

        高增長能否延續(xù)

        近幾年中科江南業(yè)績保持快速增長態(tài)勢，作為公司最重要的收入來源，支付電子化解決方案業(yè)務(wù)呈現(xiàn)加速增長態(tài)勢。數(shù)據(jù)顯示，2018年-2020年公司支付電子化解決方案收入分別為21363.81萬元、26083.37 萬元和 41655.65 萬元，占當(dāng)期營業(yè)收入的比重為75.11%、66.29%和 70.94%。可以看到，在2019年該業(yè)務(wù)收入占比明顯下滑后，2020年開始占比開始回升。

        對于公司支付電子化解決方案業(yè)務(wù)快速增長，中科江南在招股書中指出，公司2018至2019年大量新簽合同，其中新簽支付電子化業(yè)務(wù)合同達(dá)81061.98萬元。且受2019年財政信息化建設(shè)新政發(fā)布影響，部分項目驗收延遲至2020年，僅2020年上半年支付電子化業(yè)務(wù)確認(rèn)收入17176.66萬元，同比增長40.18%。隨著項目逐步完工驗收，在當(dāng)期實現(xiàn)收入。從數(shù)據(jù)來看，2019年公司支付電子化解決方案增速較慢，主要受政策影響，而業(yè)務(wù)釋放后2020年出現(xiàn)大幅增長。在2021年未有延遲確認(rèn)的項目背景下，支付電子化解決方案業(yè)務(wù)是否還可以保持高速增長態(tài)勢還有待觀察。

        作為中科江南主要收入來源，支付電子行業(yè)發(fā)展前景，同行競爭激烈程度也決定了公司發(fā)展的空間。有分析指出，和已上市的同行業(yè)公司相比，中科江南存在資金規(guī)模較小，市場份額不如對手的情況。同時，作為技術(shù)創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展的行業(yè)，高端人才儲備、研發(fā)力量的投入則直接決定了企業(yè)在行業(yè)中的競爭力高低。相比同行，公司競爭力并不突出。

        財報數(shù)據(jù)暗調(diào)存紕漏

        中科江南在前后招股書中多數(shù)數(shù)據(jù)出現(xiàn)差異，被業(yè)內(nèi)質(zhì)疑信披方面存在疏漏。其中公司前后兩年供應(yīng)商數(shù)據(jù)暗調(diào)，但營業(yè)成本卻未發(fā)生變化被業(yè)內(nèi)“吐槽”。

        具體來看，在中科江南2020年11月發(fā)布的招股書中，公司前五大供應(yīng)商在2018年的采購金額為4581.56萬元，占比為41.34%。2019年對前五大供應(yīng)商的采購總額 為 6934.71 萬 元 ， 占 比 為53.70%。而在2021年3月發(fā)布更新后的招股書中，雖然供應(yīng)商采購金額未出現(xiàn)變化，但占比卻出現(xiàn)調(diào)整。例如，2018年公司前五大供應(yīng)商的采購總額依舊為 4581.56 萬元，但是占比從 41.34%調(diào)整為41.14%。相比2018年的微調(diào)，2019年調(diào)整幅度便大了不少。2019年公司對前五大供應(yīng)商采購總額保持在6934.71萬元，但是占比從53.7%調(diào)整至了51.59%。可以看到，前五大供應(yīng)商采購在總金額不變的前提下占比出現(xiàn)下調(diào)，將會導(dǎo)致所有采購金額的增長，從而進(jìn)一步增加營業(yè)成本。然而，在2021年3月披露的更新版招股書中，營業(yè)成本一欄卻和2020年11月披露數(shù)據(jù)相同，未有調(diào)整。

        募投項目“等米下鍋”

        此次IPO，中科江南擬募集6億元投入“財政中臺建設(shè)項目”、“行業(yè)電子化服務(wù)平臺項目”、“生態(tài)網(wǎng)絡(luò)體系建設(shè)項目”。公司在招股書中指出，本次公司公開發(fā)行新股募集資金到位前，根據(jù)項目進(jìn)度情況，公司可以自籌資金進(jìn)行先期投入，待本次發(fā)行募集資金到位后再以募集資金置換先期投入的自籌資金。

        中科江南在募集資金對發(fā)行人未來經(jīng)營戰(zhàn)略的影響中指出，公司將持續(xù)為各級財政部門、金融機構(gòu)和行政事業(yè)單位等客戶提供安全可靠、技術(shù)先進(jìn)、切合需求的產(chǎn)品，努力成為具備市場核心競爭力的智慧財政業(yè)務(wù)領(lǐng)導(dǎo)廠商。募集資金投資項目的實施，將極大地推進(jìn)公司戰(zhàn)略布局的展開。公司將基于現(xiàn)有業(yè)務(wù)進(jìn)一步拓展和完善財政信息化建設(shè)相關(guān)產(chǎn)品和服務(wù)，進(jìn)一步優(yōu)化智慧財政綜合解決方案，并提高營銷能力、提升服務(wù)質(zhì)量。本次募集資金投項目的具體內(nèi)容和建設(shè)目標(biāo)均符合公司的發(fā)展規(guī)劃，有助于公司經(jīng)營戰(zhàn)略的落地和實施。

        雖然可以“極大”地推進(jìn)公司戰(zhàn)略布局的展開，但中科江南并未對上述募投項目進(jìn)行前行投入。可以看到，公司截止2020年總資產(chǎn)為9.63億元，而其中貨幣資金就高達(dá)6.9億元，換言之公司71.64%的總資產(chǎn)均為現(xiàn)金。但從金額來看，公司并不缺錢。同時，在上述三個可以“極大”推進(jìn)公司戰(zhàn)略布局募投項目中，“行業(yè)電子化服務(wù)平臺項目”投資額為1.62億元，“生態(tài)網(wǎng)絡(luò)體系建設(shè)項目”則僅需 1.21億元。有市場質(zhì)疑指出，對于手握近7億現(xiàn)金的中科江南來看，完全可以通過自有資金，盡早推動募投項目的建設(shè)，從而早日推進(jìn)公司戰(zhàn)略布局。但實際上，公司還在苦等上市募集資金到位后才開始動手建設(shè)，如此“等米下鍋”被指是單純?yōu)?ldquo;圈錢”。

《電鰻快報》