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        《電鰻快報(bào)》文 / 米萊

        近日，海翔藥業(yè)(002099.SZ)控股股東減持3000萬(wàn)元。過(guò)去幾年該公司的業(yè)績(jī)基本是進(jìn)三步退兩步，今年上半年，該公司的業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)大幅下降超七成，延續(xù)著2020年的業(yè)績(jī)頹勢(shì)。業(yè)內(nèi)人士已經(jīng)開(kāi)始擔(dān)心該公司的業(yè)績(jī)“轉(zhuǎn)負(fù)”。

        業(yè)績(jī)大降 控股股東減持3000萬(wàn)股

        7月27日晚間，海翔藥業(yè)發(fā)布公告稱，公司于2021年7月27日收到公司控股股東浙江東港投資有限公司的《關(guān)于通過(guò)大宗交易減持股份的告知函》，獲悉其于2021年7月27日通過(guò)深圳證券交易所大宗交易系統(tǒng)減持其持有的公司無(wú)限售流通股3000萬(wàn)股，占目前公司總股本的1.85%。

        此次減持后，東港投資持有該公司5.24億股股份，占目前該公司總股本的32.37%，仍為公司控股股東。

        就控股股東大量減持的半個(gè)月前，海翔藥業(yè)發(fā)布的今年上半年的業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5800-7500萬(wàn)元，比上年同期下降了71.76%-78.16%;基本每股收益為0.04元/股-0.05元/股。

        對(duì)于業(yè)績(jī)大幅下降的原因，海翔藥業(yè)披露，報(bào)告期內(nèi)，公司確認(rèn)員工持股計(jì)劃股份支付金額11,270萬(wàn)元，剔除該部份影響，預(yù)計(jì)2021年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)在17,070-18,770萬(wàn)元之間，比上年同期下降29.33%-35.73%。此外，受公司產(chǎn)品原材料價(jià)格上漲及匯率波動(dòng)影響，公司2021年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比下降幅度較大。

        在業(yè)績(jī)大幅下滑的同時(shí)，今年上半年，海翔藥業(yè)的股價(jià)猶如坐上了過(guò)山車(chē)，從今年年初至5月7日，該公司的股價(jià)上漲了34.2%，同期所屬行業(yè)板塊的漲幅為3.14%。從5月7日至7月27日收盤(pán)，海翔藥業(yè)的股價(jià)下降了33.91%，同期所屬行業(yè)板塊的降幅為2.43%.

        從今年年初至7月27日收盤(pán)，海翔藥業(yè)的股價(jià)下降了9.91%，同期所屬行業(yè)板塊的漲幅為3.25%。

        幾次“易主” 業(yè)績(jī)卻進(jìn)三步退兩步

        資料顯示，海翔藥業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)分為醫(yī)藥和染料兩大板塊。其中，醫(yī)藥板塊主要從事特色中間體、原料藥及相關(guān)制劑的生產(chǎn)與銷(xiāo)售，同時(shí)提供國(guó)際制藥CDMO/CMO專業(yè)服務(wù)。產(chǎn)品涵蓋抗感染、心血管類(lèi)、精神疾病領(lǐng)域、降糖類(lèi)和免疫類(lèi)等多個(gè)領(lǐng)域。染料板塊主要從事環(huán)保型活性染料、染料中間體以及顏料中間體的生產(chǎn)和銷(xiāo)售，產(chǎn)品以蒽醌類(lèi)活性染料為主。

        2020年，該公司醫(yī)藥收入占比為62.13%，染料收入占比為37.63%，其他收入占比為0.24%。具體按產(chǎn)品劃分，該公司來(lái)自原料藥的收入占比為35.82%，醫(yī)藥中間體收入占比為26.07%，染料收入占比為25.6%，燃料中間體收入占比為12.03%。

        《電鰻快報(bào)》注意到，海翔藥業(yè)在2020年的業(yè)績(jī)已大幅下降，從2017年至2020年，該公司的扣非后凈利潤(rùn)為3.01億元、6.05億元、7.51億元和2.96億元;同期增速分別為-27.56%、100.77%、24.18%和-60.54%.

        由此可見(jiàn)，近年來(lái)，該公司的業(yè)績(jī)基本上是進(jìn)三步退兩步。資料顯示，2006年上市的海翔藥業(yè)一直以抗生素類(lèi)原料藥和中間體為主營(yíng)產(chǎn)品，此后該公司業(yè)績(jī)一直漲漲跌跌，起伏不定。2011年國(guó)家限抗政策出臺(tái)，海翔藥業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)遭受暴擊，2012年，該公司在營(yíng)業(yè)收入下降12%的情況下公司凈利潤(rùn)陡降90%。2013年，海翔藥業(yè)出現(xiàn)上市以來(lái)首虧。

        業(yè)績(jī)出現(xiàn)首虧后，海翔藥業(yè)原實(shí)控人羅煜竑選擇退出。2014年4月底，羅煜竑將持有的海翔藥業(yè)18.31%的股份作價(jià)3.8億元轉(zhuǎn)讓給王云富，后者成為新的實(shí)控人。實(shí)控人變更后不久，海翔藥業(yè)收購(gòu)了王云富通過(guò)浙江東港投資有限公司實(shí)際控制的臺(tái)州市前進(jìn)化工有限公司，作價(jià)近19億元，溢價(jià)幾乎高達(dá)6倍。

        此次收購(gòu)?fù)瓿珊螅Ｏ杷帢I(yè)的主業(yè)變成了醫(yī)藥和染料兩大業(yè)務(wù)。2014年和2015年，該公司的扣非后凈利潤(rùn)分別增長(zhǎng)了158.81%和933.73%，主要是受益于公司染料業(yè)務(wù)的高毛利率和高盈利。

        然而，2016年和2017年，該公司業(yè)績(jī)?cè)俅蜗禄鄯呛髢衾麧?rùn)增速分別為-17.8%和-27.56%。連續(xù)兩年業(yè)績(jī)下降一方面是因?yàn)樵摴踞t(yī)藥產(chǎn)品銷(xiāo)量下降所致;另一方面，由于產(chǎn)能過(guò)剩、產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，疊加需求不旺、環(huán)保趨嚴(yán)等因素，處于周期性行業(yè)的染料業(yè)務(wù)并不穩(wěn)固。

        2018年染料行業(yè)回暖，海翔藥業(yè)從中受益，扣非凈利潤(rùn)增長(zhǎng)100.77%，可惜染料行業(yè)的景氣度并未維持太久，2019年該公司業(yè)績(jī)?cè)鏊倩芈洌鄯莾衾麧?rùn)同比增長(zhǎng)24.18%。

        到2020年，該公司的扣非后凈利潤(rùn)更是下降超過(guò)六成，而2021年上半年的業(yè)績(jī)繼續(xù)下降讓人不得不開(kāi)始想象該公司出現(xiàn)虧損的情況。

        2020年，海翔藥業(yè)的研發(fā)投入為1.3億元，同比增長(zhǎng)了7.69%;同期研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入的比例為5.34%，比上年同期增加了1.17個(gè)百分點(diǎn)。

《電鰻快報(bào)》