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????????1月22日，上交所科創(chuàng)板上市委員會2021年第8次審議會議的審議結(jié)果顯示，金冠電氣股份有限公司(以下簡稱金冠電氣)首發(fā)符合發(fā)行條件、上市條件和信息披露要求，該公司是2021年第42家過會的企業(yè)。

????????招股書披露的信息顯示，金冠電氣主營業(yè)務(wù)為金屬氧化物避雷器、開關(guān)柜、環(huán)網(wǎng)柜(箱)、柱上開關(guān)、變壓器(臺區(qū))、箱式變電站等產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。其中避雷器是公司的主導(dǎo)產(chǎn)品。

????????中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)財經(jīng)頻道注意到，金冠電氣實控人的真實性及該公司的資金拆借情況受到了質(zhì)疑。與此同時，該公司的營收出現(xiàn)了萎縮且其應(yīng)收賬款占比在不斷走高。

實控人到底是誰

????????招股書披露的信息顯示，金冠電氣成立于2005年，經(jīng)過數(shù)輪增資擴(kuò)股后，目前其控股股東已經(jīng)變更為一家名為深圳萬崇嘉銘投資管理有限公司(以下簡稱萬崇嘉銘)的投資機(jī)構(gòu)。截至目前，成立于2015年的萬崇嘉銘共持有金冠電氣50.0679%股份，自然人樊崇則通過100%持股萬崇嘉銘，成為了金冠電氣的實際控制人。

????????然而，樊崇作為金冠電氣的實控人引起了業(yè)內(nèi)人士的質(zhì)疑，這也是金冠電氣IPO曾被叫停的原因之一。

????????2020年11月23日上市委發(fā)布的審核意見顯示，監(jiān)管層要求金冠電氣就兩大問題進(jìn)行進(jìn)一步的補(bǔ)充說明，“2014年發(fā)行人實際控制人發(fā)生變化后，發(fā)行人董事會構(gòu)成情況、發(fā)行人股東會和董事會的決策程序以及樊崇作為實際控制人的證據(jù)”“光大財務(wù)等為席春迎代持股權(quán)期間，發(fā)行人董事會和經(jīng)營管理機(jī)構(gòu)的構(gòu)成及與席春迎之間的關(guān)系，金冠有限在光大財務(wù)等代持期間相關(guān)的董事會及經(jīng)營管理決策程序，席春迎是否實際控制金冠有限”。

????????從上市委給出的審核意見來看，上市委對金冠電氣的實控人的真實性存在疑問，自然人席春迎與目前在IPO申報材料認(rèn)定的金冠電氣的實控人樊崇，到底誰才是真正的實控人，還需要金冠電氣一方給出更有力更能說服發(fā)審委的實控人認(rèn)定證據(jù)。

????????在2005年金冠電氣成立之時，金冠電氣的控股股東光大財務(wù)所持股份為替席春迎代持。2009年光大財務(wù)將其持有的股份轉(zhuǎn)給了華星國際資本有限公司(以下簡稱華星國際)。工商資料顯示，直至2014年，金冠電氣的控股股東一直為華星國際與河南合協(xié)創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司(以下簡稱合協(xié)創(chuàng)投)，前者持有金冠電氣66.66%的股份，后者持有剩余的部分股權(quán)。

????????有業(yè)內(nèi)人士注意到，華星國際與合協(xié)創(chuàng)投皆由一位名為Wilson Sea的新加坡籍人士全資持有，而這位名為Wilson Sea的華人其中文名便是席春迎。

????????也就是說，從2005年金冠電氣成立至2014年，金冠電氣的實控人一直為英文名Wilson Sea的席春迎，甚至一度100%控股金冠電氣。

????????2014年5月，華星國際和合協(xié)創(chuàng)投將部分金冠電氣的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給鼎輝有限公司，由此，鼎輝有限以持股63.33%的比例正式成為金冠電氣大股東，而鼎輝有限的實控人則為樊崇，但實際上樊崇只是通過其另一家控股企業(yè)萬崇嘉銘在表面上把控著金冠電氣的實際控制權(quán)。

????????2016年，在樊崇成為金冠電氣擬實控人之后的一年多時間里，通過數(shù)家持股平臺間接持股金冠電氣的席春迎似乎開始有意淡化或隱藏自己在金冠電氣中的持股份額。

????????信息顯示，樊崇與席春迎關(guān)系不尋常，而且以上金冠電氣的股權(quán)轉(zhuǎn)讓也不是普通的公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓和實控人的更替。事實上，早在2008年2月，樊崇便開始擔(dān)任金冠電氣的董事兼總經(jīng)理，在2009年6月便正式出任金冠電氣董事兼總經(jīng)理，也就是樊崇在真正成為金冠電氣大股東之前，即席春迎100%控股金冠電氣期間，樊崇便已經(jīng)替席春迎掌管著金冠電氣。

????????在樊崇到金冠電氣任職之前的2005年至2008年期間，樊崇則一直在席春迎100%控股的合協(xié)創(chuàng)投中擔(dān)任要職，曾出任合協(xié)創(chuàng)投執(zhí)行董事、副總經(jīng)理、總經(jīng)理等職。

????????業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，從各方面信息來看，樊崇一直為席春迎的下屬，與席春迎關(guān)系密切，在2014年之后，樊崇通過設(shè)立的投資機(jī)構(gòu)接替席春迎成為金冠電氣的大股東，上市委也懷疑其可能是席春迎所做的股權(quán)代持安排。

資金拆借遭質(zhì)疑

????????招股書披露信息顯示，報告期內(nèi)，金冠電氣存在大量的資金拆借情形，樊崇控制的關(guān)聯(lián)企業(yè)對金冠電氣的資金拆借余額為14704.06萬元，2017年度，樊崇控制的關(guān)聯(lián)企業(yè)向金冠電氣新增拆借資金9410.03萬元。

????????此外，報告期內(nèi)金冠電氣還存在通過鄭州翔之翼商貿(mào)有限公司實施轉(zhuǎn)貸的情形。具體情況為金冠電氣與上海浦東發(fā)展銀行股份有限公司鄭州分行簽署貸款合同，貸款金額2000萬元，貸款期限2017年05月10日至2018年05月09日，銀行根據(jù)合同約定將貸款資金直接支付至翔之翼;翔之翼取得2000萬元資金后，其中1970.00萬元按照金冠電氣指示用于償還金冠電氣的債務(wù)，30.00萬元通過金冠電氣的關(guān)聯(lián)方南陽峻越電氣有限公司歸還給金冠電氣。

營收萎縮 應(yīng)收賬款回收壓力大

????????招股書披露的信息顯示，作為一家高新技術(shù)企業(yè)，金冠電氣的業(yè)績并不突出。2017年至2019年，金冠電氣的營業(yè)收入分別為5.10億元、5.11億元和5.06億元，2018年和2019年的營業(yè)收入同比增長率分別為0.16%和-0.91%。由此可見，報告期內(nèi)，金冠電氣的營業(yè)收入出現(xiàn)了下滑的勢頭。

????????從利潤來看，2017年至2019年，金冠電氣歸母凈利潤分別為7389.56萬元、4612.28萬元和6414.45萬元，2018年和2019年的同比增長率分別為-37.58%和39.07%。金冠電氣在2018年的歸母凈利潤出現(xiàn)了大幅下滑，2019年雖然有所回暖，但仍和2017年有較大差距。

????????針對業(yè)績下滑的原因，金冠電氣解釋稱，2018年9月，國家能源局規(guī)劃新一輪“五直七交”十二條特高壓線路建設(shè)中，特高壓項目的建設(shè)帶來的特高壓設(shè)備收入的確認(rèn)存在一定的時間滯后。受此影響，該公司2018年及2019年的特高壓項目確認(rèn)的收入規(guī)模也有所下滑。

????????金冠電氣的業(yè)績還深受應(yīng)收賬款回款時間的影響。2017年至2019年，金冠電氣的應(yīng)收賬款余額分別為2.71億元、3.77億元和3.90億元，占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為53.15%、73.76%和77.13%，應(yīng)收賬款金額較大，且占營業(yè)收入的比例較高。而同期應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為2.10次、1.58次和1.32次，應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度也處在逐年下滑的趨勢。

????????對此，金冠電氣表示，公司應(yīng)收賬款規(guī)模較大的原因主要有如下三點，一是公司客戶按合同約定分階段進(jìn)行貨款結(jié)算;二是客戶內(nèi)部審批流程和資金周轉(zhuǎn)等因素的影響;三是公司主營業(yè)務(wù)收入根據(jù)行業(yè)特性具有季節(jié)性波動的特性。

《電鰻快報》