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????????《電鰻快報》 趙超/文

????????在2018年通過資產重組進入醫藥行業的奧賽康(002755.SZ)，再發收購資產公告。公司擬溢價6倍收購唯德康醫療60%股權，交易價格為8.34億元。

????????《電鰻快報》研究發現，2021年3月，唯德康醫療收購久虹醫療全部股權時，久虹醫療評估價格僅為3672.21萬元，2019年至2020年，久虹醫療損益金額占當期唯德康醫療凈利潤比例均為67%。

????????而在收購久虹醫療后，唯德康醫療全部股權評估價格高達13.91億元，交易對方莊小金、繆東林獲得的支付對價分別為4.92億元、1.41億元，身價暴漲。

????????8億元收購資產

????????2021年7月14日，奧賽康發布《發行股份及支付現金購買資產交易報告書(草案)》，公司擬以發行股份及支付現金方式，購買莊小金、繆東林、倍瑞詩和伊斯源合計持有的唯德康醫療60%股權。

????????以2021年3月31日作為基準日，唯德康醫療100%股權的評估值為13.91億元，對應唯德康醫療60%股權評估值為8.35億元，雙方確定本次交易作價為8.34億元。

????????在最終采用的收益法評估下，唯德康醫療股東全部權益價值的評估值為13.91億元，較其經審計后母公司賬面股東權益增值率617.61%，較合并口徑歸屬于母公司股東權益增值率610.22%。

????????資料顯示，唯德康醫療是一家專業從事消化內鏡領域醫療器械研發、生產、銷售的高新技術企業，旗下擁有“久虹”和“唯德康”兩個品牌系列產品，在內鏡診療器械行業具有較高的市場知名度與品牌影響力。

????????奧賽康專注于抗消化道潰瘍、抗腫瘤、抗耐藥菌感染、慢性病等領域的產品研發、生產、銷售。其中，消化道領域產品為公司最主要的收入來源，公司在中國抗消化性潰瘍質子泵抑制劑注射劑產品的細分領域市場占有率第一。

????????奧賽康稱，通過對標的資產的收購，公司在消化道診療領域的布局將更加完善和多元化，在細分領域內的影響力將得到進一步增加。同時，本次收購有助于公司和標的公司進一步豐富產品管線，拓展銷售渠道，加速產品商業化進程。

????????《電鰻快報》注意到，奧賽康于2018年12月完成了前次重大資產重組，前次重大資產重組新增股份于2019年1月正式上市。前次重大資產重組前，公司主要從事為石油化工行業、新型煤化工行業的大型建設項目提供工程勘察和巖土工程施工服務等業務。重大資產重組實施完成后，公司的主營業務變更為藥品研發、生產和銷售。

????????2018年至2020年，奧賽康營業收入分別為39.32億元、45.19億元、37.83億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為6.7億元、7.81億元、7.22億元。

????????交易對方身價大漲

????????根據南方醫藥經濟研究所數據，2019年中國醫療器械行業市場規模達到6285億元，同比增長18.58%，增速略有下降。

????????內鏡是一種常見的醫療器械，經人體的自然腔道或經手術做的小切口進入人體內，可直接窺視有關部位的變化。內鏡手術可以應用于消化內科、呼吸內科及神經內科等多個領域，其中消化內科領域應用最廣泛。

????????受新冠疫情帶來的醫院診療量下降的影響，2020年國內內鏡診療器械市場規模有所下降。

????????根據Frost & Sullivan的報告顯示，2018年全球消化內鏡診療器械市場競爭格局及市場占有率分別為波士頓科學市占率36%，奧林巴斯緊隨其后達34%，庫克為13%，其他企業為17%，競爭格局較為集中。

????????在國內市場，內鏡診療器械企業主要有南微醫學(688029.SH)、安杰思、安瑞醫療。

????????2019年至2021年一季度，唯德康醫療營業收入分別為2.7億元、3.74億元和9230.07萬元。同期，該公司消化內鏡醫療器械生產銷售產生的主營業務收入，分別為2.46億元、2.84億元和8186.41萬元，占主營業務收入的比例分別為91.31%、75.97%和88.75%。

????????同期，唯德康醫療合并凈利潤分別為6165.03萬元、8883.72萬元和-1557.20萬元。

????????《電鰻快報》注意到，2019年至2021年一季度，唯德康醫療的非經常損益金額分別為4172.66萬元、5997.79萬元和-2716.28萬元。影響唯德康醫療的非經常性損益的項目主要為同一控制下企業合并產生的子公司久虹醫療期初至合并日的當期凈損益、一次性確認的股份支付費用等。

????????資料顯示，久虹醫療系唯德康醫療的子公司，于2021年3月由唯德康醫療現金收購而來。2021年3月，唯德康醫療通過現金收購方式實現與久虹醫療的內部重組，久虹醫療全部股權交易價格為評估值3672.21萬元。

????????2019年至2021年一季度，同一控制下企業合并產生的子公司期初至合并日的當期凈損益金額分別為4123.39萬元、5938.29萬元、799.12萬元。

????????這也意味著，2019年至2020年，久虹醫療損益金額占當期唯德康醫療凈利潤比例分別為67%、67%。

????????在2021年3月，久虹醫療評估價格僅為3672.21萬元。而在收購久虹醫療后，唯德康醫療100%股權的評估值卻高達13.91億元，此筆交易可謂是一場造富收購。

????????奧賽康上述交易中，交易對方莊小金、繆東林、倍瑞詩獲得的支付對價分別為4.92億元、1.41億元、1.33億元。

《電鰻快報》