久久免费看-久久免费久久-久久免费精品-久久免费精彩视频-午夜一区二区三区-午夜一区二区免费视频

????????微型逆變器企業(yè)杭州禾邁電力電子股份有限公司(下稱(chēng)“禾邁股份”)沖刺科創(chuàng)板有了新進(jìn)展。日前，禾邁股份回復(fù)了在上交所科創(chuàng)板上市的首輪39問(wèn)。

????????去年底，禾邁股份上市申請(qǐng)獲受理，今年1月底上交所即發(fā)出首輪問(wèn)詢(xún)。3月31日，由于公司財(cái)務(wù)資料已過(guò)有效期，禾邁股份上市申請(qǐng)一度中止。5月下旬，禾邁股份更新了2020年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，上交所恢復(fù)了其上市審核，公司也回復(fù)了一輪問(wèn)詢(xún)。

????????作為國(guó)內(nèi)首家沖擊科創(chuàng)板的微型逆變器企業(yè)，禾邁股份吸引了不少目光。其中市場(chǎng)最為關(guān)注的是，其新型技術(shù)路線(xiàn)能否撐起公司營(yíng)收?

????????科創(chuàng)屬性被質(zhì)疑

????????據(jù)了解，成立至今，禾邁股份主要從事光伏逆變器等電力變換設(shè)備和電氣成套設(shè)備及相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)、制造與銷(xiāo)售業(yè)務(wù)。其中，光伏逆變器及相關(guān)產(chǎn)品主要包括微型逆變器及監(jiān)控設(shè)備、模塊化逆變器及其他電力變換設(shè)備、分布式光伏發(fā)電系統(tǒng);電氣成套設(shè)備及相關(guān)產(chǎn)品主要包括高壓開(kāi)關(guān)柜、低壓開(kāi)關(guān)柜、配電柜等。微型逆變器是2017年以來(lái)禾邁股份重點(diǎn)布局的新領(lǐng)域，也是禾邁股份此次申報(bào)IPO的重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)的技術(shù)。

????????2018—2020年，禾邁股份營(yíng)收分別為2.99億元、4.55億元和4.74億元，凈利潤(rùn)分別為1586.02萬(wàn)元、8053.8萬(wàn)元和1.04億元。其中，光伏逆變器業(yè)務(wù)的營(yíng)收分別為1.096億元、3.04億元和2.47億元，占比分別為36.64%、66.88%和51.98%;毛利占主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利的54.51%、80.57%和70.3%。電氣成套設(shè)備及元器件業(yè)務(wù)的收入分別為1.83億元、1.4億元和2.14億元，占比分別為61.33%、30.81%、45.19%。

????????而在問(wèn)詢(xún)中，上交所卻質(zhì)疑“電氣成套設(shè)備業(yè)務(wù)是否具備科創(chuàng)屬性，是否符合科創(chuàng)板定位”，并要求其說(shuō)明“若剔除電氣成套設(shè)備及元器件業(yè)務(wù)公司是否符合科創(chuàng)板上市發(fā)行條件，結(jié)合上述回復(fù)內(nèi)容與公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入構(gòu)成說(shuō)明公司是否存在拼湊上市的情況”。

????????禾邁股份則表示，剔除電氣成套設(shè)備及元器件業(yè)務(wù)后，2018—2020年，公司營(yíng)收為1.23億元、3.2億元和2.81億元，凈利潤(rùn)分別為208.73萬(wàn)元、7445.94萬(wàn)元和8703.46萬(wàn)元。依舊符合“預(yù)計(jì)市值不低于10億元，最近兩年凈利潤(rùn)均為正且累計(jì)凈利潤(rùn)不低于5000萬(wàn)元，或者預(yù)計(jì)市值不低于10億元，最近一年凈利潤(rùn)為正且營(yíng)業(yè)收入不低于1億元”的上市標(biāo)準(zhǔn)。

????????值得注意的是，據(jù)禾邁股份披露的今年在手訂單情況，截至3月底，禾邁股份在手訂單金額合集超過(guò)2.19億元。其中，電器成套設(shè)備及元器件在手訂單金額為1.63億元，占比74.43%。

????????主要產(chǎn)品市占率較小

????????在東吳證券證券看來(lái)，微型逆變器是產(chǎn)業(yè)內(nèi)新興技術(shù)。和集中式、組串式逆變器相比，微型逆變器體積最小，節(jié)省空間;可調(diào)節(jié)單塊組件達(dá)到最優(yōu)，系統(tǒng)發(fā)電效率最高。但微型逆變器應(yīng)用場(chǎng)景受限，僅適用于戶(hù)用及小型分布式，維護(hù)難度高，其成本也維持在高位。

????????因此，目前微型逆變器市場(chǎng)空間較小。在近期約17吉瓦的逆變器招標(biāo)中，組串式逆變器占比超70%。“目前，光伏逆變器市場(chǎng)主要以集中式逆變器和組串式逆變器為主，微型和其他類(lèi)型逆變器占比極小。”東吳證券稱(chēng)。

????????禾邁股份瞄準(zhǔn)的正是這一新興市場(chǎng)。2017年以來(lái)，禾邁股份專(zhuān)注于微型逆變器及監(jiān)控設(shè)備領(lǐng)域，這也成為公司的主要“戰(zhàn)場(chǎng)”。2018—2020年，禾邁股份微型逆變器及監(jiān)控設(shè)備分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4341.45萬(wàn)元、1.29億元和1.96億元，占比14.51%、26.09%和41.25%，逐年提升。

????????然而，目前微型逆變器市場(chǎng)比較集中，主要在北美和歐洲。禾邁股份表示，公司境外銷(xiāo)售收入占比逐年提升，主要來(lái)自微型逆變器及監(jiān)控設(shè)備的銷(xiāo)售。2018—2020年，禾邁股份微型逆變器及監(jiān)控設(shè)備境外營(yíng)收分別為3276.22萬(wàn)元、9959.33萬(wàn)元和1.62億元，占比75.46%、83.92%、82.81%。

????????同時(shí)，和國(guó)外知名微型逆變器企業(yè)Enphase相比，禾邁股份的市占率也處于低位。2020年，禾邁股份占全球微型逆變器市場(chǎng)比例僅約1%。而Enphase市占率在20%—25%左右。

????????此外，禾邁股份的體量較小，微型逆變器產(chǎn)品的成本也更高。2020年，Enphase微型逆變器銷(xiāo)售單價(jià)為774.95元/臺(tái)、702.5元/臺(tái)和743.09元/臺(tái);而同期禾邁股份的售價(jià)為893.76元/臺(tái)、1022.08元/臺(tái)和1009.82元/臺(tái)。

????????禾邁股份則解釋?zhuān)井a(chǎn)品銷(xiāo)售均價(jià)更高，主要系公司單臺(tái)微型逆變器功率更高，可以實(shí)現(xiàn)一拖四，即單臺(tái)微型逆變器可連接4個(gè)組件，而Enphase產(chǎn)品為一拖一。且Enphase主要銷(xiāo)售區(qū)域集中在北美，而公司在南美洲、歐洲的渠道基礎(chǔ)略?xún)?yōu)。

????????光伏貸擔(dān)保問(wèn)題埋隱患

????????值得注意的是，早前為拓展國(guó)內(nèi)微型逆變器市場(chǎng)，禾邁股份為部分客戶(hù)的光伏貸款提供擔(dān)保也給公司的發(fā)展埋下了隱患。

????????據(jù)招股說(shuō)明書(shū)，2013—2016年，戶(hù)用光伏市場(chǎng)年新增裝機(jī)規(guī)模迅速增長(zhǎng)，公司也希望借助自身在微型逆變器領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢(shì)切入戶(hù)用分布式光伏系統(tǒng)領(lǐng)域。2017年和2018年，公司在銷(xiāo)售分布式光伏發(fā)電系統(tǒng)產(chǎn)品過(guò)程中，部分用戶(hù)向銀行申請(qǐng)了光伏貸款，約定以光伏系統(tǒng)發(fā)電收益作為償還銀行貸款本金及利息的資金來(lái)源，同時(shí)由公司或公司控股股東為其向銀行提供擔(dān)保。若由控股股東擔(dān)保，則公司相應(yīng)提供反擔(dān)保。

????????禾邁股份解釋?zhuān)鲜龉夥J款主要發(fā)生在浙江地區(qū)，期限一般為5—15年，如果期間出現(xiàn)光伏發(fā)電系統(tǒng)發(fā)電效益不足、用戶(hù)違約等情形，則將導(dǎo)致禾邁股份需承擔(dān)光伏貸的補(bǔ)償支出義務(wù)。由于2018年光伏補(bǔ)貼退坡，戶(hù)用光伏市場(chǎng)也受到一定影響。此后公司部分子公司在未爭(zhēng)取到較好資源的情況下，未開(kāi)展經(jīng)營(yíng)。

????????上交所對(duì)此也格外關(guān)注，要求禾邁股份說(shuō)明“光伏貸涉及的客戶(hù)及占比，是否導(dǎo)致發(fā)行人存在較大風(fēng)險(xiǎn)敞口”。

????????據(jù)回復(fù)，2018—2020年，禾邁股份光伏貸客戶(hù)數(shù)量分別為60戶(hù)、1戶(hù)和0戶(hù)，光伏貸業(yè)務(wù)比重逐年下滑。截至2020年底，禾邁股份光伏貸擔(dān)保已經(jīng)計(jì)提預(yù)計(jì)負(fù)債1471.28萬(wàn)元;貸款余額為9808.5萬(wàn)元。

????????禾邁股份測(cè)算，根據(jù)2017年至2019年的歷史數(shù)據(jù)測(cè)算，公司光伏貸全周期合計(jì)需要賠償金額占貸款本金的約15%。

????????本次沖擊科創(chuàng)板，禾邁股份擬募資5.6億元。其中2.58億元用于禾邁智能制造基地建設(shè)項(xiàng)目，8877.1萬(wàn)元用于儲(chǔ)能逆變器產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，7159.07萬(wàn)元用于智能成套電氣設(shè)備升級(jí)建設(shè)項(xiàng)目，剩余1.4億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

????????禾邁股份能否如愿登陸科創(chuàng)板，開(kāi)啟儲(chǔ)能逆變器新業(yè)務(wù)，本報(bào)將持續(xù)關(guān)注。

????????*凡本網(wǎng)注明來(lái)源為“中國(guó)能源報(bào)/中國(guó)能源網(wǎng)"”的所有文字、圖片和音視頻資料,版權(quán)屬于中國(guó)能源報(bào)社所有,未經(jīng)授權(quán),不得轉(zhuǎn)載;凡本網(wǎng)注明來(lái)源非“中國(guó)能源報(bào)/中國(guó)能源網(wǎng)”的作品,版權(quán)歸原創(chuàng)者所有,并不代表本網(wǎng)立場(chǎng)和觀點(diǎn),如有侵權(quán),請(qǐng)聯(lián)系刪除。

《電鰻快報(bào)》