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????????“水滴籌-水滴互助-水滴保險”生態(tài)模式也存在不可避免的監(jiān)管風(fēng)險。

????????近日，有消息稱，互聯(lián)網(wǎng)+保險平臺水滴公司上市事宜正在緊鑼密鼓籌備當(dāng)中，將在未來一個季度內(nèi)赴美IPO，最新估值已達(dá)百億美元。

????????“水滴成功的關(guān)鍵，的確是因為當(dāng)前中國市場上存在一定的需求。但是，挑戰(zhàn)依然存在。對于水滴來說，當(dāng)前最需要做的是如何確保市場的穩(wěn)定可持續(xù)增長，需要進行整體的商業(yè)考慮。監(jiān)管方面，很多問題還游走在較不明確的灰色地帶，這也是水滴在上市過程中一個較大的不穩(wěn)定因素。”盤古智庫高級研究員江瀚2月19日向時代財經(jīng)表示。

????????水滴公司考慮赴美IPO

????????“從水滴籌的角度來看，本身門檻較低，而且互助成分更大，這點和拼多多有相似之處，但是兩者的商業(yè)模式存在較大的差異。”盤古智庫高級研究員江瀚向時代財經(jīng)表示。

????????水滴公司成立于2016年，由美團第10號員工、美團外賣聯(lián)合創(chuàng)始人沈鵬創(chuàng)辦。近年來，水滴公司通過提供普惠性的保險保障產(chǎn)品，帶動了互聯(lián)網(wǎng)健康險的整體下沉，也被稱為保險保障領(lǐng)域的“拼多多”。

????????按照水滴公司創(chuàng)始人沈鵬的說法，“水滴公司本質(zhì)上希望能夠成為我國醫(yī)保之外的一個商業(yè)保障體系，以普惠保障的形式，通過互聯(lián)網(wǎng)科技讓廣大人民群眾能夠享受到最合適的保險保障。”

????????公開數(shù)據(jù)顯示，中國大病醫(yī)療個人自費支付比例在45%至55%左右，其中有10%的患者因支付能力不足而不得不放棄治療。另據(jù)社科院的調(diào)研結(jié)果，我國鄉(xiāng)村居民擁有商業(yè)保險的人數(shù)占比不足20%。

????????目前，水滴公司已經(jīng)建立起“籌+互助+保險”的生態(tài)商業(yè)模式——水滴保險商城與水滴互助組成商業(yè)板塊，水滴籌與水滴公益組成社會責(zé)任板塊，兩大板塊共同構(gòu)成“事前保障+事后救助”的保險保障體系。

????????根據(jù)公司此前公布的數(shù)據(jù)顯示，旗下水滴保險商城用戶覆蓋全國超過97.6%的市縣，超過71%的用戶來自三線及三線以下城市;水滴籌72%的捐款用戶，水滴互助77%的互助用戶也是來自于三四五線城市。

????????近一年來，已經(jīng)多次傳出水滴公司上市的消息。2020年7月23日，彭博曾報道稱水滴公司最快今年年底之前完成上市，IPO估值預(yù)計為40億美元至60億美元。

????????8月，水滴公司正式對外宣布完成2.3億美元D輪融資，瑞士再保險集團和騰訊聯(lián)合領(lǐng)投，IDG資本、點亮全球基金等老股東跟投，創(chuàng)造了2020年全球保險科技領(lǐng)域融資的最高記錄。

????????值得注意的是，D輪融資新增投資方瑞士再保險集團，曾是2018年平安好醫(yī)生赴港上市時的基石投資者之一，也是去年6月中國太平洋保險集團發(fā)行GDR在倫交所上市時的基石投資者之一。瑞士再保險集團的入局，為水滴公司的上市增添更有力的背書。

????????10月，又有消息傳出，水滴公司計劃2021年第一季度正式赴美IPO，募資規(guī)模預(yù)計為5億美元左右，高盛、美銀等將擔(dān)任聯(lián)席主承銷商。

????????根據(jù)最新消息，水滴公司估值已達(dá)百億美元。“水滴的百億估值只能夠說是市場對于其未來的一種判斷，整體來看，其發(fā)展前景依然存在較大的不確定性。”江瀚表示。

????????上市面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)

????????“水滴成功的關(guān)鍵，的確是因為當(dāng)前中國市場上存在一定的需求。但是，挑戰(zhàn)依然存在。對于水滴來說，當(dāng)前最需要做的是如何確保市場的穩(wěn)定可持續(xù)增長，需要進行整體的商業(yè)考慮。監(jiān)管方面，很多問題還游走在較不明確的灰色地帶，這也是水滴在上市過程中一個較大的不穩(wěn)定因素。”江瀚表示。

????????閆安認(rèn)為，水滴公司的互聯(lián)網(wǎng)基因和大數(shù)據(jù)流量優(yōu)勢，使得其能夠充分發(fā)揮5G時代互聯(lián)網(wǎng)固有的個性化、實時性、共享性、開放性、低成本等特點，可以覆蓋老齡化長壽時代社會廣泛成員需求。同時，“水滴籌-水滴互助-水滴保險”生態(tài)模式也存在不可避免的監(jiān)管風(fēng)險。“公益眾籌、網(wǎng)絡(luò)互助的公益性、非營利性要求與商業(yè)保險營利性為目的相矛盾，這是最大的風(fēng)險。”

????????首先，水滴籌平臺運營主體是水滴公司，按照《慈善法》水滴籌屬于水滴公司慈善公益服務(wù)，應(yīng)遵循合法、自愿、誠信、非營利原則。水滴公司非慈善組織，但水滴籌為水滴公司商業(yè)目的流量變現(xiàn)的做法與《慈善法》的非營利原則相對抗。

????????其次，水滴互助由于存在互聯(lián)網(wǎng)涉眾性廣、客戶數(shù)據(jù)隱私、資金池等問題，已經(jīng)被中國銀保監(jiān)會打擊非法金融活動局定性，要求把網(wǎng)絡(luò)互助平臺納入監(jiān)管，并特別指出“相互寶、水滴互助等網(wǎng)絡(luò)互助平臺會員數(shù)量龐大，屬于非持牌經(jīng)營，涉眾風(fēng)險不容忽視，部分前置收費模式平臺形成沉淀資金，存在跑路風(fēng)險，如果處理不當(dāng)、管理不到位還可能引發(fā)社會風(fēng)險。”

????????第三，水滴公司曲線入股互聯(lián)網(wǎng)保險安心財險，屬于商業(yè)保險。按照《保險公司股權(quán)管理辦法》，對不同持股比例的股東有相應(yīng)的會計年度盈利要求。水滴公司處于虧損狀態(tài)，也沒有控股安心財險，未必符合監(jiān)管要求。

????????閆安認(rèn)為，就商業(yè)模式而言，水滴公司未來機遇在于“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)藥電商”。對比以“流量+醫(yī)藥電商”為主營的阿里健康近4000億和京東健康5600多億市值而言，“水滴籌、水滴互助已覆蓋數(shù)億人，設(shè)計好商業(yè)變現(xiàn)模式，選擇好賽道，目前估值未必不合理。”

????????事實上，水滴公司已經(jīng)在嘗試創(chuàng)造新的利潤來源。去年年初，水滴公司啟動“險+藥”模式的新項目好藥付業(yè)務(wù)，“也是希望能夠聚集更多的支付方，形成足夠大的規(guī)模，探索新的收入來源，為醫(yī)療險創(chuàng)造出更多的發(fā)展空間。”水滴公司總精算師滕輝稱。

????????2月19日，時代財經(jīng)就上市相關(guān)事宜聯(lián)系水滴公司，截止發(fā)稿并未得到回復(fù)。

《電鰻快報》