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        《電鰻快報(bào)》文 / 米萊

        天臣醫(yī)療上市僅幾個(gè)月，業(yè)績(jī)就已經(jīng)“大變臉”，營(yíng)收負(fù)增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)大幅下降。該公司將業(yè)績(jī)下滑歸因于管理費(fèi)用大增以及新冠疫情的影響。投資者對(duì)該公司未來業(yè)績(jī)發(fā)展提出眾多疑問。

        管理費(fèi)用大增 業(yè)績(jī)下降近三成

        2月24日晚間，天臣醫(yī)療(688013.SH)發(fā)布2020年度業(yè)績(jī)快報(bào)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.63億元，較上年減少5.45%;歸屬于上市公司股東的扣非前和扣非后凈利潤(rùn)分別為0.35億元和0.28億元，較上年分別減少16.80%和28.09%。基本每股收益0.54元。

        對(duì)于營(yíng)業(yè)收入減少的主要原因，天臣醫(yī)療解釋稱，國際市場(chǎng)二、三季度受新冠肺炎疫情影響，營(yíng)業(yè)收入較上年同期下降所致，第四季度已明顯回升。報(bào)告期內(nèi)，公司積極采取防疫措施保障生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，全力進(jìn)行復(fù)工復(fù)產(chǎn)，在國際市場(chǎng)受到疫情影響的情況下，國內(nèi)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)了經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的持續(xù)增長(zhǎng)，完成了全年預(yù)期的銷售目標(biāo)。

        天臣醫(yī)療表示，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)減少的主要原因?yàn)镮PO相關(guān)費(fèi)用及人員增加，導(dǎo)致報(bào)告期內(nèi)管理費(fèi)用總額同比增加49.9%。此外，報(bào)告期末，公司財(cái)務(wù)狀況良好，總資產(chǎn)額為4.85億元，較年初增長(zhǎng)288.49%;歸屬于上市公司股東的所有者權(quán)益為4.65億元，較年初增長(zhǎng)334.66%;資產(chǎn)負(fù)債率為3.99%，較年初下降10.20個(gè)百分點(diǎn)。

        2020年前三季度，天臣醫(yī)療的銷售費(fèi)用同比減少了21.9%，管理費(fèi)用同比增加了171%，研發(fā)費(fèi)用同比增加了14.7%。管理費(fèi)用的增加導(dǎo)致了天臣醫(yī)療歸屬于母公司的凈利潤(rùn)大幅下降。2018年和2019年，天臣醫(yī)療的扣非后凈利潤(rùn)同比分別增長(zhǎng)了82.55%和93.1%，而2020年的扣非后凈利潤(rùn)下降了28.09%。

        經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)也遇到“麻煩” 高增長(zhǎng)能否恢復(fù)?

        事實(shí)上，除了因管理費(fèi)用大增導(dǎo)致凈利潤(rùn)減少外，天臣醫(yī)療的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)似乎也遇到“麻煩”。《電鰻快報(bào)》注意到，2018年和2019年，天臣醫(yī)療的營(yíng)業(yè)收入分別增長(zhǎng)了32.2%和45.5%，而2020年該公司的營(yíng)業(yè)收入萎縮5%，這可能與該公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)有一定的關(guān)系。

        目前天臣醫(yī)療的主營(yíng)業(yè)務(wù)是高端外科手術(shù)吻合器的研發(fā)創(chuàng)新和生產(chǎn)銷售。目前該公司擁有管型吻合器、腔鏡吻合器、線型切割吻合器、荷包吻合器和線型縫合吻合器5大類產(chǎn)品，應(yīng)用范圍涵蓋心胸外科、胃腸外科、肝膽脾胰外科、普外科、泌尿外科等手術(shù)領(lǐng)域。

        新冠疫情過后，天臣醫(yī)療的業(yè)績(jī)能否恢復(fù)高速增長(zhǎng)?在互動(dòng)平臺(tái)上，投資者就對(duì)天臣醫(yī)療發(fā)出了一連串的疑問：“高瓴資本投資的英杰醫(yī)療為公司重要股東，對(duì)公司業(yè)務(wù)發(fā)展是否有幫助?”;“公司的產(chǎn)品，是否是朝陽產(chǎn)業(yè)?未來是否有很大的市場(chǎng)前景?”;“國家的集采，對(duì)公司產(chǎn)品的影響有多大?”……還有投資者留言，“貴司新股上市暴跌說明市場(chǎng)預(yù)期很糟糕，需要公司及時(shí)給予信心。”對(duì)此，天臣醫(yī)療在2020年10月20日一天內(nèi)回應(yīng)了7個(gè)問題。

        天臣醫(yī)療在互動(dòng)平臺(tái)回復(fù)投資者稱：“根據(jù)丁香園《吻合器行業(yè)發(fā)展概況》的預(yù)測(cè)，我國吻合器市場(chǎng)規(guī)模由2019年的94.79億元，將增長(zhǎng)至2024年的190.58億元，年均增加約19億元。隨著人們治療需求和吻合器使用率的不斷提升，將推動(dòng)吻合器市場(chǎng)保持快速增長(zhǎng)。”

        然而，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，吻合器市場(chǎng)規(guī)模的確可觀，但由于歐美等發(fā)達(dá)國家的醫(yī)療器械公司起步早，在技術(shù)、資金等方面具備先發(fā)優(yōu)勢(shì)，進(jìn)口吻合器占據(jù)了我國大部分市場(chǎng)份額。根據(jù)中國產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)的數(shù)據(jù)，以強(qiáng)生、美敦力為代表的跨國醫(yī)療器械企業(yè)，合計(jì)占比超過60%。

        天臣醫(yī)療還表示，國家的集采政策，對(duì)吻合器行業(yè)是一個(gè)新課題，以量換價(jià)，壓縮中間環(huán)節(jié)，強(qiáng)調(diào)規(guī)模效益，在確保產(chǎn)品質(zhì)量和性能的前提下，降低終端價(jià)格。“因此，該政策對(duì)于公司即是挑戰(zhàn)，更是發(fā)展機(jī)遇。”

        不過，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，國家集采是否是發(fā)展機(jī)遇還不好說，現(xiàn)在每個(gè)地方拿的價(jià)格都不一樣，帶量采購就更不好說了。集采肯定會(huì)讓供應(yīng)商降價(jià)較多，進(jìn)一步壓縮供應(yīng)商的利潤(rùn)空間。

        2020年業(yè)績(jī)的萎縮對(duì)天臣醫(yī)療股價(jià)也造成了影響。從2021年1月4日至2021年2月25日收盤，天臣醫(yī)療的股價(jià)下降了14.17%，同期所屬行業(yè)板塊的下降幅度為0.97%。

        事實(shí)上，自2020年9月28日登陸科創(chuàng)板以來，天臣醫(yī)療的股價(jià)出現(xiàn)了大幅下降。該公司的IPO發(fā)行價(jià)為18.62元/股，上市首日收盤上漲119%，當(dāng)日最高價(jià)攀升至48元，收盤價(jià)為45元。但此后連續(xù)兩個(gè)交易日大跌，后雖有小幅反彈，此后從2020年11月23日開始一路下降。

        從2020年9月28日至2021年2月24日，天臣醫(yī)療股價(jià)下降了40.55%，同期所屬行業(yè)板塊的下降幅度為6.36%。

《電鰻快報(bào)》