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???????《電鰻快報(bào)》文 / 楊力

????????萬(wàn)泰生物(300124.SZ)2020年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)兩倍多，這要?dú)w功于該公司新產(chǎn)品二價(jià)宮頸癌疫苗(HPV2)的上市，同時(shí)也有新冠疫情帶來(lái)的業(yè)務(wù)增加。總的來(lái)看，業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)表明該公司轉(zhuǎn)型疫苗行業(yè)初見(jiàn)成效，但同時(shí)業(yè)內(nèi)人士指出該公司未來(lái)仍將面臨許多不確定因素，尤其隨著全球新冠疫情得到控制，該公司的業(yè)務(wù)量會(huì)不會(huì)隨之減少?

凈利潤(rùn)增長(zhǎng)兩倍多

????????3月4日，萬(wàn)泰生物發(fā)布了2020年業(yè)績(jī)快報(bào)，該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入23.54億元，比上年同期增長(zhǎng)98.88%%;營(yíng)業(yè)利潤(rùn)7.75億元，比上年同期增長(zhǎng)255.06%;利潤(rùn)總額7.64億元，比上年同期增長(zhǎng)252.59%;2020年歸屬于上市公司股東的扣非前和扣非后的凈利潤(rùn)分別為6.77億元和6.17億元，比上年同期增長(zhǎng)224.13%和273.71%;2020年度公司實(shí)現(xiàn)基本每股收益約為1.62元，比上年同期增長(zhǎng)200%。

????????萬(wàn)泰生物于2020年4月登陸A股市場(chǎng)。截至2020年末，該公司的總資產(chǎn)為35.04億元，比期初增長(zhǎng)61.84%;歸屬于上市公司股東的所有者權(quán)益25.54億元，比期初增長(zhǎng)63.82%;2020年末股本433,600,000元，比期初增長(zhǎng)11.18%;2020年末歸屬上市公司股東的每股凈資產(chǎn)5.89元，比上年同期增長(zhǎng)47.25%。

????????對(duì)于2020年業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的主要原因，萬(wàn)泰生物解釋：1、公司新產(chǎn)品二價(jià)宮頸癌疫苗(HPV2)于2020年5月正式上市銷售，銷售情況良好，使得疫苗業(yè)務(wù)的銷售收入及利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)了大幅增長(zhǎng);2、為應(yīng)對(duì)2020年突發(fā)的新冠疫情，公司及時(shí)推出新冠檢測(cè)試劑及原料，新冠試劑和原料的收入及利潤(rùn)大幅增加;3、開(kāi)展了與GSK、巴斯德國(guó)外公司的技術(shù)合作，實(shí)現(xiàn)了對(duì)收入及利潤(rùn)的貢獻(xiàn)。

決心轉(zhuǎn)型疫苗行業(yè)

????????萬(wàn)泰生物2020年半年報(bào)顯示，公司是從事體外診斷試劑、儀器與疫苗研發(fā)、生產(chǎn)及銷售的高新技術(shù)企業(yè)。從2016年至2020年，該公司的扣非后凈利潤(rùn)分別為1.33億元、1.11億元、1.19億元、1.65億元和6.17億元;同期扣非后凈利潤(rùn)增速分別為15.05%、-15.94%、6.58%、38.96%和273.71%。

????????可見(jiàn)，近年來(lái)，萬(wàn)泰生物的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)并不穩(wěn)定，而且2020年的業(yè)績(jī)大副增長(zhǎng)前所未有，該公司的新產(chǎn)品二價(jià)宮頸癌疫苗(HPV2)上市是其業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的主要原因。

????????《電鰻快報(bào)》注意到，萬(wàn)泰生物的主營(yíng)業(yè)務(wù)分兩大塊，一個(gè)是體外診斷，一個(gè)是疫苗銷售。目前該公司的主要收入來(lái)源是體外診斷產(chǎn)品銷售。該公司2020年發(fā)布的招股說(shuō)明書(shū)披露的數(shù)據(jù)顯示，萬(wàn)泰生物依靠的是主打產(chǎn)品類型有酶聯(lián)免疫診斷試劑，這款產(chǎn)品對(duì)企業(yè)營(yíng)收年均貢獻(xiàn)率在50%左右。

????????雖然疫苗給萬(wàn)泰生物帶來(lái)的利潤(rùn)并不是很豐厚，但該公司在上市之前就決心轉(zhuǎn)型疫苗行業(yè)。業(yè)內(nèi)人士指出，疫苗行業(yè)前途看似一片光明，實(shí)則是一片紅海市場(chǎng)。該市場(chǎng)在國(guó)內(nèi)的未來(lái)預(yù)期增長(zhǎng)空間還是有的，但是競(jìng)爭(zhēng)激烈，一方面的壓力來(lái)自于深耕國(guó)內(nèi)市場(chǎng)多年的國(guó)際巨頭，另一方面來(lái)自于主板和科創(chuàng)板近三十多家上市公司的強(qiáng)烈競(jìng)爭(zhēng)。

未來(lái)增長(zhǎng)前景仍不明朗

????????萬(wàn)泰生物決心轉(zhuǎn)型疫苗行業(yè)也是迫不得已。從2016年該公司的全自動(dòng)化學(xué)發(fā)光免疫分析儀上市開(kāi)始，診斷儀器毛利率持續(xù)下降，虧本銷售幅度持續(xù)增大。特別是2018年診斷儀器的毛利率低至-61.07%，而與此同時(shí)該公司的全自動(dòng)化學(xué)發(fā)光免疫分析儀銷量卻停滯不前。主營(yíng)產(chǎn)品酶聯(lián)免疫診斷試劑占主營(yíng)業(yè)務(wù)比例逐年下降，且存在一定得替代性，而新技術(shù)化學(xué)發(fā)光診斷市場(chǎng)開(kāi)拓情況卻未取得佳績(jī)，萬(wàn)泰生物持續(xù)盈利能力受到了分析人士的質(zhì)疑。

????????不過(guò)，就目前來(lái)看，新冠疫情帶來(lái)的業(yè)務(wù)增加以及新產(chǎn)品二價(jià)宮頸癌疫苗的上市讓萬(wàn)泰生物的業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)了大幅增長(zhǎng)，但未來(lái)的增長(zhǎng)前景并不明朗，尤其隨著全球新冠疫情得到控制，該公司的業(yè)務(wù)量會(huì)不會(huì)隨之減少?同時(shí)。該公司也做了風(fēng)險(xiǎn)提示：

????????首先，未來(lái)HPV疫苗的市場(chǎng)格局具有不確定性。雖然目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供需缺口較大，僅默沙東、GSK、萬(wàn)泰三家供應(yīng)商，產(chǎn)品仍然供不應(yīng)求。但國(guó)內(nèi)其他同行的HPV疫苗研發(fā)陸續(xù)進(jìn)入臨床III期或報(bào)產(chǎn)階段，未來(lái)隨著競(jìng)品陸續(xù)進(jìn)入市場(chǎng)，公司已有的二價(jià)宮頸癌疫苗(HPV2)在市場(chǎng)拓展和市場(chǎng)銷售方面具有不確定性。

????????其次，未來(lái)新冠檢測(cè)試劑能否持續(xù)增長(zhǎng)具有不確定性。新冠檢測(cè)試劑的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)已開(kāi)始趨于飽和，未來(lái)隨著疫情的有效管控和全球疫苗的研發(fā)進(jìn)展，可能導(dǎo)致新冠檢測(cè)試劑的需求和增速均不及2020年。

????????最后，在新冠疫情期間，國(guó)家出臺(tái)了減免企業(yè)負(fù)擔(dān)的養(yǎng)老保險(xiǎn)和醫(yī)療保險(xiǎn)等社會(huì)保險(xiǎn)的一系列政策，公司根據(jù)《企業(yè)準(zhǔn)則》將其全部作為非經(jīng)常性因素在2020年財(cái)報(bào)中體現(xiàn)。如后續(xù)國(guó)家針對(duì)上述政策有新的處理規(guī)定，可能會(huì)影響公司2020年扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)指標(biāo)。公司已就上述不確定因素與年審會(huì)計(jì)師進(jìn)行了初步溝通。

《電鰻快報(bào)》