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        《電鰻快報(bào)》文 / 米萊

        意料之中，翰宇藥業(yè)因修正業(yè)績(jī)預(yù)告由盈轉(zhuǎn)虧收到了深交所的關(guān)注函。該公司毛利率處于行業(yè)高位，然而，居高不下的銷售費(fèi)用讓其凈利潤(rùn)連年縮水。

        業(yè)績(jī)修正由虧轉(zhuǎn)盈被交易所關(guān)注

        4月10日，翰宇藥業(yè)(300199.SZ)發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告修正公告稱，2020年，歸母凈利潤(rùn)虧損5.5億元-6.5億元。而在此前1月30日，公司發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告稱，預(yù)計(jì)2020年度歸母凈利潤(rùn)為盈利2000萬(wàn)元-3000萬(wàn)元。

        針對(duì)這次業(yè)績(jī)預(yù)告“大變臉”，翰宇藥業(yè)給出了四點(diǎn)解釋，其中涉及部分銷售退貨影響凈利潤(rùn)，虧損約6000萬(wàn)元;出售科信必成部分項(xiàng)目計(jì)劃有變，虧損約3000萬(wàn)元;由于對(duì)所投資的上海健麾信息股份有限公司的股權(quán)投資核算方法的問(wèn)題，虧損約2.03億元;與子公司翰宇藥業(yè)(香港)有限公司相關(guān)的事項(xiàng)虧損約3億元。

        4月11日，深交所向翰宇藥業(yè)發(fā)出關(guān)注函，針對(duì)公司業(yè)績(jī)預(yù)告修正等具體情況，深交所要求翰宇藥業(yè)就相關(guān)事項(xiàng)做出書面說(shuō)明，并在2021年4月15日前將有關(guān)說(shuō)明材料報(bào)送深交所并對(duì)外披露。今年1月，翰宇藥業(yè)披露《2020年度業(yè)績(jī)預(yù)告》，預(yù)計(jì)盈利2000萬(wàn)–3000萬(wàn)元，比上年同期增長(zhǎng)102.26%–103.39%。兩個(gè)月后，翰宇藥業(yè)發(fā)布了《2020年度業(yè)績(jī)預(yù)告修正公告》。修正后，其虧損5.5億–6.5億元。

        對(duì)此，深交所向翰宇藥業(yè)下發(fā)的關(guān)注函中，針對(duì)“公告顯示，公司基于會(huì)計(jì)核算謹(jǐn)慎性原則，決定對(duì)翰宇藥業(yè)(香港)有限公司的三大客戶改為按單項(xiàng)計(jì)提信用減值損失，導(dǎo)致凈利潤(rùn)減少約3億元”等情況，深交所提出“請(qǐng)補(bǔ)充說(shuō)明翰宇(香港)三大客戶名稱，2017年至2020年各年度對(duì)其銷售的產(chǎn)品及金額、應(yīng)收賬款余額及賬齡明細(xì)情況、回款情況、計(jì)提信用減值損失情況。”的要求。

        事實(shí)上，翰宇藥業(yè)存在的以上問(wèn)題由來(lái)已久。《電鰻快報(bào)》注意到，此前1月6日，翰宇藥業(yè)就收到深圳證監(jiān)局下發(fā)的《深圳證監(jiān)局關(guān)于對(duì)深圳翰宇藥業(yè)股份有限公司采取責(zé)令改正措施的決定》。深圳證監(jiān)局自2020年8月起對(duì)航宇藥業(yè)進(jìn)行了現(xiàn)場(chǎng)檢查。檢查發(fā)現(xiàn)，該公司存在以下問(wèn)題：第一、信息披露不及時(shí)。第二、內(nèi)部控制及財(cái)務(wù)核算存在的問(wèn)題，其中包括：(一)退貨管控存在缺陷導(dǎo)致財(cái)務(wù)核算不準(zhǔn)確。(二)未對(duì)資本化研發(fā)支出進(jìn)行減值測(cè)試。(三)在建工程未及時(shí)轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)。(四)銷售循環(huán)相關(guān)內(nèi)控不完善。

        退市新規(guī)成為“救命稻草”

        從翰宇藥業(yè)發(fā)布的2020年前三季度報(bào)告顯示，該公司2020年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.47億元，同比增長(zhǎng)了23.47%;歸屬于上市公司股東的扣非前和扣非后凈利潤(rùn)分別為881萬(wàn)元和24萬(wàn)，同比分別增長(zhǎng)了169.84%和113.88%。同期該公司實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-2563萬(wàn)元。

        由此可見，翰宇藥業(yè)在2020年前三季度實(shí)現(xiàn)了大幅增長(zhǎng)，該公司可能在2020年將勉強(qiáng)實(shí)現(xiàn)盈利。如果翰宇藥業(yè)在2020年繼續(xù)虧損，該公司將不得不面對(duì)退市的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)樵摴疽呀?jīng)連續(xù)虧損兩年。

        從2015年至2019年，翰宇藥業(yè)的扣非后凈利潤(rùn)增速分別為75.94%、-10.81%、20.28%、-212.32%和-157.15%。從2018年開始，翰宇藥業(yè)的業(yè)績(jī)出現(xiàn)了大幅下滑，當(dāng)年扣非前和扣非后的凈利潤(rùn)分別為-3.4億元和-3.5億元。此后2019年，該公司繼續(xù)大幅虧損，扣非前和扣非后凈利潤(rùn)分別為-8.85億元和-9.21億元，扣非前后凈利潤(rùn)分別下滑了159.63%和157.15%。

        翰宇藥業(yè)在1月30日發(fā)布的第一版業(yè)績(jī)預(yù)告顯示公司將盈利2,000萬(wàn)元-3,000萬(wàn)元，然而此次業(yè)績(jī)修正讓該公司再次面臨退市風(fēng)險(xiǎn)。不過(guò)，2020年12月30日出臺(tái)的《退市新規(guī)》讓翰宇藥業(yè)免去了退市的風(fēng)險(xiǎn)。

        該《退市新規(guī)》規(guī)定，上市公司凈利潤(rùn)虧損并且營(yíng)業(yè)收入低于1億元將被ST，連續(xù)兩年直接退市，取消暫停上市、恢復(fù)上市環(huán)節(jié)。而翰宇藥業(yè)因營(yíng)收遠(yuǎn)高于1億元，所以并不存在相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。

        銷售費(fèi)用居高不下至凈利潤(rùn)縮水

        值得注意的是，翰宇藥業(yè)毛利率長(zhǎng)期保持約80%的高位。從2017年至2019年，該公司的毛利率分別達(dá)到84%、85%和79%。然而，該公司的銷售費(fèi)用一路升高讓其凈利潤(rùn)縮水。

        東方財(cái)富數(shù)據(jù)顯示，自2017年開始，翰宇藥業(yè)銷售費(fèi)用持續(xù)升高。此前2016年銷售費(fèi)用僅為1.8億元，約占營(yíng)收的21%。2017年至2019年，翰宇藥業(yè)銷售費(fèi)用分別為4.08億元、6.04億元和5.92億元，分別約占營(yíng)收的32%、48%和96%。

        翰宇藥業(yè)2019年年度報(bào)告顯示，該公司大部分的銷售費(fèi)用發(fā)生在制劑產(chǎn)品上。2019年翰宇藥業(yè)銷售費(fèi)用的構(gòu)成有市場(chǎng)服務(wù)費(fèi)、咨詢費(fèi)、會(huì)務(wù)費(fèi)、職工薪酬、市場(chǎng)推廣費(fèi)、差旅費(fèi)、運(yùn)輸費(fèi)及郵寄費(fèi)、股份支付、辦公費(fèi)和其他。其中，市場(chǎng)服務(wù)費(fèi)占合計(jì)銷售費(fèi)用的71%。

        2019年，翰宇藥業(yè)市場(chǎng)服務(wù)費(fèi)的前兩大收款方業(yè)務(wù)覆蓋的區(qū)域分別為山東和上海，第一大收款方JNPG提供醫(yī)學(xué)信息服務(wù)咨詢、醫(yī)學(xué)信息推廣，服務(wù)的產(chǎn)品有特利加壓素、生長(zhǎng)抑素等制劑;第二大收款方SHYZ合作特利加壓素在上海進(jìn)行學(xué)術(shù)推廣服務(wù)。

        然而，翰宇藥業(yè)2019年在山東、上海投入的市場(chǎng)服務(wù)費(fèi)最多，但對(duì)應(yīng)地區(qū)的收入不增反降的現(xiàn)象，2019年，該公司來(lái)自華東地區(qū)的營(yíng)收為6144萬(wàn)元，同比下滑68.79%。

        翰宇藥業(yè)表示，公司的市場(chǎng)服務(wù)費(fèi)是指客戶拜訪、科室會(huì)、市場(chǎng)開發(fā)、臨床研究信息整理、分析，公司及學(xué)會(huì)的各種學(xué)術(shù)活動(dòng)等產(chǎn)生的相關(guān)支出。業(yè)內(nèi)人士注意到，在該公司2019年中報(bào)中，翰宇藥業(yè)曾把銷售費(fèi)用中的市場(chǎng)推廣費(fèi)變更為市場(chǎng)服務(wù)費(fèi)。與此同時(shí)，在2019年年報(bào)中，該公司將市場(chǎng)推廣費(fèi)再次在銷售費(fèi)用中單獨(dú)列出，且顯示比2018年末減少了6000多萬(wàn)元。翰宇藥業(yè)解釋稱，這與推廣模式從單一逐漸向多元化轉(zhuǎn)變有關(guān)，但對(duì)于為何將市場(chǎng)推廣費(fèi)又脫離市場(chǎng)服務(wù)費(fèi)進(jìn)行核算，公司方面并沒(méi)有作出解釋。

《電鰻快報(bào)》