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        在短短兩個(gè)月多的時(shí)間里，浙江南都電源動(dòng)力股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“南都電源”，300068.SZ)2020年業(yè)績(jī)突然蹊蹺“變臉”，創(chuàng)下了上市11年來(lái)的首虧。

        4月27日，南都電源披露2020年年度報(bào)告，公司歸母凈利潤(rùn)最終定格在虧損2.81億元，同比大幅下降176.23%。而根據(jù)公司1月30日和4月3日發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)告和業(yè)績(jī)修正公告，公司歸母凈利潤(rùn)已由此前預(yù)計(jì)的盈利2.5億元～3.4億元修正為虧損2.79億元。

        深陷虧損“漩渦”中的南都電源，還因多個(gè)所投企業(yè)未實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)目標(biāo)而受到外界關(guān)注。如南都電源所投資的北京智行鴻遠(yuǎn)汽車(chē)有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“智行鴻遠(yuǎn)”)，在2017年~2019年期間，累計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)-1.96億元，遠(yuǎn)低于此前4.3 億元的承諾。

        對(duì)此，南都電源相關(guān)負(fù)責(zé)人回應(yīng)《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，企業(yè)對(duì)外投資過(guò)程中“可能會(huì)受到宏觀環(huán)境、行業(yè)格局、項(xiàng)目進(jìn)度等多方面影響”，未來(lái)“將進(jìn)一步優(yōu)化投資決策機(jī)制，加強(qiáng)投后管理等相關(guān)工作，減少投資風(fēng)險(xiǎn)，提高投資收益”。

        業(yè)績(jī)突然“變臉”

        從1月30日公布業(yè)績(jī)預(yù)告到4月27日正式披露年度報(bào)告，有“儲(chǔ)能龍頭企業(yè)”之稱(chēng)的南都電源業(yè)績(jī)?cè)诙潭?7天時(shí)間里“變臉”速度猶如“過(guò)山車(chē)”。

        根據(jù)公司2020年年度報(bào)告數(shù)據(jù)，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入102.60億元，同比增長(zhǎng)13.89%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)虧損2.81億元，下降176.23%，這一數(shù)據(jù)在上年同期還保持在3.7億元的水平。

        這也意味著，在南都電源交出的2020年業(yè)績(jī)答卷中，虧損額度比預(yù)期再度擴(kuò)大，此前維持11年的盈利狀態(tài)就此終止。

        記者梳理發(fā)現(xiàn)，在營(yíng)業(yè)收入方面，輕型電動(dòng)車(chē)動(dòng)力電池領(lǐng)域收入持續(xù)增長(zhǎng)成為維持公司業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)的重要原因。數(shù)據(jù)顯示，公司2020年在該領(lǐng)域的收入增長(zhǎng)31.35%，強(qiáng)高端石墨烯鉛酸電池更是增長(zhǎng)了466.83%。

        此外，公司通信及數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)收入與2019年基本持平，資源再生領(lǐng)域和儲(chǔ)能領(lǐng)域收入分別增長(zhǎng)9.30%和27.45%，“但受競(jìng)爭(zhēng)及高毛利產(chǎn)品占比低影響，產(chǎn)品毛利率下降，盈利減少”。

        對(duì)于歸母凈利潤(rùn)大幅下降的原因，南都電源方面表示，主要是受疫情等因素影響，公司對(duì)儲(chǔ)能電站、智行鴻遠(yuǎn)長(zhǎng)期股權(quán)投資和存貨等計(jì)提了大額減值，以及股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用增加等導(dǎo)致公司業(yè)績(jī)虧損2.81億元。

        而將時(shí)間拉回到1月30日，南都電源還沉浸在業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)大幅增長(zhǎng)的喜悅之中。彼時(shí)，南都電源發(fā)布2020年度業(yè)績(jī)預(yù)告稱(chēng)，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入100億元～120億元，預(yù)計(jì)比上年同期增長(zhǎng)11.01%～33.21%;歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)盈利2.5億元～3.4億元。

        “公司已就本次業(yè)績(jī)預(yù)告有關(guān)事項(xiàng)與會(huì)計(jì)師事務(wù)所進(jìn)行了預(yù)溝通，公司與會(huì)計(jì)師事務(wù)所在業(yè)績(jī)預(yù)告相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)方面不存在分歧。”南都電源方面在業(yè)績(jī)預(yù)告公告中特別指出。

        但在短短63天后的4月3日，南都電源卻發(fā)布了與此前業(yè)績(jī)預(yù)告完全不同的盈利數(shù)據(jù)，業(yè)績(jī)突然“變臉”。根據(jù)公司發(fā)布的業(yè)績(jī)修正報(bào)告，其2020年歸母凈利潤(rùn)調(diào)整為虧損2.79億元。

        南都電源方面坦誠(chéng)，該數(shù)據(jù)“與2020年業(yè)績(jī)預(yù)告存在重大差異”。此舉也迅速引發(fā)市場(chǎng)的廣泛關(guān)注，深交所創(chuàng)業(yè)板公司管理部也在4月6日，對(duì)南都電源發(fā)出關(guān)注函。

        記者注意到，有投資者在深交所互動(dòng)易平臺(tái)向南都電源發(fā)問(wèn)道：“為何在節(jié)前突然宣布財(cái)務(wù)虧損，時(shí)隔近3個(gè)月，第一次披露還說(shuō)與財(cái)務(wù)審計(jì)無(wú)分歧?”南都電源回復(fù)稱(chēng)，“業(yè)績(jī)變更主要源自于一些期后事項(xiàng)的發(fā)生”。

        對(duì)于具體原因，南都電源羅列了五大理由，其中包括部分儲(chǔ)能電站運(yùn)行收益不達(dá)預(yù)期，共計(jì)提固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備約2億元;公司數(shù)據(jù)中心和儲(chǔ)能項(xiàng)目在2020年末未實(shí)現(xiàn)驗(yàn)收，不能確認(rèn)營(yíng)業(yè)收入相應(yīng)影響利潤(rùn)1億元左右;智行鴻遠(yuǎn)應(yīng)收賬款未能及時(shí)收回，部分應(yīng)收賬款發(fā)生訴訟情況，計(jì)提對(duì)該公司的長(zhǎng)期股權(quán)投資減值準(zhǔn)備和投資損失約1億元等。

        對(duì)此，南都電源相關(guān)負(fù)責(zé)人在發(fā)給記者的書(shū)面回復(fù)中就上述問(wèn)題也給出了相應(yīng)解釋。例如，對(duì)于智行鴻遠(yuǎn)問(wèn)題，南都電源表示，2021年1月30日的業(yè)績(jī)預(yù)告后，智行鴻遠(yuǎn)與中新汽的糾紛案、與北京嘉旅的仲裁案均出現(xiàn)了新進(jìn)展。

        南都電源相關(guān)負(fù)責(zé)人表示：“期后，智行鴻遠(yuǎn)與中新汽糾紛案、與北京嘉旅仲裁案均出現(xiàn)重大變化，基于謹(jǐn)慎性原則，公司增加了約1億元左右的長(zhǎng)期股權(quán)投資減值準(zhǔn)備和投資損失。”

        負(fù)債持續(xù)走高

        在業(yè)績(jī)變臉的同時(shí)，南都電源也遭遇了公司上市11年來(lái)首次虧損的局面。

        官網(wǎng)信息顯示，南都電源成立于1994年，2010年4月在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，主要面向數(shù)據(jù)中心、智慧儲(chǔ)能、工業(yè)后備和綠色出行四大應(yīng)用領(lǐng)域，提供以鋰離子電池和鉛電池為核心的產(chǎn)品、系統(tǒng)集成及服務(wù)。

        Wind數(shù)據(jù)顯示，2010年公司上市首年，其營(yíng)收、歸母凈利潤(rùn)分別為14.53億元、0.82億元，10年之后的2020年，其營(yíng)收增長(zhǎng)至102.60億元，但歸母凈利潤(rùn)卻為-2.81億元，遭遇上市以來(lái)的首次虧損。不僅如此，在過(guò)去的10年，南都電源也基本處于“增收不增利”的狀態(tài)。

        “收入增長(zhǎng)的主要原因是華鉑、民用鉛酸板塊的收購(gòu)形成收入規(guī)模增長(zhǎng)。”南都電源相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)此表示，“同時(shí)，公司通過(guò)積極的市場(chǎng)開(kāi)拓，進(jìn)而獲得更多的市場(chǎng)訂單和市場(chǎng)份額，從而增加了主營(yíng)業(yè)務(wù)收入。”

        對(duì)于凈利潤(rùn)下滑的原因，南都電源相關(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，主要受“民用鉛酸的競(jìng)爭(zhēng)過(guò)于白熱化，毛利率較低;財(cái)政部于2016年開(kāi)始實(shí)施，將電池列入消費(fèi)稅征收范圍，適用稅率為4%，致使公司整體利潤(rùn)增長(zhǎng)不高”等因素影響。

        不僅如此，上述南都電源相關(guān)負(fù)責(zé)人還表示，受疫情影響，企業(yè)海外銷(xiāo)售比2019年同期下降 11.29%，海外高毛利訂單交付未實(shí)現(xiàn)，也影響整體毛利率，而國(guó)內(nèi)銷(xiāo)售雖有增長(zhǎng)，但受競(jìng)爭(zhēng)影響“毛利率持續(xù)下滑，盈利下降”。

        在業(yè)績(jī)下滑的同時(shí)，南都電源的負(fù)債也呈現(xiàn)一路走高的趨勢(shì)。Wind數(shù)據(jù)顯示，在2017年～2019年期間，南都電源資產(chǎn)負(fù)債率分別為43.41%、51.47%、51.90%，但到了2020年，其負(fù)債率快速上升至59.66%，而在Wind儲(chǔ)能設(shè)備上市公司中，資產(chǎn)負(fù)債率平均值為42.84%，也即南都電源負(fù)債率高于行業(yè)平均水平。

        南都電源相關(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，由于一系列重大項(xiàng)目的投建，“公司相應(yīng)增加了固定資產(chǎn)貸款等銀行類(lèi)融資，又因公司產(chǎn)量的提升相應(yīng)增加了應(yīng)付賬款等經(jīng)營(yíng)類(lèi)負(fù)債，導(dǎo)致公司資產(chǎn)負(fù)債率在逐年攀升”。

        “公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不斷提升，公司具備持續(xù)融資及到期貸款償付能力。”南都電源相關(guān)負(fù)責(zé)人還表示，未來(lái)通過(guò)定增等方式募集資金，緩解公司資金壓力，降低財(cái)務(wù)杠桿，提高償債能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，“以保障公司的持續(xù)、穩(wěn)定、健康發(fā)展”。

        對(duì)外并購(gòu)“后遺癥”

        在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，遭遇上市以來(lái)首虧、負(fù)債率持續(xù)走高的背后，或是南都電源并購(gòu)后遺癥“爆發(fā)”導(dǎo)致的結(jié)果。

        記者梳理發(fā)現(xiàn)，自上市以來(lái)，南都電源進(jìn)行了一系列收購(gòu)?fù)顿Y動(dòng)作。如2015年6月，南都電源以3.16億元收購(gòu)安徽華鉑再生資源科技有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“華鉑科技”)51%的股權(quán);2017年3月，其又以非公開(kāi)發(fā)行股份方式與現(xiàn)金的方式，以19.6億元的代價(jià)，拿下華鉑科技剩余49%的股權(quán)。

        同樣是在2017年初，南都電源“為進(jìn)一步延伸新能源車(chē)用動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)鏈，提升公司在新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)核心的動(dòng)力總成系統(tǒng)領(lǐng)域的核心競(jìng)爭(zhēng)力”，通過(guò)增資和部分股權(quán)收購(gòu)的方式投資參股了智行鴻遠(yuǎn)。天眼查信息顯示，智行鴻遠(yuǎn)第一大股東即為南都電源，公司持股比例為34.99%。

        但在經(jīng)歷一系列的收并購(gòu)動(dòng)作之后，南都電源投資的華鉑科技和智行鴻遠(yuǎn)等公司并未達(dá)成相應(yīng)的業(yè)績(jī)預(yù)期目標(biāo)。

        相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，在2017年～2019年期間，華鉑科技累計(jì)實(shí)現(xiàn)承諾業(yè)績(jī)金額的75.34%，并未達(dá)到16.5億元的業(yè)績(jī)承諾，而在上述期間內(nèi)，智行鴻遠(yuǎn)的業(yè)績(jī)同樣也未達(dá)標(biāo)。

        此外，南都電源2020年年報(bào)顯示，在其主要子公司及對(duì)公司凈利潤(rùn)影響達(dá) 10%以上的參股公司情況表中，僅有杭州南都動(dòng)力科技和華鉑科技實(shí)現(xiàn)盈利，其余像界首市南都華宇電源、長(zhǎng)興南都電源、四川南都國(guó)艦新能源和浙江南都鴻芯動(dòng)力科技等企業(yè)皆處于虧損狀態(tài)。

        對(duì)于多項(xiàng)投資未達(dá)預(yù)期目標(biāo)的原因，南都電源相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，對(duì)外投資是根據(jù)戰(zhàn)略規(guī)劃和經(jīng)營(yíng)計(jì)劃進(jìn)行投資和擴(kuò)張，是前期戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型中必要的過(guò)程，“過(guò)程中可能會(huì)受到宏觀環(huán)境、行業(yè)格局、項(xiàng)目進(jìn)度等多方面影響，致使各別項(xiàng)目的投資損失，形成較大規(guī)模的計(jì)提”。

        除此之外，南都電源旗下“年產(chǎn)1000萬(wàn)kVAh新能源電池”等項(xiàng)目也面臨進(jìn)展緩慢的困局。南都電源相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，該項(xiàng)目生產(chǎn)基地為武漢，目前一期項(xiàng)目已經(jīng)建設(shè)完畢，主要生產(chǎn)高頻率的鉛蓄電池，但二期項(xiàng)目相關(guān)征地手續(xù)和土地平整等事項(xiàng)目前尚未完成。

        “為了滿(mǎn)足智能化生產(chǎn)的要求，廠房建設(shè)、工藝布局及環(huán)評(píng)等要求提升，廠房建設(shè)、工藝布局等均需按照新的標(biāo)準(zhǔn)實(shí)施建設(shè)。”南都電源方面還表示，由于募投項(xiàng)目建設(shè)過(guò)程中擬采購(gòu)的進(jìn)口設(shè)備需要一定的采購(gòu)周期和安裝調(diào)試，導(dǎo)致“設(shè)備到位時(shí)間也有所延后”。

        南都電源相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者，針對(duì)上述因過(guò)往投資形成的減值，公司董事會(huì)和管理層高度重視，并認(rèn)真進(jìn)行了復(fù)盤(pán)，“將進(jìn)一步優(yōu)化投資決策機(jī)制，加強(qiáng)投后管理等相關(guān)工作，減少投資風(fēng)險(xiǎn)，提高投資收益”。

《電鰻快報(bào)》