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        《電鰻快報(bào)》文 / 米萊

        限售剛解禁，安必平(688393.SH)的大股東們就開始減持，而其股價(jià)從今年年初至今處于下降趨勢。今年上半年該公司業(yè)績實(shí)現(xiàn)了大幅增長，但其研發(fā)投入占比落后于同行。

        限售解除 大股東紛紛減持

        9月8日晚間，安必平發(fā)布公告，公司持股5%以上股東及其一致行動(dòng)人諸暨高特佳、重慶高特佳、杭州高特佳和杭州睿泓計(jì)劃通過集中競價(jià)方式及大宗交易方式減持所持有的公司股份不超過560萬股，不超過公司目前總股本的6%。其中，通過集中競價(jià)方式減持股份不超過187萬股，占公司總股本的比例不超過2%，自本公告披露之日起15個(gè)交易日后的6個(gè)月內(nèi)進(jìn)行，且在任意連續(xù)90個(gè)自然日內(nèi)減持股份總數(shù)不超過公司股份總數(shù)的1%;通過大宗交易方式減持股份不超過373萬股，占公司總股本的的比例不超過4%，自本公告披露之日起3個(gè)交易日之后的6個(gè)月內(nèi)進(jìn)行，且在任意連續(xù)90個(gè)自然日內(nèi)減持股份總數(shù)不超過公司股份總數(shù)的2%。

        截至該公告披露日，以上股東合計(jì)持有安必平1161萬股，占公司總股本12.44%，上述股份來源均為公司首次公開發(fā)行前股份，且已于2021年8月20日解除限售后上市流通。

        《電鰻快報(bào)》注意到，8月25日安必平的另一持股5%以上股東也計(jì)劃減持上市公司股份。

        因資金需求，余江乾靖擬通過集中競價(jià)方式及大宗交易方式減持所持有的公司股份不超過560萬股，不超過公司目前總股本的6%。其中，通過集中競價(jià)方式減持股份不超過187萬股，占公司總股本的比例不超過2%，自本公告披露之日起15個(gè)交易日后的6個(gè)月內(nèi)進(jìn)行，且在任意連續(xù)90個(gè)自然日內(nèi)減持股份總數(shù)不超過公司股份總數(shù)的1%;通過大宗交易方式減持股份不超過373萬股，占公司總股本的的比例不超過4%，自本公告披露之日起3個(gè)交易日之后的6個(gè)月內(nèi)進(jìn)行，且在任意連續(xù)90個(gè)自然日內(nèi)減持股份總數(shù)不超過公司股份總數(shù)的2%。

        截至該公告披露日，余江乾靖持有安必平606萬股股份，占公司總股本的比例為6.49%，該等股份為余江乾靖于公司首次公開發(fā)行并上市前取得的股份，且已于2021年8月20日解除限售后上市流通。

        2020年8月份，安必平登陸A股市場，今年以來該公司的股價(jià)走勢表現(xiàn)一般。從今年年初至9月8日收盤，該公司的股價(jià)下降了14.47%，同期所屬行業(yè)板塊的漲幅為5.71%。

        事實(shí)上，在股價(jià)下降的同時(shí)，安必平上半年的業(yè)績?cè)鲩L并不難看。2021年上半年，該公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.12億元，同比增加46.65%;歸屬于上市公司股東的扣非前和扣非后凈利潤分別為5088萬元和4426萬元，同比分別增加了56.09%和41.99%;同期經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為2372萬元，同比下降了41.72%。

        研發(fā)費(fèi)用率明顯低于同行

        半年報(bào)顯示，安必平的主要產(chǎn)品為體外診斷試劑及診斷儀器，屬于體外診斷行業(yè)。目前該公司的主要產(chǎn)品集中在體外診斷行業(yè)中的病理診斷領(lǐng)域，病理診斷研究疾病的病因、致病機(jī)制、病理變化、轉(zhuǎn)歸和結(jié)局，在臨床診斷中起最終的決定性作用。

        今年上半年，該公司的研發(fā)投入金額為1522萬元，同比增長了35.11%;研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例為7.17%，與上年同期相比減少了0.61個(gè)百分點(diǎn)。2020年，該公司的研發(fā)投入為2773萬元，同比增長了26.87%。

        事實(shí)上，盡管安必平的研發(fā)投入在增加，但該公司研發(fā)費(fèi)用率卻在下降。該公司上市時(shí)的招股說明書顯示，從2017年至2019年，該公司的研發(fā)費(fèi)用金額分別為1530.49萬元、1558.65萬元和2185.89萬元，呈逐年上升態(tài)勢，各期的研發(fā)費(fèi)用率分別為5.88%、5.09%和6.15%，而同期同行上市公司的平均研發(fā)費(fèi)用率分別為10.75%、11.37%和10.78%，該公司的研發(fā)費(fèi)用與同行業(yè)上市公司相比處于較低水平。

        對(duì)于公司研發(fā)費(fèi)用率水平低于同行公司，安必平表示公司主要產(chǎn)品中LBP、PCR等系列產(chǎn)品的核心技術(shù)在報(bào)告期之前已經(jīng)形成，報(bào)告期內(nèi)公司對(duì)前述技術(shù)主要是技術(shù)升級(jí)，不存在大額研發(fā)投入。然而，對(duì)于一家剛登陸資本市場的“新兵”來說，這樣的解釋有些牽強(qiáng)。

        此外，《電鰻快報(bào)》注意到，同行上市公司在上市前的研發(fā)投入也普遍高于安必平。資料顯示，從2014年至2016年，凱普生物的研發(fā)費(fèi)用率分別為6.7%、9.14%和8%;艾德生物的研發(fā)費(fèi)用率分別為19.1%、19.1%和19.49%;正海生物的研發(fā)費(fèi)用率分別為11.86%、10.76%和8.44%。由此可見，與同行上市公司在IPO前的研發(fā)費(fèi)用率對(duì)比，安必平的研發(fā)費(fèi)用占比并不占優(yōu)。

《電鰻快報(bào)》