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        《電鰻快報》文/林妍

        近日,證監(jiān)會同意了廣州禾信儀器股份有限公司(以下簡稱“禾信儀器”)的科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票注冊。但經(jīng)《電鰻快報》調查發(fā)現(xiàn)，禾信儀器此次IPO招股書存在很多疑點，尤其是科創(chuàng)屬性的不足，還用“孿生”專利來充數(shù)，可謂欲蓋彌彰。

        實際上，這是禾信儀器的第二次沖刺科創(chuàng)板，該公司曾于2019年6月申報科創(chuàng)板上市，被質疑是否符合科創(chuàng)板上市標準。

        重銷售輕科研

        作為一家科創(chuàng)板擬上市公司，禾信儀器的“科創(chuàng)屬性”值得關注。據(jù)招股書披露，公司已獲得39項發(fā)明專利和66項實用新型專利，科研實力看似不錯。不過，我們發(fā)現(xiàn)公司的專利中存在不少“孿生兄弟”。據(jù)國家知識產(chǎn)權局披露，2013年8月27日，禾信儀器同時申請“一種產(chǎn)生離子碎片的大氣壓接口裝置”發(fā)明專利和實用新型專利，分別在2016年6月、2014年3月取得授權。從說明書摘要來看，兩項專利的研究內容完全相同。

        另外，禾信儀器近年的研發(fā)投入逐年下降，2017—2020年上半年，禾信儀器的研發(fā)投入金額分別為 3230.07萬元、3243.47萬元、3986.68萬元和 1630.18萬元，占當期營業(yè)收入的比重分別為34.91%、26%、18.13%和 21.23%，研發(fā)投入也低于可比同行。而2017-2020上半年的銷售費用為2728.45萬、3729.65萬、5847.27萬、2083.48萬元，呈現(xiàn)逐年上升趨勢，占營業(yè)收入的比率分別為29.49% 、29.90%、26.60%、27.14%，大幅高于同行均值18.02%、17.48%、19.48%、21.42%。

        從員工結構來看，禾信儀器共有銷售及服務人員214名，占公司總人數(shù)的49.2%，而研發(fā)人員僅為103人，占公司總人數(shù)23.68%，銷售人員約是研發(fā)人員的2倍，差距較大。可見，禾信儀器把重心放在了銷售團隊，研發(fā)重視程度不足。

        也就是說，禾信儀器更為注重銷售，這不得不讓市場對其戰(zhàn)略布局擔心。

        缺乏自主創(chuàng)新

        隨著國內經(jīng)濟及技術的不斷發(fā)展，國內不少廠商也開始入局質譜儀，但直至2018年，國內廠商在中國質譜儀市場的占有率也只有14.4%。禾信儀器雖然也有參與，但很難獨立，不但業(yè)績依賴政府補助，其相關技術零部件也依賴進口。

        禾信儀器是國內質譜儀行業(yè)的參與者之一，但目前生產(chǎn)的質譜儀所需的主要高端通用零部件(高端激光器、分子泵等)大幅依賴國外進口。

        招股書顯示2017-2020年1-6月，禾信儀器花在進口儀器的總金額分別為 1301.83萬元、 1055.46萬元、 2295.39萬元和 641.71萬元，占當年總采購額的比重分別為 29.70%、20.19%、22.32%和14.59%。其中，2020年由于受到疫情在全球蔓延的影響，該公司國外供應商產(chǎn)能及國際物流受限，從而導致占比有所下降。

        禾信儀器的核心零部件均來自歐美進口，其中約七成激光器長期來自美國，分子泵九成來自歐洲，主要應用于該公司的質譜儀和SPAMS系列產(chǎn)品。由于目前這些高精尖零件無法自行生產(chǎn)，且暫無國內替代品，禾信儀器存在核心技術被“卡脖子”的情況。若國際貿易環(huán)境發(fā)生重大變化，比如貿易摩擦加劇等，上述原材料的采購將受影響，從而直接制約禾信儀器的持續(xù)經(jīng)營。

        更換會所改財報

        2019年3月，禾信儀器開始接受國信證券的上市輔導，但在2020年1月主動撤回了申報材料。2020年5月，禾信儀器重新辦理輔導備案登記，此時，申報會計師已由天職國際會計師事務所(特殊普通合伙)變更為致同會計師事務所(特殊普通合伙)。在更換會計師以后，禾信儀器的財務報表也“改頭換面”，但我們研究發(fā)現(xiàn)，禾信儀器披露的銷售、采購情況仍然大量自相矛盾，關于客戶合作時間、募投項目的信息披露也有疑問。同時，公司持有的專利或許存在不符合《專利法》的情況。

        在更換會計師以后，禾信儀器對研發(fā)樣機的銷售、聯(lián)合招投標項目的收入確認、股份支付的確認等會計處理進行了大量會計差錯更正。據(jù)前次申報的招股書顯示，公司2017年、2018年營業(yè)收入分別為10256.72萬元、13486.90萬元，歸母凈利潤分別為2014.32萬元、2456.91萬元。而在本次IPO申報中，2017年、2018年營業(yè)收入分別調整為9251.55萬元、12472.57萬元，歸母凈利潤分別調整為1541.89萬元、2003.51萬元。

        盡管禾信儀器對財務報表進行了大范圍修正，但公司披露的財務數(shù)據(jù)還是有不少混亂。比如禾信儀器的主要客戶藍盾光電，報告期內的銷售金額(不含稅)分別為386.32萬元、138.12萬元、51.72萬元、52.46萬元，合計628.62萬元。

        一輪問詢回復還顯示，報告期內，禾信儀器與藍盾光電的銷售內容包括SPAMS系列、技術運維及數(shù)據(jù)分析服務、數(shù)據(jù)分析服務，金額分別為452萬元、180萬元、289.82萬元，合計921.82萬元，較公司此前披露的不含稅銷售金額(628.62萬元)高出46.64%，遠超過含稅口徑不同所能解釋的范圍。

        《電鰻快報》將繼續(xù)跟蹤報道禾信儀器IPO進展。

《電鰻快報》