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????????7月16日，杰創(chuàng)智能科技股份有限公司(下稱“杰創(chuàng)智能”)IPO申請通過深交所創(chuàng)業(yè)板上市委員會的審核，不過，自2020年12月提交IPO申請以來，杰創(chuàng)智能的上市進程并非一帆風順，中間經(jīng)歷過短暫的中止審核的進程。

????????早在3月23日，因杰創(chuàng)智能及保薦人更新財務資料，主動申請中止發(fā)行上市審核程序，根據(jù)《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則》(下稱“《上市審核規(guī)則》“)第六十四條的相關規(guī)定，深交所中止杰創(chuàng)智能發(fā)行上市審核。

????????這種中止審核的狀態(tài)一直延續(xù)到5月6日，因杰創(chuàng)智能已完成財務資料更新，根據(jù)《上市審核規(guī)則》第六十六條的相關規(guī)定，深交所恢復杰創(chuàng)智能發(fā)行上市審核，直到7月16日杰創(chuàng)智能成功過會。

????????杰創(chuàng)智能此次擬在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，公開發(fā)行股票總量不超過2562萬股(不含采用超額配售選擇權(quán)發(fā)行的股票數(shù)量)，占公司發(fā)行后總股本的比例不低于25%。公司擬募集資金6億元，其中1.38億元用于智慧城市平臺升級及產(chǎn)業(yè)化項目，9257萬元用于智慧安全產(chǎn)品升級及產(chǎn)業(yè)化項目，1.1億元用于杰創(chuàng)研究院建設項目，2.6億元用于補充營運資金項目。

????????招股書顯示，截至2021年7月9日，孫超、龍飛、謝皚霞合計直接持有杰創(chuàng)智能37.32%的股權(quán)，為公司控股股東、實際控制人。孫超、謝皚霞系夫妻關系，兩人分別持有公司18.58%、7.98%的股權(quán)。龍飛現(xiàn)任公司的董事、總經(jīng)理，在公司成立初期便與孫超、謝皚霞夫婦一起負責公司運營。

????????據(jù)了解，國泰君安(16.690, 0.10, 0.60%)證券為杰創(chuàng)智能IPO的保薦機構(gòu)，不幸的是，同樣是“提供整體解決方案的物聯(lián)網(wǎng)科技企業(yè)”并由國泰君安證券保薦的匯川物聯(lián)，卻在3月上會審核時被否決了。盡管杰創(chuàng)智能已通過交易所審核，但仍需要向證監(jiān)會提交注冊申請獲批才能正式上市，其上市進程仍有不確定性。

????????改變收入確認粉飾業(yè)績未及時披露

????????根據(jù)招股書的披露，2018-2020年，杰創(chuàng)智能實現(xiàn)營業(yè)收入分別為4.22億元、7.34億元、10.32億元，年復合增長率高達56.34%。畸高的業(yè)績增速引起了市場的極大關注，因為相關統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至目前，56.34%的年復合增長率在155家創(chuàng)業(yè)板注冊制上市公司中的排名可以進入前十。

????????根據(jù)招股書的披露，杰創(chuàng)智能是一家堅持自主研發(fā)和創(chuàng)新發(fā)展的國家級高新技術企業(yè)，致力于推進物聯(lián)網(wǎng)、云計算、大數(shù)據(jù)、人工智能等新一代信息技術在智慧城市、智慧安全領域的產(chǎn)業(yè)化應用，為客戶提供涵蓋業(yè)務咨詢、方案設計、設備采購、產(chǎn)品研發(fā)、系統(tǒng)集成及運營維護的全周期綜合解決方案。

????????招股書顯示，杰創(chuàng)智能系統(tǒng)集成項目設備和材料主要來自于外購，部分安全產(chǎn)品和軟件自研自產(chǎn)，軟件產(chǎn)品則是自行開發(fā)同時輔以外購。杰創(chuàng)智能根據(jù)客戶需求定制軟件，或為系統(tǒng)集成開發(fā)部分配套軟件。

????????杰創(chuàng)智能安全產(chǎn)品主要采用自行加工和外協(xié)加工結(jié)合的生產(chǎn)模式，即杰創(chuàng)智能根據(jù)在手訂單和預測需求情況安排生產(chǎn)計劃，按照客戶的需求設計產(chǎn)品圖紙，將硬件生產(chǎn)工序進行外包，最后再由生產(chǎn)部進行工藝檢查、軟件燒錄、軟硬件集成、整機組裝和測試、質(zhì)檢等工作。

????????也就是說，杰創(chuàng)智能所謂“自行加工和外協(xié)加工結(jié)合的生產(chǎn)模式”，本身不提供任何產(chǎn)品，主要工作就是向外采購產(chǎn)品進行組合后再高價賣給客戶。僅從生產(chǎn)模式來看，杰創(chuàng)智能更像是一個中介服務商。

????????這種另類的生產(chǎn)模式也引起了監(jiān)管的關注，交易所要求杰創(chuàng)智能補充說明以下三個問題：1.系統(tǒng)集成項目設備和材料區(qū)分外購、自研自產(chǎn)，軟件產(chǎn)品區(qū)分自行開發(fā)、外購的主要商業(yè)考量;2.招股說明書所稱“公司根據(jù)客戶需求定制軟件，或為系統(tǒng)集成開發(fā)部分配套軟件”的具體含義;3.按外購、自產(chǎn)、外協(xié)加工補充披露各類業(yè)務軟件、硬件產(chǎn)品的具體來源及對應收入、成本金額;安全產(chǎn)品的設計工作是否由發(fā)行人獨立承擔及各合作主體的角色、投入及產(chǎn)出差異，在硬件生產(chǎn)流程全部外包的情形下，發(fā)行人將該類模式稱為“自行加工和外協(xié)加工結(jié)合的生產(chǎn)模式”是否準確。

????????而且，這種主要靠外包的生產(chǎn)模式又是如何獲得收入的高增長的?2018-2020年，杰創(chuàng)智能系統(tǒng)集成業(yè)務毛利率分別為24.42%、19.83%和26.45%，這同樣引起了監(jiān)管的注意，要求杰創(chuàng)智能對上述毛利率與系統(tǒng)集成全行業(yè)平均毛利率相比較是否合理、變動趨勢是否一致進行明確說明。

????????多次問詢的結(jié)果顯示，杰創(chuàng)智能似乎通過改變收入確認政策導致業(yè)績猛增，即收入猛增與2017年8月進行了收入確認政策變更有關。彼時，杰創(chuàng)智能將系統(tǒng)集成業(yè)務收入由終驗法修改為完工百分比法。招股說明書(上會稿)顯示，杰創(chuàng)智能完工百分比法按照實際成本投入的進度逐步確認收入，而終驗法在完工后一次性確認收入。即一個按進度計算收入，一個是完工后一次性確認收入。

????????需要引起注意的是，杰創(chuàng)智能首份招股說明書(申報稿)并沒有對上述政策修改的具體影響進行模擬，后在深交所的強烈要求下，杰創(chuàng)智能才正式將模擬測算以終驗法確認收入的情況予以披露——這里是否存在信披違規(guī)的情形?

????????數(shù)據(jù)顯示，在終驗法下，杰創(chuàng)智能2018-2020年的營業(yè)收入全面下降，與完工百分比法形成天壤之別。具體來看，2018年的營收由4.22億元降為3.71億元，2019年由7.34億元降至6.89億元，2020年由10.32億元降至7.41億元;尤其是是2020年，營收降幅高達近三成。

????????與此同時，在終驗法下，杰創(chuàng)智能2018-2020年的凈利潤也出現(xiàn)較大的下降，其中，2018年由4542.96萬元降為2119.47萬元，降幅高達53.3%;2020年由1.67億元降至1.23億元，下降26.3%;三年合計凈利潤由2.74億元降為2.07億元，降幅近四分之一。由此可見，杰創(chuàng)智能將系統(tǒng)集成業(yè)務收入由終驗法修改為完工百分比法，大幅增加了營收和凈利潤，一定程度上粉飾了賬面業(yè)績。

《電鰻快報》