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        汽車試驗(yàn)場(chǎng)作為汽車行業(yè)的伴生行業(yè)，已發(fā)展成為汽車工業(yè)的重要組成部分。去年12月30日，“國(guó)字頭”企業(yè)中汽研汽車試驗(yàn)場(chǎng)股份有限公司(下稱：中汽試驗(yàn)場(chǎng))向深交所提交了創(chuàng)業(yè)板上市申報(bào)材料并獲受理，最新狀態(tài)顯示進(jìn)入了問詢階段。

        中汽試驗(yàn)場(chǎng)是我國(guó)主要的汽車試驗(yàn)場(chǎng)投資、運(yùn)營(yíng)、管理企業(yè)之一，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為通過構(gòu)建汽車場(chǎng)地試驗(yàn)環(huán)境和試驗(yàn)場(chǎng)景，為汽車整車生產(chǎn)企業(yè)、汽車檢測(cè)機(jī)構(gòu)、汽車底盤部件系統(tǒng)企業(yè)以及輪胎企業(yè)等客戶提供場(chǎng)地試驗(yàn)技術(shù)服務(wù)。其在報(bào)告期內(nèi)還依托汽車試驗(yàn)場(chǎng)環(huán)境，開展了整車強(qiáng)化腐蝕耐久檢測(cè)及輪胎檢測(cè)等檢測(cè)業(yè)務(wù)。

        業(yè)績(jī)?cè)鏊袤E降，研發(fā)投入遠(yuǎn)不及同行

        據(jù)招股書披露，中汽試驗(yàn)場(chǎng)2017年至2019年末(下稱：報(bào)告期內(nèi))，營(yíng)業(yè)收入分別為21,182.82萬(wàn)元、33,543.80萬(wàn)元、35,927.70萬(wàn)元，同比分別增長(zhǎng)了58.35%、7.11%;同期，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別為5,308.14萬(wàn)元、13,630.23萬(wàn)元、14,315.56萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)分別為156.78%、5.03%，2019年?duì)I業(yè)收入及凈利潤(rùn)兩項(xiàng)數(shù)據(jù)增速驟降。

        報(bào)告期各期末，中汽試驗(yàn)場(chǎng)的前五大客戶收入占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為55.99%、58.85%、62.30%和60.59%，公司的客戶集中度相對(duì)較高。其中，吉利集團(tuán)及其控制的子公司(下稱：吉利集團(tuán))和中汽中心及其控制的子公司(下稱：中汽中心)在各期的收入占比合計(jì)為40.31%、42.86%、50.35%，中汽試驗(yàn)場(chǎng)對(duì)吉利集團(tuán)及中汽中心依賴程度較高。

        《商務(wù)財(cái)經(jīng)》還注意到，報(bào)告期內(nèi)中汽試驗(yàn)場(chǎng)的研發(fā)投入分別為318.07萬(wàn)元、602.33萬(wàn)元、753.09萬(wàn)元，研發(fā)費(fèi)用占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入比例分別為1.5%、1.8%、2.10%，該數(shù)據(jù)遠(yuǎn)低于同行可比上市公司。

        招股書中披露的中汽試驗(yàn)場(chǎng)兩家同行可比上市公司是中國(guó)汽研和廣電計(jì)量。中國(guó)汽研在2017年—2019年期間的研發(fā)投入分別為6,766.22萬(wàn)元、7,867.73萬(wàn)元、9,940.48萬(wàn)元，占比為2.82%、2.85%、3.61%。另一同行廣電計(jì)量在報(bào)告期內(nèi)的研發(fā)投入分別為10,218.18萬(wàn)元、12,766.13萬(wàn)元、18,140.52萬(wàn)元，占比則高達(dá)12.21%、10.40%、11.42%。

        報(bào)告期內(nèi)，同行可比上市公司的研發(fā)投入占營(yíng)收比重均值則為7.51%、6.62%、7.52%，這一數(shù)據(jù)遠(yuǎn)超中汽試驗(yàn)場(chǎng)，高達(dá)數(shù)倍的差距。

        管理費(fèi)用高，雙倍于同行水平

        繼續(xù)研究后還發(fā)現(xiàn)，中汽試驗(yàn)場(chǎng)的管理費(fèi)用占比也比較高。

        報(bào)告期內(nèi)，中汽試驗(yàn)場(chǎng)的管理費(fèi)用分別為3,142.04萬(wàn)元、3,675.82萬(wàn)元、4,401.34萬(wàn)元、1,982.82萬(wàn)元，占比為14.83%、10.96%、12.25%、14.37%。

        而同行可比上市公司中國(guó)汽研和廣電計(jì)量的管理費(fèi)用占營(yíng)收比重的均值僅為5.95%、6.08%、6.24%、6.13%。

        報(bào)告期內(nèi)，中汽試驗(yàn)場(chǎng)的管理費(fèi)用占比甚至兩倍于同行可比上市公司。

        中汽試驗(yàn)場(chǎng)在招股書中稱，公司管理費(fèi)用占比高于同行業(yè)可比上市公司，主要是由于與同行業(yè)可比上市公司相比，公司的業(yè)務(wù)規(guī)模較小，單位收入對(duì)應(yīng)的管理成本相對(duì)較高，同時(shí)公司報(bào)告期內(nèi)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)較快，職工薪酬水平逐年提高。

        報(bào)告期內(nèi)，中汽試驗(yàn)場(chǎng)披露的管理費(fèi)用明細(xì)情況中，職工薪酬分別為1,076.27萬(wàn)元、1,227.24萬(wàn)元、1,710.20萬(wàn)元、425.62萬(wàn)元，占比為34.25%、33.39%、38.86%、21.47%。

        招股書披露的研發(fā)支出明細(xì)情況中，報(bào)告期內(nèi)企業(yè)在職研發(fā)人員的工資、獎(jiǎng)金、津貼、補(bǔ)貼、社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)、住房公積金等人工費(fèi)用僅為138.65萬(wàn)元、289.90萬(wàn)元、404.35萬(wàn)元;而銷售費(fèi)用明細(xì)情況中，職工薪酬分別為140.21萬(wàn)元、176.98萬(wàn)元、264.54萬(wàn)元。

        綜上，報(bào)告期內(nèi)中汽試驗(yàn)場(chǎng)的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)增速驟降，大客戶也較為集中，研發(fā)投入又遠(yuǎn)低于同行可比上市公司的平均水平，管理費(fèi)用高且職工薪酬占大頭，不知道中汽試驗(yàn)場(chǎng)2020年度的上述數(shù)據(jù)如何，如不能得到改善，或?qū)⒂绊懙狡淠芊耥樌鲜小?/p>

《電鰻快報(bào)》