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????????近日，蘇寧集團董事長張近東在春節(jié)團拜會上的講話曝光，其表示“針對不在零售主賽道的，就要主動做減法、收縮戰(zhàn)線，該關(guān)的關(guān)，該砍的砍”?！锻顿Y快報》記者注意到，張近東控制的蘇寧易購(002024)，業(yè)績連續(xù)6年虧損的同時還面臨著千億債務(wù)重壓。

????????蘇寧易購再有股權(quán)被質(zhì)押中誠信國際己下調(diào)公司評級展望

????????2月22日晚間，蘇寧易購公告稱，公司收到持股5%以上股東蘇寧電器關(guān)于股份質(zhì)押的通知，獲悉蘇寧電器集團所持有本公司的57,570,000股質(zhì)押于浦東銀行南京分行。截至公告披露日，蘇寧電器集團有限公司累計質(zhì)押897,070,000股，占其所持公司股份的48.47%，占上市公司總股本的9.64%。

????????數(shù)據(jù)顯示，蘇寧電器為蘇寧易購第三大股東，近兩個月以來其己有多次新增或補充股權(quán)質(zhì)押記錄。2020年12月31日，蘇寧電器此前質(zhì)押的3.7億股份解除質(zhì)押，蘇寧電器旋即將這批股份再次質(zhì)押，同時補充質(zhì)押4600萬股。1月15日，蘇寧電器再次新增質(zhì)押5000萬股;1月26日，公司公告蘇寧創(chuàng)始人及第一大股東張近東向中信證券補充質(zhì)押2663萬股;2月1日，張近東新增質(zhì)押8500萬股;2月10日，蘇寧電器再次向申萬宏源補充質(zhì)押3300萬股。

????????《投資快報》記者注意到，此前的2月10日，中誠信國際發(fā)布評級報告，將蘇寧易購評級展望調(diào)整為負面。報告稱，2020年，在新冠疫情蔓延、居民消費增速放緩以及零售市場競爭激烈的背景下，蘇寧線下零售板塊經(jīng)營承壓，同時線上零售板塊及物流板塊費用投入加大，導(dǎo)致經(jīng)營虧損較大;當期蘇寧計提的長期資產(chǎn)減值準備規(guī)模較大。同時中誠信國際關(guān)注到，蘇寧短期債務(wù)占比一直處于較高水平，且可動用貨幣資金對短債的覆蓋能力較弱。截至本公告出具日，蘇寧存續(xù)公司債及中票本金合計為58.59億元，其中2021年內(nèi)面臨到期及回售的本金為53.59億元，債券集中到期壓力較大，而近期蘇寧的再融資壓力較大。

????????中誠信國際評級報告還稱，其還關(guān)注到，公司股東蘇寧電器本部債券集中兌付壓力較大;截至本公告出具日，蘇寧電器 2021 年內(nèi)到期及回售公司債券本金為 104.88 億元。2021 年 2 月 1 日，蘇寧電器對“16 蘇寧01”開展置換要約，中誠信國際認為置換債的發(fā)行反映其流動性較為緊張。此外，公司實際控制人已將蘇寧置業(yè)及蘇寧控股的大部分股權(quán)進行質(zhì)押，中誠信國際將關(guān)注相關(guān)事項的后續(xù)推進情況及其對公司可能帶來的影響。

????????業(yè)績連續(xù)6年虧損還有千億債務(wù)重壓

????????1月29日晚間，蘇寧蘇寧易購發(fā)布2020年度業(yè)績預(yù)告稱，2020年歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損39.53億元-34.53億元，比上年同期下降140.16%-135.08%(2019年盈利98.4億元)。2020年歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤虧損65.8億元至60.8億元，比上年同期下降15.34%-6.59%(2019年虧損57.1億元)。

????????事實上，自2014年以來蘇寧易購的扣非歸母凈利潤，已經(jīng)連續(xù)6年為負。數(shù)據(jù)顯示，2014年-2016年這三年期間，蘇寧易購光是通過售后回租就產(chǎn)生了43億元利潤。2015年和2016年，公司向關(guān)聯(lián)方賣出PPTV股權(quán)和京朝蘇寧電器，分別盈利14.5億元和13億元。2017年和2018年，蘇寧易購?fù)ㄟ^賣出阿里巴巴股權(quán)獲得了超過140億元的投資收益。

????????2019年蘇寧金服以投前460億元的估值募集100億元資金，增資擴股完成后，蘇寧金控及其控制主體的持股比例增至47%，躍升為蘇寧金服第一大股東。蘇寧易購的持股則下降至41%，蘇寧金服進而不再納入上市公司合并報表。雖然這讓2019年蘇寧易購的歸母凈利潤達98億元，但扣除這產(chǎn)生的197億元非經(jīng)常性損益后公司實際上虧損了57億元。

????????不僅經(jīng)營業(yè)績欠佳，蘇寧易購的經(jīng)營獲現(xiàn)能力也在持續(xù)惡化。自2017年以來，蘇寧易購經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額已由凈流入轉(zhuǎn)為凈流出狀態(tài)，2017年至2020年前三季度該指標分別為-66.05億、-138.74億、-178.65億以及-24.29億元，對債務(wù)和利息的保障能力較差。截至2020年三季末，蘇寧易購總資產(chǎn)為2211.93億元，總負債1361.4億元，凈資產(chǎn)850.53億元，資產(chǎn)負債率61.55%。

????????業(yè)內(nèi)人士指出，蘇寧易購主要以流動負債為主，流動負債占總負債比為81%，債務(wù)結(jié)構(gòu)不合理，短期債務(wù)風險較高。值得注意的是，公司的短期償債能力指標已出現(xiàn)惡化。自2019年以來，由于流動負債上升較快，蘇寧易購的流動資產(chǎn)已經(jīng)無法覆蓋前者，流動比率和速動比率均小于1，短期償債風險增加。截至2020年三季末，蘇寧易購有流動負債1099.67億元，其中一年內(nèi)到期的短期負債有327.13億元，賬上貨幣資金308.37億元，已經(jīng)無法覆蓋短期負債，且其中超200億為受限資金不可動用，其短期償債風險較大。

????????張近東收縮“戰(zhàn)線”

????????近日，蘇寧集團董事長張近東在新春團拜會上的講話曝光，這或意味著2021年，蘇寧易購的業(yè)務(wù)范圍將有所收縮。張近東表示，圍繞2021蘇寧要堅持什么、相信什么、倡導(dǎo)什么，發(fā)表了演講。演講中，張近東提到，今年，蘇寧集團對于各條線業(yè)務(wù)的態(tài)度是“針對不在零售主賽道的，就要主動做減法、收縮戰(zhàn)線，該關(guān)的關(guān)，該砍的砍”。

????????據(jù)了解，2021年蘇寧將大刀闊斧進行業(yè)務(wù)變革，加快開放賦能、優(yōu)化線下店面結(jié)構(gòu)、推動大快消供應(yīng)鏈融合、推進物流網(wǎng)絡(luò)的結(jié)構(gòu)調(diào)整;將聚焦家電、自主產(chǎn)品、低效業(yè)務(wù)調(diào)整以及各類費用控制四個利潤點，強化蘇寧易購主站、零售云、B2B平臺、貓寧四個規(guī)模增長源。張近東還為蘇寧定下了2021年的目標：要實現(xiàn)從商業(yè)模式向盈利模式的轉(zhuǎn)變。

????????此前，蘇寧集團以“八大板塊”劃分旗下業(yè)務(wù)，分別為蘇寧易購、蘇寧物流、蘇寧金融、蘇寧科技、蘇寧置業(yè)、蘇寧文創(chuàng)、蘇寧體育、蘇寧投資八大產(chǎn)業(yè)板塊。從本次張近東在團拜會上的講話來看，蘇寧極有可能改變這“八大板塊”體系，將不聚焦零售的業(yè)務(wù)砍去。而在蘇寧集團的主營零售業(yè)務(wù)上，蘇寧曾對外發(fā)布“一大兩小多?！钡臉I(yè)務(wù)形態(tài)，其中兩小之一的蘇寧小店已在2019年移出易購報表。

????????張近東表示，內(nèi)外部多種因素交織的2021年，注定會成為蘇寧發(fā)展過程中意義特殊的一年，也必將是蘇寧近十年發(fā)展的轉(zhuǎn)折之年。張近東指出，2021年，蘇寧要實現(xiàn)從商業(yè)模式向盈利模式的轉(zhuǎn)變，從零售商向零售服務(wù)商的升級，就必須把聚焦和創(chuàng)效落到實處。張近東稱，新時期要持續(xù)在業(yè)態(tài)拓展、供應(yīng)鏈建設(shè)、場景運營、終端服務(wù)等“戰(zhàn)場”打造蘇寧“鐵軍”，而與之匹配的，就是要通過高回報的獎勵來推動優(yōu)秀團隊氛圍的延續(xù)和傳遞。

《電鰻快報》