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????????等來最佳半年報的江蘇銀行股東們，恐怕會被昨天的市場行情砸“懵”。截至8月25日收盤，江蘇銀行股價跌幅6.41%，為上市以來第二大跌幅，收報6.42元/股。

????????江蘇銀行24日晚間發布半年報顯示，上半年該行實現歸母凈利潤101.99億元，同比增長25.2%，創歷史最大增幅。半年報顯示，在凈息差普遍收窄的態勢下，江蘇銀行逆勢增長，凈息差2.29%，同比增長0.19個百分點。在保持較快擴表的情況下，江蘇銀行資產質量亦持續向好，風險抵補能力有所強化。截至報告期末，該行不良貸款率為1.16%，較年初下降0.16個百分點;撥備覆蓋率282.14%，較年初提升25.74個百分點。

????????江蘇銀行的諸如不良資產凈生成率、關注類貸款占比、資產端信貸增速、負債端個人存款增速等指標，也都能反映這是一家優質銀行。

????????但江蘇銀行昨日股價走勢卻讓人大跌眼鏡。Wind數據顯示，截至8月25日收盤，江蘇銀行大跌6.41%，為上市以來的第二大跌幅。該行市凈率(PB)也低于1倍，估值仍在底部徘徊。

????????東吳證券首席銀行分析師馬祥云解釋稱，一方面，市場投資銀行股更看重宏觀環境，當前投資者對宏觀走勢有所擔憂，所以對銀行股比較審慎;另一方面，銀行半年報的凈利潤在低基數下高增長，市場早已有所預期，且有部分短期資金博弈中期業績增速，反而可能造成增速不及預期，短期股價波動。

????????在江蘇銀行半年報數據中也能發現一些不足之處，比如，核心資本面臨缺口。截至報告期末，該行核心一級資本充足率為8.48%，較去年末下降0.77個百分點。同時，環比也有下降。

????????分析人士認為，江蘇銀行上半年資本消耗過快可能與處置表外理財業務有關。半年報顯示，上半年該行預計負債為13.86億元，同比增長109.8%，主要原因是表外資產減值準備計提增加。

????????核心一級資本減少，或許引來市場對江蘇銀行的再融資擔憂。去年，為補充核心一級資本，江蘇銀行啟動實施配股，在12月3日發布獲準配股公告后，股價曾經連續3個交易日下跌。這筆配股融資為近7年來的銀行股配股首單，頗受市場關注。

????????從已披露半年報的上市銀行來看，營收和凈利總體上都實現強勁增長，資產質量也持續向好。受業績驅動，近段時間銀行板塊如市場此前預期，走出一波上漲行情。Wind數據顯示，截至8月25日收盤，銀行(申萬)板塊累計上漲4.64%。

????????不過，截至25日收盤，銀行板塊仍然大面積“破凈”，估值在1倍以上的只有8家銀行，而且分化也十分明顯，只有招商銀行、寧波銀行估值接近2倍。

????????華西證券研究報告表示，上市銀行半年報均實現利潤快增、資產質量延續改善。經營數據兌現行業基本面改善預期下，隨著半年報的陸續落地，銀行板塊估值修復行情仍將延續。

????????馬祥云預計，后市對于質地優異的龍頭銀行依然看好，因為龍頭銀行的資產質量優異，預計半年報后估值將繼續修復。

《電鰻快報》